本文關(guān)鍵詞：我國科技型企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)影響企業(yè)研發(fā)活動的實證研究

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【摘要】：“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力�！边@句老生常談的話語放到當(dāng)前的經(jīng)濟形勢下一點也不過時。國家“十三五”綱要提出以來,以“創(chuàng)新”為理念的企業(yè)發(fā)展目標(biāo),指引著我國當(dāng)今的科技型企業(yè)加快發(fā)展核心技術(shù)的研發(fā)與管理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型,國家的目的旨在率先搶占全球科技革命和產(chǎn)業(yè)革命的制高點,重構(gòu)行業(yè)綜合競爭的優(yōu)勢�？梢娧邪l(fā)和創(chuàng)新對于我國企業(yè)的發(fā)展有著指導(dǎo)性的意義。怎樣才能提升企業(yè)的研發(fā)能力,國內(nèi)外已有不少學(xué)者貢獻出了大量的資料,然而受到數(shù)據(jù)質(zhì)量以及當(dāng)時時代的制約,前人的研究還有諸多不足的地方。本文把企業(yè)的研發(fā)活動費用投入和研發(fā)專利產(chǎn)出分別作為研究的變量,針對我國科技型企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)等各個方面,對研發(fā)活動進行了實證研究。并分別從股東持股比例的調(diào)整、股東間約束關(guān)系的運用以及增強公司治理效率的角度對當(dāng)前的狀況提出了建議。本文的結(jié)構(gòu)分為發(fā)現(xiàn)問題、分析問題、解決問題三個部分：導(dǎo)論用于發(fā)現(xiàn)問題,文獻綜述部分用于分析問題,實證用于解決問題。第一章是導(dǎo)論,闡述本文的選題背景與研究意義,文章的總體結(jié)構(gòu)以及本文的創(chuàng)新之處。第二章是文獻綜述部分。本章首先回顧了所有權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的相關(guān)文章,進而分別從公司自身以及公司以外的因素出發(fā),闡述了這些因素對企業(yè)研發(fā)活動的影響。隨后,本章從大股東性質(zhì)的角度,即國有股權(quán)和非國有股權(quán)兩個方面分別闡述了前人所做的研究,總結(jié)了他們的觀點,引出了股權(quán)結(jié)構(gòu)對研發(fā)活動影響的文獻。最后闡述了研發(fā)投入與研發(fā)產(chǎn)出的關(guān)系。本章在每一部分末尾,均提煉出其中心思想分別做出了評述。第三章是實證樣本的選取。本章闡明了研究所采用的標(biāo)的企業(yè)的選取方法。闡述了計量經(jīng)濟模型中所用到的因變量的選擇與構(gòu)成,同時還逐一介紹了各個自變量的選取、構(gòu)成與所用變量名稱。第四章是樣本數(shù)據(jù)的描述。本章分別對全樣本企業(yè)的數(shù)據(jù)、國有企業(yè)樣本數(shù)據(jù)以及非國有企業(yè)樣本等數(shù)據(jù)做了描述性統(tǒng)計,并畫出了相關(guān)系數(shù)矩陣。第五章是實證分析部分,是本文的重點章節(jié)。本章首先根據(jù)相關(guān)理論提出研究假設(shè),接下來建立合適的面板回歸模型,以我國2012到2014年共計134家上市科技型企業(yè)的研發(fā)費用投入、研發(fā)專利產(chǎn)出等指標(biāo)作為樣本,分別對全體樣本企業(yè)研發(fā)活動相對數(shù)據(jù)、全體樣本企業(yè)研發(fā)活動絕對數(shù)據(jù)、國有性質(zhì)企業(yè)研發(fā)活動相對數(shù)據(jù)、國有性質(zhì)企業(yè)研發(fā)活動絕對數(shù)據(jù)、非國有性質(zhì)企業(yè)研發(fā)活動相對數(shù)據(jù)、非國有性質(zhì)企業(yè)研發(fā)活動絕對數(shù)據(jù)作為研究對象,探討了股權(quán)結(jié)構(gòu)等因素對上述指標(biāo)的影響,對回歸結(jié)果做出了總結(jié)與分析,并進行了Hausman檢驗和Robust檢驗。第六章是文章的結(jié)論、建議與可改進之處。本文的結(jié)論主要列示如下：①股東持股比例對我國科技型企業(yè)研發(fā)活動的影響對于研發(fā)投入而言,我國A股科技型企業(yè)的控股股東持股比例在逐漸上升的過程中,公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例是呈現(xiàn)出先上升、后下降的趨勢,這種走勢形如倒“U”。并且平均而言,持股比例每上升1個百分點,企業(yè)研發(fā)投入費用占營業(yè)額的比例將平均上升0.8387個百分點,充分說明了控股股東在企業(yè)中的核心地位。對于研發(fā)產(chǎn)出而言,我們發(fā)現(xiàn)科技型企業(yè)的第二、第三大股東持股比例與研發(fā)活動產(chǎn)出有正向的顯著相關(guān),即每當(dāng)?shù)诙�、第三大股東持股比例分別提高1個百分點,它們分別提升公司專利申請數(shù)量1.633和1.615個單位。此時非控股股東對控股股東的約束效果顯著。②股東持股比例對我國國有科技型企業(yè)研發(fā)活動的影響對于研發(fā)投入而言,我國A股國有性質(zhì)科技型公司的控股股東持股比例與研發(fā)投入存在“U”型關(guān)系。平均來看存在著顯著的負相關(guān)關(guān)系,每當(dāng)其持股比例上升1個百分點,企業(yè)研發(fā)投入費用占營業(yè)額的比例將下降1.9952個百分點。這種“U”型關(guān)系可能來源于大股東對小股東的利益侵害。具體而言,由于控股股東對企業(yè)擁有絕對控制權(quán),當(dāng)其持股比例處于相對較低的區(qū)間并逐漸上升到一個適中的水平時,控股股東可能會通過對企業(yè)的控制來享用投資過程中所獲得的收益,甚至?xí)幌Ы档捅驹搶嵤┑闹T多高風(fēng)險但擁有正的凈現(xiàn)值的研發(fā)投資項目數(shù)量,來進行以謀取私利為目的的投資活動。故在持股比例較低時,二者呈負相關(guān)。當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股超過這個適中的水平時,股權(quán)比例相對而言較為集中,控股股東的持股比例占了企業(yè)總股本的大部分,此時若控股股東繼續(xù)不顧中小股東利益進行不科學(xué)的投資規(guī)劃,公司面臨困境而倒閉的可能性便會增大。因此,控股股東持股比例大的企業(yè)會將研發(fā)投資逐漸提升,恢復(fù)到較高的正常水平。這與我國國有企業(yè)股本結(jié)構(gòu)中“一股獨大”的現(xiàn)狀有極為密切的關(guān)系,反映出我國國有企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)不平衡、不完善的本質(zhì)。③股東持股比例對我國非國有科技型企業(yè)研發(fā)活動的影響對于研發(fā)投入而言,非國有科技型公司隨著控股股東持股比例的上升,其研發(fā)投入水平RD呈現(xiàn)先上升,后下降的“倒U”型走勢。平均來看存在著正相關(guān)關(guān)系,每當(dāng)持股比例上升1個百分點,平均而言企業(yè)研發(fā)投入費用占營業(yè)額的比例將提高1.410個百分點。筆者認(rèn)為這種“倒U”型走勢產(chǎn)生于國有企業(yè)與非國有企業(yè)間的差異,非國企受到政府有關(guān)部門行政指令的干涉較少,它的投資行為會比國家控制的企業(yè)更為理性,這表現(xiàn)在非國有企業(yè)為了獲得高額的收益和公司的長期盈利能力,控股股東在持股比例較低的情況下更傾向增加研發(fā)投入,因此研發(fā)投入與持股比例在這一階段呈現(xiàn)正向的關(guān)系；而當(dāng)持股比例上升到了一定的水平時,其持股的風(fēng)險變大,從而對于企業(yè)的經(jīng)營效益等情況變得更為敏感,因此研發(fā)投入的費用會減少,進而花費更多的時間與精力在公司的穩(wěn)健經(jīng)營上。模型中其他大股東的持股比例在統(tǒng)計上不顯著,股東權(quán)益制衡度也不顯著,這些都可能是企業(yè)研發(fā)活動產(chǎn)出能力不足的原因。對于研發(fā)產(chǎn)出而言,非控股狀態(tài)的大股東持股比例對我國科技型企業(yè)研發(fā)活動產(chǎn)出存在正向的顯著影響,具體來講,公司的第二和第三大股東持股每上升1個百分點,企業(yè)研發(fā)投入費用占營業(yè)額的比例平均而言將分別提高1.533和1.150個單位。而此模型中的控股股東對于研發(fā)產(chǎn)出不顯著,這同樣要歸咎于研發(fā)活動投入(費用)和研發(fā)活動產(chǎn)出(專利產(chǎn)品)之間的復(fù)雜聯(lián)系。另外,筆者根據(jù)之前的論述給出了實證分析的政策建議,即企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)其不同屬性調(diào)整控股股東的持股比例,加強股東制衡關(guān)系的運用,并且加大力度推行代理投票、累積投票的制度,以減少搭便車行為,讓中小股東積極投身公司治理。第六章末尾闡述了本文的局限性和需要提升的地方。本文的創(chuàng)新之處在于：研究視角具有一定的獨創(chuàng)性。國內(nèi)外文獻通常用研發(fā)經(jīng)費的投入來解釋企業(yè)的創(chuàng)新行為,它們這種研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)創(chuàng)新活動的文章絕大部分是考察大股東持股比例與企業(yè)研發(fā)費用的關(guān)系,而對影響創(chuàng)新行為的另外一些因素譬如研發(fā)產(chǎn)出(即企業(yè)專利產(chǎn)品的申請數(shù)量)研究較少。本文研究公司因素對研發(fā)投入的影響的同時,還額外探究了這些因素對研發(fā)產(chǎn)出,即“專利數(shù)量”的關(guān)系,因此文章具有一定的獨創(chuàng)性。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)結(jié)構(gòu) 研發(fā)投入 研發(fā)產(chǎn)出 科技型企業(yè)
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F273.1;F271;F276.44
【目錄】：

• 摘要4-8
• Abstract8-15
• 1. 導(dǎo)論15-19
• 1.1 選題背景與研究意義15-16
• 1.2 文章總體結(jié)構(gòu)16-17
• 1.3 本文的創(chuàng)新之處17-19
• 2. 文獻綜述19-26
• 2.1 所有權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效19-20
• 2.2 公司相關(guān)因素對研發(fā)活動的影響20-24
• 2.2.1 公司內(nèi)部因素對研發(fā)活動的影響20-21
• 2.2.2 公司外部因素對研發(fā)活動的影響21-22
• 2.2.3 大股東性質(zhì)因素對研發(fā)活動的影響22-23
• 2.2.4 股權(quán)結(jié)構(gòu)因素對研發(fā)活動的影響23-24
• 2.3 研發(fā)投入與研發(fā)產(chǎn)出的聯(lián)系24-26
• 3. 實證樣本的選取26-30
• 3.1 樣本的選擇26-27
• 3.2 研發(fā)投入及專利產(chǎn)出的選取27-28
• 3.3 解釋變量的選取28-30
• 4. 樣本數(shù)據(jù)的描述30-37
• 4.1 數(shù)據(jù)來源及相關(guān)處理30
• 4.2 描述性統(tǒng)計30-36
• 4.3 相關(guān)系數(shù)矩陣36-37
• 5. 實證分析37-58
• 5.1 全樣本研發(fā)活動投入模型37-41
• 5.1.1 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗37
• 5.1.2 回歸模型的設(shè)定37-38
• 5.1.3 回歸結(jié)果及分析38-40
• 5.1.4 豪斯曼檢驗40-41
• 5.1.5 Robust檢驗41
• 5.2 全樣本研發(fā)活動產(chǎn)出模型41-45
• 5.2.1 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗41
• 5.2.2 回歸模型的設(shè)定41-44
• 5.2.3 回歸結(jié)果及分析44-45
• 5.2.4 豪斯曼檢驗45
• 5.2.5 Robust檢驗45
• 5.3 國有性質(zhì)企業(yè)研發(fā)活動投入模型45-49
• 5.3.1 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗45-46
• 5.3.2 回歸模型的設(shè)定46-47
• 5.3.3 回歸結(jié)果及分析47-48
• 5.3.4 豪斯曼檢驗48-49
• 5.3.5 Robust檢驗49
• 5.4 國有性質(zhì)企業(yè)研發(fā)活動產(chǎn)出模型49-51
• 5.4.1 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗49
• 5.4.2 回歸模型的設(shè)定49-50
• 5.4.3 回歸結(jié)果及分析50-51
• 5.5 非國有性質(zhì)企業(yè)研發(fā)活動投入模型51-55
• 5.5.1 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗51
• 5.5.2 回歸模型的設(shè)定51-52
• 5.5.3 回歸結(jié)果及分析52-54
• 5.5.4 豪斯曼檢驗54-55
• 5.5.5 Robust檢驗55
• 5.6 非國有性質(zhì)企業(yè)研發(fā)活動產(chǎn)出模型55-58
• 5.6.1 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗55
• 5.6.2 回歸模型的設(shè)定55-56
• 5.6.3 回歸結(jié)果及分析56-57
• 5.6.4 豪斯曼檢驗57
• 5.6.5 Robust檢驗57-58
• 6. 結(jié)論、建議與可改進之處58-64
• 6.1 實證分析的主要結(jié)論58-60
• 6.2 實證分析的政策建議60-62
• 6.3 本文的局限性與可改進之處62-64
• 參考文獻64-69
• 后記69-70
• 致謝70-71

【參考文獻】

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本文編號：520251