本文關(guān)鍵詞：SH公司自由現(xiàn)金流、現(xiàn)金股利和股東財(cái)富最大化的關(guān)系，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：當(dāng)今投資管理、企業(yè)籌資管理以及股利分配政策等理財(cái)?shù)娜蟛糠质乾F(xiàn)代公司理財(cái)活動(dòng)的核心。上市公司為了對(duì)公司利潤(rùn)進(jìn)行分配,并留存一部分收益進(jìn)行再投資而制定股利分配政策。由于股利分配政策對(duì)于上市公司的未來(lái)發(fā)展以及現(xiàn)下經(jīng)營(yíng)都有著非常重大的理論與現(xiàn)實(shí)意義,所以近幾年來(lái)上市公司的股利分配政策也成為眾多學(xué)者的研究熱點(diǎn)。而自由現(xiàn)金流量這一概念一經(jīng)提出便受到了財(cái)務(wù)界的關(guān)注,公司可以將FCF作為股利返還給投資股東,亦可留存作為再投資的資本。在我們實(shí)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,針對(duì)某一家上市公司而言,自由現(xiàn)金流量對(duì)現(xiàn)金股利是否有影響,而將自由現(xiàn)金流量作為現(xiàn)金股利發(fā)放返還給股東是否能夠促使企業(yè)實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo),影響現(xiàn)金股利分配的是否還有其他更重要的因素存在,都是值得我們考慮和研究的問(wèn)題。本文首先進(jìn)行理論分析,結(jié)合企業(yè)生命周期原理,選擇某上市公司SH分析其生命周期的劃分,采用事件研究方法對(duì)宣告發(fā)放股利的事件周期內(nèi)的超額收益率與累計(jì)超額收益率進(jìn)行計(jì)算,并采用單樣本T值檢驗(yàn)的方法檢驗(yàn)宣告發(fā)放現(xiàn)金股利對(duì)股東財(cái)富是否有顯著的影響。再結(jié)合SH公司的生命周期,采用趨勢(shì)圖分析法和SPSS相關(guān)性分析驗(yàn)證自由現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)除了自由現(xiàn)金流量以外仍有其余的因素在影響現(xiàn)金股利的發(fā)放額度,于是采用相關(guān)性分析與逐步回歸分析相結(jié)合的方法,提取出對(duì)現(xiàn)金股利影響最大的因素。最后,對(duì)SH公司上市以來(lái)近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中近幾年所產(chǎn)生的異常進(jìn)行異常點(diǎn)的研究分析。研究結(jié)果顯示,SH公司發(fā)放現(xiàn)金股利的宣告對(duì)股東財(cái)富效用有著明顯的信號(hào)傳遞作用。在2000年-2010年期間,也就是SH公司的成長(zhǎng)期,自由現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利呈顯著的正相關(guān)的關(guān)系,但在2010年后的近幾年,呈現(xiàn)了較為嚴(yán)重的負(fù)相關(guān)關(guān)系。而回歸結(jié)果顯示,比起自由現(xiàn)金流量來(lái)說(shuō),對(duì)現(xiàn)金股利影響更大的財(cái)務(wù)指標(biāo)是基本每股收益。得出結(jié)論：SH公司的自由現(xiàn)金流量對(duì)現(xiàn)金股利有著顯著的正相關(guān),而發(fā)放現(xiàn)金股利有助于提高SH公司的股東財(cái)富效用,實(shí)現(xiàn)其股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。
【關(guān)鍵詞】：自由現(xiàn)金流量 現(xiàn)金股利 股東財(cái)富最大化
【學(xué)位授予單位】：北京林業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 1 引言7-15
• 1.1 研究背景和意義7
• 1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述7-13
• 1.2.1 自由現(xiàn)金流與現(xiàn)金股利分配的關(guān)系8-10
• 1.2.2 將自由現(xiàn)金流作為現(xiàn)金股利分配對(duì)股東財(cái)富最大化的影響10-12
• 1.2.3 文獻(xiàn)述評(píng)12-13
• 1.3 研究目的與主要內(nèi)容13-14
• 1.4 研究方法及思路14-15
• 2 相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)15-25
• 2.1 相關(guān)概念15-21
• 2.1.1 股利政策的概念界定及其選擇15
• 2.1.2 常見(jiàn)的股利支付方式15-16
• 2.1.3 四種股利政策的選擇16-17
• 2.1.4 自由現(xiàn)金流量17-18
• 2.1.5 自由現(xiàn)金流量的計(jì)算18-19
• 2.1.6 股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)19-20
• 2.1.7 衡量股東財(cái)富最大化指標(biāo)及方法20-21
• 2.2 相關(guān)理論基礎(chǔ)21-23
• 2.2.1 MM股利無(wú)關(guān)論21
• 2.2.2 股利相關(guān)理論21-23
• 2.3 自由現(xiàn)金流量的相關(guān)假說(shuō)與理論23-24
• 2.3.1 自由現(xiàn)金流假說(shuō)23
• 2.3.2 “掏空”理論假說(shuō)23-24
• 2.4 自由現(xiàn)金流、現(xiàn)金股利與股東財(cái)富最大化的關(guān)系24
• 2.5 本章小結(jié)24-25
• 3 SH公司的基本相關(guān)情況25-31
• 3.1 公司簡(jiǎn)介25
• 3.2 分析SH股份公司的生命周期25-28
• 3.3 SH股份公司自由現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利分配情況28-31
• 3.4 本章小結(jié)31
• 4 研究設(shè)計(jì)31-42
• 4.1 研究方法及指標(biāo)選取31-34
• 4.1.1 研究方法31-32
• 4.1.2 指標(biāo)選取及變量定義32-34
• 4.2 研究分析34-41
• 4.2.1 T檢驗(yàn)分析34-35
• 4.2.2 相關(guān)性分析35-37
• 4.2.3 相關(guān)性與逐步回歸分析37-41
• 4.2.4 異常點(diǎn)分析41
• 4.3 本章小結(jié)41-42
• 5 結(jié)論與建議42-45
• 5.1 研究結(jié)論42
• 5.2 問(wèn)題與建議42-44
• 5.3 局限性44-45
• 5.3.1 數(shù)據(jù)的局限性44
• 5.3.2 逐步回歸方法的局限性44
• 5.3.3 股價(jià)的多因素影響性44-45
• 參考文獻(xiàn)45-48
• 附錄一 SH公司1998-2015年生命周期相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)48-50
• 附錄二 SH公司2002-2015年股利分配及自由現(xiàn)金流量相關(guān)數(shù)據(jù)50-51
• 附錄三 SH公司2002-2015年超額收益率51-52
• 個(gè)人簡(jiǎn)介52-53
• 第一 導(dǎo)師簡(jiǎn)介53-54
• 第二 導(dǎo)師簡(jiǎn)介54-55
• 獲得成果目錄55-56
• 致謝56

【相似文獻(xiàn)】

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9 劉文斌 Q孟推，

本文編號(hào)：379063