企業(yè)如何設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)契約一直是理論研究者和監(jiān)管者關(guān)心的重要話題。本文認(rèn)為,國(guó)有企業(yè)改革任務(wù)以及國(guó)有大股東所增持股票的損益是影響國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中業(yè)績(jī)考核指標(biāo)選擇的主要原因。本文以招商蛇口為例驗(yàn)證這一原因。從長(zhǎng)期看,招商蛇口的大股東招商局集團(tuán)作為國(guó)有企業(yè)改革試點(diǎn)單位,需要借助股價(jià)高漲推動(dòng)存量資源的整合并調(diào)動(dòng)各改革參與方的利益;從短期看,招商局集團(tuán)面臨著國(guó)有資本保值增值的壓力,這些都促使招商蛇口在股權(quán)激勵(lì)契約中選擇股價(jià)指標(biāo)作為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)。本文的發(fā)現(xiàn)表明,雖然大股東贖買假說對(duì)中國(guó)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐有較好的解釋力,但是對(duì)于國(guó)有大股東而言,還需要將國(guó)有企業(yè)改革壓力和國(guó)有資本保值增值壓力納入國(guó)有企業(yè)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)選擇的分析框架。 

【文章來(lái)源】：金融發(fā)展研究. 2020,(08)北大核心

【文章頁(yè)數(shù)】：10 頁(yè)

【部分圖文】：

國(guó)有大股東利益與股價(jià)指標(biāo)選擇間的關(guān)系

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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