2008年全球金融危機(jī)以來(lái),影子銀行體系受到學(xué)者們的廣泛關(guān)注。但是針對(duì)影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資約束影響的問(wèn)題研究,目前較多的集中在全國(guó)視角,較少的選擇具體省份具體區(qū)域進(jìn)行相關(guān)研究,而山東省作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)領(lǐng)先和中小企業(yè)數(shù)目眾多的省份,其發(fā)展具有一定的自身特點(diǎn),并不能完全套用之前的研究結(jié)果。中小企業(yè)作為我國(guó)社會(huì)進(jìn)步及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要一環(huán),其在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值、吸納就業(yè)等發(fā)面發(fā)揮了顯著作用。但由于中小企業(yè)制度不夠健全、達(dá)不到商業(yè)銀行抵押擔(dān)保等要求,不得不尋求影子銀行的幫助,影子銀行成為中小企業(yè)尋求資金幫助的貸款通道。在此背景下,本文選取山東省為研究對(duì)象,研究影子銀行如何影響山東省中小企業(yè)融資行為具有一定的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。本文首先回顧和整理了以往相關(guān)學(xué)者針對(duì)影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資約束影響做的相關(guān)研究,其次,在了解相關(guān)概念和相關(guān)理論的基礎(chǔ)上理順影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資影響的機(jī)制,再次,本文又對(duì)我國(guó)和山東省影子銀行現(xiàn)狀和山東省中小企業(yè)融資情況進(jìn)行了相對(duì)全面的現(xiàn)狀分析,在現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上,選取了現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感模型和面板門(mén)檻模型對(duì)2009—2018年中國(guó)中小企業(yè)板上市的山東省的中小企業(yè)的年度數(shù)據(jù)為原始樣本... 

【文章來(lái)源】：山東理工大學(xué)山東省

【文章頁(yè)數(shù)】：58 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

山東省中小企業(yè)數(shù)量（萬(wàn)戶(hù)）

山東理工大學(xué)碩士學(xué)位論文第五章影子銀行對(duì)山東省中小企業(yè)融資約束影響的實(shí)證分析38圖5-1影子銀行規(guī)模對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的影響的門(mén)限值和似然比檢驗(yàn)圖為了進(jìn)一步估計(jì)影子銀行規(guī)模對(duì)中小企業(yè)融資約束的影響，本文采用Hansen(2000)提出的估計(jì)門(mén)限模型估計(jì)方法，得出下表5-7所示。表5-7面板門(mén)檻模型系數(shù)估計(jì)結(jié)果變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差T值P值ΔNwc-0.184***0.030-6.1400.000Size-0.028***0.007-4.0700.000Expend-0.514***0.082-6.2800.000CF0.259***0.0753.460.001Sdebt0.142***0.026-5.4700.000Growth0.062*0.000-0.4100.068SCF1-0.062**0.0421.4800.072SCF2-0.227**0.110-2.0700.039常數(shù)項(xiàng)0.1950.0306.5000.000注：*表示10%水平上顯著；**表示5%水平上顯著；***表示1%水平上顯著。由表5-7所示，CF對(duì)ΔCash的影響系數(shù)為0.259，且在1%水平上顯著，企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物變動(dòng)量的影響為0.259，且在1%水平上顯著，這說(shuō)明從整體來(lái)看山東省中小企業(yè)面臨較強(qiáng)的融資約束，這完全符合山東省中小企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)融資難的現(xiàn)實(shí)困境；企業(yè)規(guī)模指標(biāo)的系數(shù)在1%水平上顯著且為-0.028，這一方面說(shuō)明，隨著企業(yè)財(cái)務(wù)水平伴隨企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，其所面臨的融

山東理工大學(xué)碩士學(xué)位論文第五章影子銀行對(duì)山東省中小企業(yè)融資約束影響的實(shí)證分析41山東省國(guó)有中小型企業(yè)的影響并不顯著，表明影子銀行能夠顯著緩解其融資約束。但是SCF2的值小于SCF1的值，表明隨著影子銀行規(guī)模的擴(kuò)大，其緩解非國(guó)有中小型企業(yè)融資約束的作用減弱。由此也可看出影子銀行對(duì)山東省國(guó)有中小型企業(yè)雖具有負(fù)向影響，但不顯著。表明影子銀行對(duì)山東省非國(guó)有中小型企業(yè)的影響作用更大，也體現(xiàn)了非國(guó)有企業(yè)融資難的問(wèn)題。上述分析中，我們也可驗(yàn)證本文的研究假設(shè)。5.4.5穩(wěn)健性分析為增加本文實(shí)證結(jié)果的信度，本小節(jié)對(duì)上文進(jìn)行穩(wěn)健性分析。本小節(jié)進(jìn)一步采用以商業(yè)銀行表外融資為媒介的形式，如商業(yè)銀行的同業(yè)凈資產(chǎn)（NIA）、委托貸款（EL）、信托貸款（TL）以及未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票（UBA）來(lái)分析銀行影子銀行對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的影響。其中，銀行理財(cái)產(chǎn)品作為中國(guó)影子銀行最主要的組成部分，這在一定程度上影響了山東省中小上市公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，但監(jiān)管要求的存在，銀行理財(cái)直接流向表外資金有限。由于目前理論在其他類(lèi)銀行機(jī)構(gòu)如小貸公司以及典當(dāng)公司是否作為銀子銀行的形式存在著爭(zhēng)議，主要是因?yàn)檫@些非銀機(jī)構(gòu)的融資機(jī)理與銀行類(lèi)銀子銀行不一致且存在著一定的差異。本小節(jié)的穩(wěn)健性分析的以典當(dāng)、租賃公司以及小貸公司業(yè)務(wù)余額為主要解釋變量，來(lái)分析影子銀行規(guī)模對(duì)中小企業(yè)融資約束的影響。圖5-22018年銀行理財(cái)投資的范圍以及比例數(shù)據(jù)來(lái)源于：東方財(cái)富Choice金融數(shù)據(jù)終端為了上述模型穩(wěn)健，本文借鑒姜永盛（2017）的基礎(chǔ)上，控制時(shí)間效應(yīng)以及個(gè)體效應(yīng)，運(yùn)用固定效應(yīng)模型進(jìn)行分析，估計(jì)結(jié)果如下表5-9所示。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
[1]影子銀行發(fā)展、中小企業(yè)融資約束與企業(yè)投資[D]. 姜永盛.北京交通大學(xué) 2017



本文編號(hào)：3594449