發(fā)布時(shí)間：2024-11-30 23:17

　　股權(quán)質(zhì)押是中國(guó)上市公司熱衷采用的融資方式。大量研究表明,大股東的股權(quán)質(zhì)押行為加大了其控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離度,使得大股東出于自利而做出機(jī)會(huì)主義行為,從而對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生負(fù)面影響,不利于企業(yè)發(fā)展。但也有研究認(rèn)為股權(quán)質(zhì)押引入質(zhì)權(quán)人,強(qiáng)化了企業(yè)外部監(jiān)督,同時(shí)企業(yè)還能通過(guò)股權(quán)質(zhì)押緩解現(xiàn)金流壓力,對(duì)提高企業(yè)價(jià)值具有促進(jìn)作用。那么,在現(xiàn)實(shí)中,大股東股權(quán)質(zhì)押到底如何影響企業(yè)價(jià)值?不同狀態(tài)下的股權(quán)質(zhì)押對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是否有所不同?企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力不同,大股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是否會(huì)發(fā)生變化?這些問(wèn)題均需進(jìn)一步的分析檢驗(yàn)。本文基于2014-2018年A股上市公司數(shù)據(jù),揭示不同狀態(tài)下的股權(quán)質(zhì)押對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響,同時(shí)引入企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力作為調(diào)節(jié)變量,研究大股東股權(quán)質(zhì)押、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力與企業(yè)價(jià)值三者之間的關(guān)系,并進(jìn)一步探究了企業(yè)生命周期因素對(duì)三者關(guān)系的影響。實(shí)證發(fā)現(xiàn):(1)第一大股東質(zhì)押股份占其所持股份的比例越大,企業(yè)價(jià)值越低。(2)企業(yè)累計(jì)股權(quán)質(zhì)押率與企業(yè)價(jià)值呈現(xiàn)倒“U”型關(guān)系,當(dāng)股東累計(jì)質(zhì)押股份占企業(yè)總股份的比例過(guò)大時(shí),股東的股權(quán)質(zhì)押行為不利于企業(yè)價(jià)值提升,比例處于適度水平時(shí),股東的股權(quán)質(zhì)押行為有助于企業(yè)...

【文章頁(yè)數(shù)】：64 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)綜述
        1.2.1 國(guó)外研究綜述
        1.2.2 國(guó)內(nèi)研究綜述
        1.2.3 文獻(xiàn)述評(píng)
    1.3 研究?jī)?nèi)容與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究?jī)?nèi)容
        1.3.3 研究方法
    1.4 創(chuàng)新之處
2 相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)
    2.1 概念界定
        2.1.1 股權(quán)質(zhì)押
        2.1.2 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)
        2.1.3 企業(yè)價(jià)值
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 委托代理理論
        2.2.2 信息不對(duì)稱(chēng)理論
        2.2.3 控制權(quán)私人受益理論
        2.2.4 生命周期理論
3 作用機(jī)理與研究假設(shè)
    3.1 大股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響
        3.1.1 質(zhì)押比例對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響
        3.1.2 質(zhì)押連續(xù)性對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響
        3.1.3 質(zhì)押形式對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響
        3.1.4 質(zhì)押情境對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響
    3.2 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系
    3.3 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的調(diào)節(jié)作用
4 實(shí)證設(shè)計(jì)
    4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源
    4.2 變量定義
        4.2.1 被解釋變量
        4.2.2 解釋變量
        4.2.3 控制變量
    4.3 模型設(shè)計(jì)
5 實(shí)證分析
    5.1 描述性統(tǒng)計(jì)
        5.1.1 主要變量的統(tǒng)計(jì)分析
        5.1.2 控制變量的統(tǒng)計(jì)分析
    5.2 相關(guān)性分析
    5.3 實(shí)證結(jié)果
        5.3.1 主成分分析結(jié)果
        5.3.2 回歸結(jié)果
    5.4 基于生命周期的進(jìn)一步研究
        5.4.1 樣本與變量
        5.4.2 分樣本實(shí)證結(jié)果分析
    5.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
6 結(jié)論及建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 研究建議
        6.2.1 針對(duì)上市公司的建議
        6.2.2 針對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的建議
        6.2.3 針對(duì)質(zhì)權(quán)人的建議
    6.3 研究不足及展望
致謝
參考文獻(xiàn)
攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄



本文編號(hào)：4013170