發(fā)布時間：2017-03-17 12:00

  本文關(guān)鍵詞：估值理論在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中的應(yīng)用及其有效性研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近15年來,互聯(lián)網(wǎng)越來越深刻地改變了人們生活、工作和娛樂的方式。伴隨著這一趨勢,互)聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在資本市場的活動也日益頻繁,如何合理地為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值,成為重要而且迫切的問題。本文研究估值理論在互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)中的應(yīng)用,并通過實證分析研究估值理論對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資決策的幫助作用。 本文首先基于價值投資理念,對價值投資理念下的兩種估值理論——絕對估值法和相對估值發(fā)進(jìn)行了分析和比較。其后,論文梳理了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)現(xiàn)狀,總結(jié)了互聯(lián)網(wǎng)保企業(yè)有別于傳統(tǒng)企業(yè)的特征,并對已有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值研究文獻(xiàn)進(jìn)行綜述。最后,論文選取了相對估值法中的P/B、P/S、PBG、PSG估值法以及自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型中的股權(quán)自由現(xiàn)金流(FCFE)模型,對納斯達(dá)克版上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行了估值理論有效性的實證研究。實證研究的基本思路是假設(shè)站在過去的某一時點上,按照估值理論對股票價值進(jìn)行判斷,并按照高估/低估情況進(jìn)行分組,以超額收益率為衡量指標(biāo),檢驗各個投資組合在未來一定持有期內(nèi)的投資回報情況,以此檢驗上述估值理論對投資決策的參考效果。 實證研究的結(jié)果顯示,相對估值模型并不能很好地起到投資決策參考作用,與理論相悖的是,乘數(shù)值較小的股票組合往往不具備較高的平均超額收益率,而乘數(shù)較大的股票組合也往往不具備較低的平均超額收益率。乘數(shù)值位于中間的股票組合表現(xiàn)要優(yōu)于位于兩端的股票組合。相比之下,自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)估值模型的有效性要優(yōu)于相對估值法,FCFE模型可以從定性上較為準(zhǔn)確地預(yù)測未來股票價格的走向,且DEV值(價值與價格之比)與超額收益率呈明顯的要關(guān)關(guān)系,具備較好的投資決策參考效果。
【關(guān)鍵詞】：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè) 估值理論 相對估值法 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 超額收益率
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F49
【目錄】：

• 中文摘要4-5
• 英文摘要5-8
• 第一章 導(dǎo)論8-13
• 第一節(jié) 問題的提出8
• 第二節(jié) 研究背景與意義8-10
• 第三節(jié) 研究方法與內(nèi)容安排10-11
• 第四節(jié) 主要創(chuàng)新之處11-13
• 第二章 估值理論綜述與對比13-27
• 第一節(jié) 估值理論及文獻(xiàn)綜述13-14
• 第二節(jié) 絕對估值法的介紹與評價14-22
• 第三節(jié) 相對估值法的介紹與評價22-27
• 第三章 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)概況及網(wǎng)絡(luò)股估值理論綜述27-37
• 第一節(jié) 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)概述27
• 第二節(jié) 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的定義與特征27-29
• 第三節(jié) 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)細(xì)分、競爭格局與盈利模式29-34
• 第四節(jié) 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值理論文獻(xiàn)綜述34-37
• 第四章 估值理論在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)用的實證分析37-53
• 第一節(jié) 模型的選擇和總體研究思路37-39
• 第二節(jié) 樣本的選取39
• 第三節(jié) 基于相對估值模型投資決策的有效性分析39-46
• 第四節(jié) 基于現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型投資決策的有效性分析46-51
• 第五節(jié) 兩種估值模型的比較51-53
• 第五章 結(jié)論與展望53-56
• 第一節(jié) 本文總結(jié)53-54
• 第二節(jié) 不足之處與未來可能的研究方向54-56
• 參考文獻(xiàn)56-58
• 致謝58-59

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：估值理論在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中的應(yīng)用及其有效性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：252822