1985年成立的中興通訊已經(jīng)走過(guò)了25年的歷程,作為即將進(jìn)入世界通信設(shè)備制造業(yè)第一梯隊(duì)的大型高新技術(shù)企業(yè),作為在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上被稱(chēng)為“二線藍(lán)籌”的上市公司,中興通訊是否具有投資價(jià)值?如何對(duì)其價(jià)值進(jìn)行評(píng)估?這些是本文有待解答的問(wèn)題。 本文首先闡述了哈佛財(cái)務(wù)分析框架,包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析、前景預(yù)測(cè)等,介紹了公司價(jià)值評(píng)估的基本方法。接著,理論聯(lián)系實(shí)際,運(yùn)用哈佛分析框架和自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對(duì)中興通訊進(jìn)行了較為全面的價(jià)值評(píng)估。具體包括：第一,介紹了中興通訊的基本情況和歷史沿革,結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與行業(yè)發(fā)展形勢(shì),從宏觀和中觀層面詮釋了中興通訊所處的位置與應(yīng)對(duì)策略；第二,從微觀層面對(duì)中興通訊進(jìn)行分析,包括運(yùn)用戰(zhàn)略分析工具分析了中興通訊的核心競(jìng)爭(zhēng)力,運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法分析了中興通訊的經(jīng)營(yíng)情況,并在已有分析的基礎(chǔ)上對(duì)中興通訊進(jìn)行前景預(yù)測(cè)；第三,運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型和自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型等方法評(píng)估公司價(jià)值。 本研究對(duì)于通信設(shè)備制造業(yè)的價(jià)值評(píng)估具有重要的借鑒意義,研究結(jié)論還有利于企業(yè)改進(jìn)經(jīng)營(yíng)策略,幫助投資者形成正確的投資決策。
【學(xué)位單位】：華東理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類(lèi)】：F626.115
【部分圖文】：

圖3.1中興通訊股本結(jié)構(gòu)Fig.3.1ZTECaPitalstrueture來(lái)源:和訊網(wǎng)根據(jù)中興通訊2010年中期報(bào)告可以看到，中興通訊股本結(jié)構(gòu)以上市A股為主，約為79%，港股占股比例為18%，有限制條件股份占比為2.4%，由此可以看到中興

圖3.2中興通訊股東持股比例Fig.3.2ZTEShareProPortion來(lái)源:和訊網(wǎng)目前中興通訊最大股東為中興新，該公司由廣宇集團(tuán)、西安微電子、中興維先通994年共同發(fā)起設(shè)立，根據(jù)2010年中報(bào)，目前中興新持股數(shù)為93032.16萬(wàn)股，持

圖3.83G網(wǎng)絡(luò)投資Fig.3.83Gnetworkinvestment來(lái)源:中興通訊內(nèi)部資料整理從投資結(jié)構(gòu)看，3G網(wǎng)絡(luò)投資同比下滑最大，其次基礎(chǔ)建設(shè)投資、線纜投資和IT支撐系統(tǒng)投資都出現(xiàn)接近20%左右的下滑。____4巍巍%曬曬曬曬了了…碩難舜.6、….....GSMMMMM口口口CDMA20000000口口口TD一CDMAAAAA.....WCDMAAAAA圖圖圖交換換換.....接入設(shè)備備備口口口線纜投資資資.....傳輸輸輸.....數(shù)據(jù)通信信信口口口新業(yè)務(wù)務(wù)務(wù)口口口工T支撐撐撐.....其他他他圖3.92010運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)投資比例

【參考文獻(xiàn)】

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