隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和急劇變化的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,企業(yè)為保持自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),不斷謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)升級(jí),不少企業(yè)通過(guò)系列并購(gòu)的方式進(jìn)行企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張。成功的系列并購(gòu)可憑借業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)的協(xié)同實(shí)現(xiàn)雙贏,實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值和金融價(jià)值的創(chuàng)造。反之,缺乏合理的風(fēng)險(xiǎn)管理手段將會(huì)導(dǎo)致系列并購(gòu)失敗,不僅無(wú)法為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)的增加,造成企業(yè)價(jià)值喪失以及資源的浪費(fèi),更容易給企業(yè)帶來(lái)無(wú)法權(quán)衡的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展逐漸從黃金期進(jìn)入白銀期,中小房企的生存空間被不斷擠壓。為解決企業(yè)系列并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理困難等難題,本文以中弘公司的系列并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)案例作為研究?jī)?nèi)容,圍繞宏觀(guān)背景和行業(yè)現(xiàn)狀,對(duì)中弘公司內(nèi)部發(fā)展背景、財(cái)務(wù)及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀進(jìn)行數(shù)據(jù)分析,將中弘公司的系列并購(gòu)事件作為案例研究的樣本,按時(shí)間先后順序描述中弘公司成立以來(lái)的系列并購(gòu)歷程和危機(jī)爆發(fā)的過(guò)程,以探討引發(fā)系列并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的原因與機(jī)理,具有較強(qiáng)的時(shí)效性及現(xiàn)實(shí)意義。首先,論文在闡述有關(guān)企業(yè)系列并購(gòu)擴(kuò)張以及系列并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究基礎(chǔ)上,描述中弘公司受市場(chǎng)環(huán)境影響存在轉(zhuǎn)型壓力,選擇通過(guò)系列并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型并同時(shí)向多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域邁進(jìn)。其次,論文的重點(diǎn)部分在案例分析,本文沿著系列并購(gòu)的歷程... 

【文章來(lái)源】：華南理工大學(xué)廣東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：82 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

中弘公司的“A+3”輕資產(chǎn)戰(zhàn)略高端旅游服務(wù)公司（A&K公司）

第二章案例正文25布公告稱(chēng)公司將進(jìn)行重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)并進(jìn)行停牌。最后，公司受業(yè)務(wù)收入下滑和投資收益存疑嚴(yán)重影響了企業(yè)聲譽(yù)，股價(jià)持續(xù)下滑至1元以下。2018年10月18日，深圳證券交易所發(fā)布公告，由于中弘公司股價(jià)已連續(xù)二十個(gè)交易日每日收盤(pán)價(jià)均低于股票面值（1元），依據(jù)規(guī)定已觸及股票終止上市的情形，中弘公司成為了A股史上“面值退市”第一股。數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得資訊圖2-7中弘公司股價(jià)走勢(shì)圖（2015年-2018年）2.4本章小結(jié)本章對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)及系列并購(gòu)現(xiàn)狀、中弘公司及系列并購(gòu)標(biāo)的和系列并購(gòu)歷程等并購(gòu)細(xì)節(jié)進(jìn)行了介紹，描述中弘公司如何從以經(jīng)營(yíng)性商業(yè)地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)商，通過(guò)系列并購(gòu)的方式向商業(yè)地產(chǎn)和旅游地產(chǎn)雙主業(yè)模式邁進(jìn)，最終通過(guò)并購(gòu)一系列的互聯(lián)網(wǎng)線(xiàn)上平臺(tái)，逐步實(shí)現(xiàn)公司規(guī)模擴(kuò)張和企業(yè)轉(zhuǎn)型。隨著國(guó)內(nèi)信貸呈現(xiàn)全方位收緊狀態(tài)，由于中弘公司系列并購(gòu)的資產(chǎn)未能帶來(lái)商業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造，企業(yè)自身“造血能力”嚴(yán)重不足，最終導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂和出售資產(chǎn)自救的局面。本章是為下一章案例分析做數(shù)據(jù)和資料的介紹，為展示出中弘公司泛而不深的系列并購(gòu)戰(zhàn)略、粗糙的系列并購(gòu)過(guò)程和產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)做鋪墊。

華南理工大學(xué)碩士學(xué)位論文48后因整合工作困難和無(wú)法在短期內(nèi)完成的原因宣告終止，后于10月15日股票復(fù)牌。受停牌期間資本市場(chǎng)出現(xiàn)的“股災(zāi)”影響，中弘公司復(fù)牌后連續(xù)兩日出現(xiàn)跌停。數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得資訊圖3-10中弘公司前復(fù)權(quán)股價(jià)的周線(xiàn)走勢(shì)圖原來(lái)，在上述重大資產(chǎn)重組的停牌階段，中弘公司管理層也意識(shí)到“股災(zāi)”會(huì)引發(fā)股價(jià)的下行。因此，希望通過(guò)發(fā)布系列并購(gòu)境外線(xiàn)上平臺(tái)的公告，降低復(fù)牌后股價(jià)下行的幅度。因此，除了停牌階段進(jìn)行的旅游地產(chǎn)資產(chǎn)并購(gòu)?fù)�，也同時(shí)開(kāi)展境外平臺(tái)公司的系列并購(gòu)。在短短的2015年下半年，就以耗資約17.47億元人民幣同時(shí)收購(gòu)境外四個(gè)平臺(tái)，無(wú)論是從并購(gòu)的速度還是出資的金額來(lái)看，不僅顯著高于過(guò)往系列并購(gòu)的規(guī)模，更高于當(dāng)年中弘公司的營(yíng)業(yè)收入和歸母利潤(rùn)，2015年中弘公司營(yíng)業(yè)總收入為12.9億元，歸母凈利潤(rùn)為2.87億元。雖然中弘公司極力聲稱(chēng)上述并購(gòu)是圍繞著“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略而進(jìn)行的，但顯而易見(jiàn)的是，上述境外線(xiàn)上平臺(tái)都屬于境外的上市公司空殼公司，并不具有實(shí)質(zhì)性的內(nèi)在資產(chǎn)。在系列并購(gòu)?fù)瓿珊�，上述平臺(tái)仍需要進(jìn)行資產(chǎn)重組和置換，才能為中弘產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。因此，作者認(rèn)為在如此短的時(shí)間花費(fèi)巨資同時(shí)進(jìn)行一系列的系列并購(gòu)操作，背后的目的是希望通過(guò)刺激股價(jià)的上漲，緩解公司的流動(dòng)性壓力。表3-13中弘公司系列并購(gòu)事項(xiàng)（2015年下半年）業(yè)務(wù)類(lèi)型重要日期具體事項(xiàng)出資金額（億元）互聯(lián)網(wǎng)金融和營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)2015年8月收購(gòu)開(kāi)易控股有限公司72.789%股份7億港元品牌管理運(yùn)營(yíng)平臺(tái)2015年10月收購(gòu)中璽國(guó)際66.10%股權(quán)4.59億港元線(xiàn)上旅游平臺(tái)2015年11月認(rèn)購(gòu)亞洲旅游發(fā)行的50,000萬(wàn)新股1億新加坡元

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
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