發(fā)布時間：2017-05-15 01:13

  本文關(guān)鍵詞：高管激勵對過度投資影響的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在現(xiàn)代公司經(jīng)營模式下,高管作為公司的核心決策者,其個人能力和工作態(tài)度將直接影響公司的投資效率,而投資效率的高低又會影響公司的發(fā)展前景。根據(jù)委托代理理論,股東享有公司的剩余索取權(quán),而高管做為委托人只擁有資源控制權(quán)和經(jīng)營權(quán),其在進(jìn)行項目投資時可能不愿浪費太多個人精力,從而不能對投資效率做出正確評估;另外,高管們有建立“帝國集團(tuán)”的沖動,為了掌控更多的資源,獲取更多的私人利益,他們會擴(kuò)大公司的投資規(guī)模,大規(guī)模的投資必然會導(dǎo)致過度投資問題。過度投資不僅造成資源浪費,還會增大公司的經(jīng)營風(fēng)險,最終使公司業(yè)績受損。高管激勵被證實為是緩解委托代理沖突的重要機(jī)制,通過合理、有效的激勵措施,讓高管的利益與股東的利益趨于一致,從而在決策時會注意提高投資效率,減少公司的過度投資�；谝陨媳尘�,文章采用規(guī)范研究與實證研究相結(jié)合的方法,來探討高管激勵對上市公司過度投資的影響。本文以委托代理理論、信息不對稱理論、激勵理論和投資效率理論為基礎(chǔ),通過理論分析提出本文的三個研究假設(shè):(1)高管薪酬激勵與過度投資負(fù)相關(guān);(2)高管股權(quán)激勵與過度投資負(fù)相關(guān);(3)高管在職消費水平與過度投資正相關(guān)。選取2012年至2014年間滬深A(yù)股上市公司樣本數(shù)據(jù),借鑒Richardson的投資效率模型,用模型回歸殘差來衡量樣本公司的投資效率,若殘差大于0,則說明該樣本存在過度投資,共得到2468個過度投資樣本。然后將高管激勵中的薪酬激勵、股權(quán)激勵、在職消費水平這三種激勵方式做為解釋變量,與被解釋變量過度投資建立回歸模型,同時選取公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、增長機(jī)會、個股回報率等十個控制變量,運(yùn)用回歸分析方法來檢驗高管激勵與過度投資之間的關(guān)系。實證結(jié)果表明,高管薪酬激勵與過度投資顯著負(fù)相關(guān),即高管薪酬越高,對過度投資的抑制作用越明顯;高管股權(quán)激勵與過度投資負(fù)相關(guān),說明高管持股比例越高,對公司過度投資的抑制作用越明顯;在職消費水平與過度投資正相關(guān),說明高管的在職消費水平越高,越容易導(dǎo)致公司的過度投資行為。本文的三個研究假設(shè)均得到驗證,這也為我國的相關(guān)監(jiān)管部門和上市公司在進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu),設(shè)計更加科學(xué)、合理的高管激勵機(jī)制方面提供一定的參考與借鑒。最后,從完善薪酬激勵體系、加大股權(quán)激勵力度、強(qiáng)化在職消費監(jiān)管等方面給出政策建議。
【關(guān)鍵詞】：高管薪酬激勵 高管股權(quán)激勵 在職消費 過度投資
【學(xué)位授予單位】：山東財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-16
• 1.1 研究背景與研究意義10-13
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11-13
• 1.2 研究思路與研究內(nèi)容13-14
• 1.2.1 研究思路13
• 1.2.2 研究內(nèi)容13-14
• 1.3 研究方法14
• 1.4 本文創(chuàng)新點14-16
• 第2章 文獻(xiàn)綜述16-26
• 2.1 高管激勵文獻(xiàn)綜述16-20
• 2.1.1 薪酬激勵16-18
• 2.1.2 股權(quán)激勵18-19
• 2.1.3 在職消費19-20
• 2.2 過度投資成因文獻(xiàn)綜述20-22
• 2.2.1 委托代理沖突20-21
• 2.2.2 管理者過度自信21-22
• 2.2.3 信息不對稱22
• 2.3 高管激勵與過度投資關(guān)系文獻(xiàn)綜述22-24
• 2.4 文獻(xiàn)評述24-25
• 小結(jié)25-26
• 第3章 概念界定與基本理論26-33
• 3.1 概念界定26-29
• 3.1.1 高管的界定26
• 3.1.2 激勵的界定26-28
• 3.1.3 過度投資的界定28-29
• 3.2 基本理論29-32
• 3.2.1 委托代理理論29-30
• 3.2.2 信息不對稱理論30
• 3.2.3 激勵理論30-31
• 3.2.4 投資效率理論31-32
• 小結(jié)32-33
• 第4章 高管激勵與過度投資關(guān)系的實證檢驗33-46
• 4.1 研究假設(shè)33-35
• 4.1.1 薪酬激勵與過度投資的研究假設(shè)33-34
• 4.1.2 股權(quán)激勵與過度投資的研究假設(shè)34-35
• 4.1.3 在職消費與過度投資的研究假設(shè)35
• 4.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來源35-36
• 4.3 關(guān)鍵變量的度量36-38
• 4.3.1 高管激勵的度量36-37
• 4.3.2 過度投資的度量37-38
• 4.4 模型設(shè)計38-39
• 4.5 實證結(jié)果與分析39-45
• 4.5.1 描述性統(tǒng)計39-41
• 4.5.2 相關(guān)性檢驗41-43
• 4.5.3 回歸結(jié)果分析43-45
• 小結(jié)45-46
• 第5章 研究結(jié)論與政策建議46-50
• 5.1 研究結(jié)論46-47
• 5.2 政策建議47-48
• 5.3 研究局限與展望48-50
• 參考文獻(xiàn)50-54
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)成果54-55
• 致謝55

【相似文獻(xiàn)】

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