自凱恩斯主義誕生以來,政府對經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行干預(yù)便成為各國宏觀調(diào)控的政策主張。繼全球金融危機(jī)、歐債危機(jī)之后,各國政府紛紛采取一系列的經(jīng)濟(jì)政策來干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,由于全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜變幻,政策的頻繁出臺與調(diào)整所帶來的各國當(dāng)局的經(jīng)濟(jì)政策不確定性對世界各國的宏觀經(jīng)濟(jì)和市場運(yùn)行均產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)向沖擊。在微觀企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營與發(fā)展進(jìn)步中,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇、調(diào)整以及調(diào)整步伐在很大程度上決定了企業(yè)的最優(yōu)價值實現(xiàn)與前途遠(yuǎn)景展望,是企業(yè)財務(wù)活動的重中之重。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇與調(diào)整除了會受到企業(yè)內(nèi)部因素的約束,還受到外部宏觀環(huán)境的制約,而經(jīng)濟(jì)政策不確定性就是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整不可忽視的重要宏觀風(fēng)險。目前,有關(guān)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素探究多集中在微觀企業(yè)內(nèi)部、中觀行業(yè)層面和部分宏觀環(huán)境方面,基于外部宏觀層面的經(jīng)濟(jì)政策不確定性對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響研究還處于淺學(xué)探究階段,而且,基于影響企業(yè)資本成本的融資供給側(cè)的銀行管理者的研究也相對缺乏。有別于以往的絕大部分研究,本文從宏觀經(jīng)濟(jì)政策不確定性出發(fā),研究其對微觀企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的影響的同時,又基于內(nèi)部和外部兩個渠道來探究相關(guān)管理者信心因素在經(jīng)濟(jì)政策不確定性影響企業(yè)資本結(jié)... 

【文章來源】：青島大學(xué)山東省

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖0-1論文結(jié)構(gòu)流程圖

權(quán)衡理論最優(yōu)負(fù)債水平圖示

青島大學(xué)碩士學(xué)位論文17圖2-2中介效應(yīng)檢驗圖解具體檢驗原理參照Baron和Kenny于1986年提出的因果步驟法：第一步，將解釋變量對被解釋變量進(jìn)行回歸，解釋變量的回歸系數(shù)顯著則證明主效應(yīng)存在；第二步，將解釋變量對中介變量進(jìn)行回歸，當(dāng)解釋變量回歸系數(shù)顯著則證明解釋變量也能夠影響中介變量；第三步，將解釋變量、中介變量聯(lián)立對被解釋變量進(jìn)行回歸，中介變量回歸系數(shù)顯著，解釋變量的回歸系數(shù)變小（或者變?yōu)椴伙@著）。如果各步回歸系數(shù)同時滿足以上三個階段對相關(guān)參數(shù)要求即可證明中介效應(yīng)存在。第三節(jié)邏輯機(jī)理及研究假設(shè)首先，由商業(yè)周期理論可知，宏觀層面因素可以對微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為產(chǎn)生一定影響，企業(yè)作為市場中比較重要的微觀主體也必然會受宏觀因素的影響，比如財政政策、貨幣政策等對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整行為具有一定影響（何靖，2010；林萍和張華超，2019；王朝才等，2016；姜永宏等，2019；朱雁春等，2015；袁春生和郭晉汝，2018）。因此，經(jīng)濟(jì)政策不確定性作為一種宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險，對微觀企業(yè)財務(wù)行為產(chǎn)生沖擊也無可避免。另外，經(jīng)濟(jì)政策不確定性作為一種負(fù)面效應(yīng)，它會加劇經(jīng)濟(jì)的波動性（田磊和林建浩，2016；Baker等，2016；雷立坤等，2018），也會阻礙企業(yè)的財務(wù)決策（李鳳羽和楊墨竹，2015；張亞君和張西征，2016；譚小芬和張文婧，2017；Bonaime等，2018；張彧澤和趙新泉，2019）。所以，本文認(rèn)為，作為一種宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)政策不確定性會通過多渠道負(fù)向影響企業(yè)的營商環(huán)境和長足發(fā)展，進(jìn)而阻礙企業(yè)的投、融資方案的實施等，并最終反映到對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響上。據(jù)此，提出本文的研究假設(shè)1：經(jīng)濟(jì)政策不確定性會影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整，具體影響表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)政策不確定性的升高會減緩企業(yè)趨向其目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性與銀行信貸：宏觀和微觀層面的證據(jù)[D]. 吳彩麗.浙江大學(xué) 2014



本文編號：3268250