本文選題：企業(yè)并購(gòu)估值 + 實(shí)物期權(quán)法�。� 參考：《首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)日益頻繁。并購(gòu)是企業(yè)資源整合與開(kāi)拓新業(yè)務(wù)的重要方式,其核心問(wèn)題之一是目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估。對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值有失偏頗的估計(jì)會(huì)直接導(dǎo)致并購(gòu)活動(dòng)的失敗,使并購(gòu)方企業(yè)做出錯(cuò)誤的投資決策,喪失投資機(jī)會(huì)。信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)由于其自身存在的技術(shù)先導(dǎo)性、市場(chǎng)變化迅速、競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)嚴(yán)峻等特點(diǎn),使該行業(yè)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)具有顯著的投資特性,具有明顯的期權(quán)特征。然而,多數(shù)傳統(tǒng)的企業(yè)估值方法所運(yùn)用的評(píng)估模型缺乏靈活性,未考慮企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的不確定性因素,往往忽視了由并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生的選擇權(quán)使目標(biāo)企業(yè)所具有的投資價(jià)值。實(shí)物期權(quán)解決了并購(gòu)活動(dòng)所帶來(lái)的投資決策價(jià)值估計(jì)問(wèn)題,很好地彌補(bǔ)傳統(tǒng)估值方法對(duì)于不確定性情況的適用性不足。為并購(gòu)方企業(yè)提供了一種重新把握投資機(jī)會(huì)、正視并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、重塑標(biāo)的企業(yè)價(jià)值的思維模式。本文通過(guò)對(duì)企業(yè)并購(gòu)理論與實(shí)物期權(quán)理論的研究,結(jié)合信息技術(shù)行業(yè)的特點(diǎn)與該行業(yè)企業(yè)的并購(gòu)特征,進(jìn)一步探討了實(shí)物期權(quán)法在信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)并購(gòu)估值中的適用性與實(shí)踐性。在理論分析的基礎(chǔ)上,本文主要采用了案例分析的方法,以齊星鐵塔公司并購(gòu)北訊電信一案為例,將實(shí)物期權(quán)法應(yīng)用到了針對(duì)標(biāo)的公司——北訊電信的價(jià)值評(píng)估當(dāng)中,為實(shí)物期權(quán)法應(yīng)用于并購(gòu)標(biāo)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供了可行的例證,同時(shí)在文章最后也指出了該方法在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中可能存在的問(wèn)題與本文的研究不足。
[Abstract]:With the development of economic globalization, M & A activities are becoming more and more frequent.M & A is an important way to integrate resources and develop new business. One of its core problems is the value evaluation of target enterprises.The biased estimation of the value of the target enterprise will lead to the failure of the merger and acquisition activities, which will make the M & A enterprise make the wrong investment decision and lose the investment opportunity.Because of its own technological forerunner, rapid market change and severe competition situation, the M & A activities of information technology industry enterprises have obvious investment characteristics and obvious option characteristics.However, the evaluation model used by most traditional valuation methods lacks flexibility and does not take into account the uncertain factors in the process of M & A, and often ignores the investment value of the target firm due to the option generated by the M & A activity.Real option solves the problem of investment decision value estimation brought about by M & A, and makes up for the lack of applicability of traditional valuation method in uncertain situations.It provides a new mode of thinking for M & A enterprises to grasp the investment opportunities, face up to the risks of M & A, and remodel the value of the target enterprises.Based on the research of M & A theory and real option theory, this paper combines the characteristics of information technology industry and M & A characteristics of enterprises in this industry.The applicability and practicability of real option method in M & A valuation of information technology enterprises are further discussed.On the basis of theoretical analysis, this paper mainly adopts the method of case analysis, taking Qixing Tower Company's merger and acquisition of Beixun Telecom as an example, applies the real option method to the value evaluation of the target company, Beixun Telecom.It provides a feasible example for the application of real option method to the value evaluation of M & A enterprises. At the end of this paper, it also points out the possible problems in the practical application of the method and the lack of research in this paper.
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F426.4;F626

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1767750