近年來,隨著中國市場經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展,并購交易行為的出現(xiàn)越加頻繁。許多企業(yè)不滿足于維持現(xiàn)狀,為了增強自身的市場競爭力,紛紛將目光放在了并購重組上。然而,并購重組容易產(chǎn)生高估值、高溢價等問題,制約著并購重組的實際效果。為了改變這種狀況,人們將視線鎖定在作為估值調(diào)整機制的對賭協(xié)議,并且創(chuàng)新性地將對賭協(xié)議的核心條款分離出來,提出業(yè)績承諾的概念。自此,業(yè)績承諾在我國并購重組中得到快速推廣,經(jīng)由相關(guān)法律法規(guī)的頒布而確定下來。企業(yè)可以通過簽訂業(yè)績承諾協(xié)議來降低并購的風險,從而避免并購失敗的情況發(fā)生。目前,業(yè)績承諾的應用仍然不夠成熟,還存在著許多問題。首先,業(yè)績承諾雖然加強了對短期績效的監(jiān)管,但是對于長期績效的監(jiān)管力度較弱。不少融資方為了完成業(yè)績承諾,采取財務造假行為,導致業(yè)績承諾期結(jié)束后許多企業(yè)的經(jīng)營狀況出現(xiàn)大幅下滑。其次,基于業(yè)績承諾的設(shè)計機制,業(yè)績承諾通常起到事后調(diào)節(jié)的作用,對并購活動的約束力度仍然有限。再次,法律上僅對融資方進行強制要求,規(guī)定重大資產(chǎn)重組中融資方必須提供業(yè)績承諾,但對投資方?jīng)]有任何要求。不少投資方為了提高股價,提出了不可實現(xiàn)的業(yè)績承諾,致使高額溢價和大額商譽產(chǎn)生,后續(xù)的經(jīng)營風險也...

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【學位級別】：碩士

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廣東工業(yè)大學碩士學位論文10圖1-1論文研究框架Figure1-1ResearchFramework

第三章百花村并購華威醫(yī)藥業(yè)績承諾案例介紹23化建設(shè)的領(lǐng)域，重新確立了以信息產(chǎn)業(yè)為主、餐飲等傳統(tǒng)行業(yè)為輔的發(fā)展方向。圖3-1百花村主營業(yè)務變更情況Figure3-1ChangesintheMainBusinessoftheAcquirer通過第一次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，百花村在短期內(nèi)獲得了豐厚....

廣東工業(yè)大學碩士學位論文24圖3-2百花村1995-2018年營業(yè)收入及增速Figure3-2SalesRevenueanditsGrowthRatein1995-2018圖3-3百花村2000-2018年扣非后凈利潤及增速Figure3-3NetProfitAfterDeduc....

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