近年來(lái),隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展,并購(gòu)交易行為的出現(xiàn)越加頻繁。許多企業(yè)不滿足于維持現(xiàn)狀,為了增強(qiáng)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,紛紛將目光放在了并購(gòu)重組上。然而,并購(gòu)重組容易產(chǎn)生高估值、高溢價(jià)等問(wèn)題,制約著并購(gòu)重組的實(shí)際效果。為了改變這種狀況,人們將視線鎖定在作為估值調(diào)整機(jī)制的對(duì)賭協(xié)議,并且創(chuàng)新性地將對(duì)賭協(xié)議的核心條款分離出來(lái),提出業(yè)績(jī)承諾的概念。自此,業(yè)績(jī)承諾在我國(guó)并購(gòu)重組中得到快速推廣,經(jīng)由相關(guān)法律法規(guī)的頒布而確定下來(lái)。企業(yè)可以通過(guò)簽訂業(yè)績(jī)承諾協(xié)議來(lái)降低并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn),從而避免并購(gòu)失敗的情況發(fā)生。目前,業(yè)績(jī)承諾的應(yīng)用仍然不夠成熟,還存在著許多問(wèn)題。首先,業(yè)績(jī)承諾雖然加強(qiáng)了對(duì)短期績(jī)效的監(jiān)管,但是對(duì)于長(zhǎng)期績(jī)效的監(jiān)管力度較弱。不少融資方為了完成業(yè)績(jī)承諾,采取財(cái)務(wù)造假行為,導(dǎo)致業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束后許多企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)大幅下滑。其次,基于業(yè)績(jī)承諾的設(shè)計(jì)機(jī)制,業(yè)績(jī)承諾通常起到事后調(diào)節(jié)的作用,對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的約束力度仍然有限。再次,法律上僅對(duì)融資方進(jìn)行強(qiáng)制要求,規(guī)定重大資產(chǎn)重組中融資方必須提供業(yè)績(jī)承諾,但對(duì)投資方?jīng)]有任何要求。不少投資方為了提高股價(jià),提出了不可實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)承諾,致使高額溢價(jià)和大額商譽(yù)產(chǎn)生,后續(xù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也...

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

廣東工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文10圖1-1論文研究框架Figure1-1ResearchFramework

第三章百花村并購(gòu)華威醫(yī)藥業(yè)績(jī)承諾案例介紹23化建設(shè)的領(lǐng)域，重新確立了以信息產(chǎn)業(yè)為主、餐飲等傳統(tǒng)行業(yè)為輔的發(fā)展方向。圖3-1百花村主營(yíng)業(yè)務(wù)變更情況Figure3-1ChangesintheMainBusinessoftheAcquirer通過(guò)第一次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，百花村在短期內(nèi)獲得了豐厚....

廣東工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文24圖3-2百花村1995-2018年?duì)I業(yè)收入及增速Figure3-2SalesRevenueanditsGrowthRatein1995-2018圖3-3百花村2000-2018年扣非后凈利潤(rùn)及增速Figure3-3NetProfitAfterDeduc....

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