本文關(guān)鍵詞：我國證券公開發(fā)行注冊制改革的法理基礎(chǔ)與路徑選擇

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【摘要】：我國當(dāng)前實行的證券公開發(fā)行核準(zhǔn)制從本質(zhì)上講仍然是一種帶有較強行政色彩的審核(本文中用到的所有“審核”均作廣義理解,即國家證券監(jiān)督管理機構(gòu)對證券發(fā)行人提出的發(fā)行申請進行核準(zhǔn)、審查、備案或者登記等行為)制度,雖名為“核準(zhǔn)制”,卻在本質(zhì)上不同于以英國、法國為代表的成熟資本市場核準(zhǔn)制。自推出以來給我國證券市場造成了大量不良影響,效率低下、“三高”(高發(fā)行價、高市盈率和高超募資本)發(fā)行、包裝上市、權(quán)力尋租等。相比較而言,注冊制在解決這些問題方面更具優(yōu)勢。從法理上來講,證券發(fā)行應(yīng)當(dāng)是屬于社會大眾的商事自由權(quán),而非行政特許權(quán)。政府對證券公開發(fā)行者的要求應(yīng)當(dāng)限于信息公開披露,而無需作價值評估。隨著資本市場越來越發(fā)展完善,證券發(fā)行監(jiān)管的價值目標(biāo)應(yīng)當(dāng)首先側(cè)重提高市場效率而不是一直以保護市場安全為由加強行政管制,因此,推動我國證券市場注冊制改革勢在必行。我國應(yīng)當(dāng)在學(xué)習(xí)借鑒香港地區(qū)的“雙重注冊制”的基礎(chǔ)上,建立一套證監(jiān)會負(fù)責(zé)證券發(fā)行注冊登記,交易所負(fù)責(zé)上市審核并報證監(jiān)會備案,由證監(jiān)會監(jiān)督交易所的證券公開發(fā)行審核體系。本文主要分為四個部分。第一部分指出證券發(fā)行審核制度是一國證券市場的核心制度,并回顧了我國證券市場建立以來發(fā)行審核制度的變遷史,揭露我國現(xiàn)有證券公開發(fā)行審核制度下存在的諸多缺陷并分析了缺陷的形成原因;第二部分重點闡述了證券發(fā)行監(jiān)管中常見的兩種審核模式,即注冊制和核準(zhǔn)制,并對二者進行比較分析;第三部分從證券發(fā)行的權(quán)利屬性、證券發(fā)行審核的價值目標(biāo)、審核理念以及證券發(fā)行審核主體的權(quán)利義務(wù)構(gòu)成等方面論述了我國證券公開發(fā)行注冊制改革的法理基礎(chǔ);第四部分論述了我國進行注冊制改革的路徑選擇以及配套機制的建立,通過對成熟資本市場的發(fā)審模式,尤其是美國的雙重注冊制和我國香港地區(qū)的雙重存檔制進行分析,否定了美國式注冊制,建議我國借鑒學(xué)習(xí)香港地區(qū)的證券發(fā)行審核模式。
【關(guān)鍵詞】：證券公開發(fā)行 注冊制 核準(zhǔn)制 法理基礎(chǔ) 路徑選擇
【學(xué)位授予單位】：山東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：D922.287
【目錄】：

• 中文摘要5-6
• Abstract6-7
• 導(dǎo)論7-13
• （一）論文選題的理由或意義7-8
• （二）研究文獻綜述8-11
• （三）論文研究框架11-12
• （四）論文的創(chuàng)新點和不足之處12-13
• 引言13-15
• 一、我國證券公開發(fā)行審核制度現(xiàn)狀及其缺陷15-20
• （一）證券公開發(fā)行審核制度15
• （二）我國證券公開發(fā)行審核制度的改革歷程15-17
• 1.第一階段——審批制階段15-16
• 2.第二個階段——核準(zhǔn)制階段16-17
• （三）現(xiàn)有證券公開發(fā)行審核制度下存在的主要問題17-19
• （四）上述問題致因分析19-20
• 二、證券公開發(fā)行審核模式20-23
• （一）注冊制20-21
• （二）核準(zhǔn)制21-22
• （三）注冊制與核準(zhǔn)制之比較分析22-23
• 三、證券公開發(fā)行注冊制改革的法理基礎(chǔ)23-28
• （一）行政特許權(quán)還是商事自由權(quán)——證券發(fā)行的權(quán)利屬性界定23-24
• （二）安全還是效率——證券發(fā)行審核的價值目標(biāo)選擇24-25
• （三）信息披露還是價值評估——證券發(fā)行審核的限度25-27
• （四）職權(quán)、義務(wù)和責(zé)任的對等與統(tǒng)一27-28
• 四、我國證券公開發(fā)行注冊制改革的路徑選擇與制度設(shè)計28-38
• （一）域外可供借鑒的主要路徑28-33
• 1.美國式的雙重注冊制28-30
• 2.我國香港地區(qū)的雙重存檔制30-32
• 3.兩種模式對我國的可借鑒性分析32-33
• （二）我國注冊制改革的路徑選擇33-36
• 1.證監(jiān)會負(fù)責(zé)形式審查與事后懲罰33-34
• 2.發(fā)行與上市分離，由交易所負(fù)責(zé)證券上市申請審查34-35
• 3.證監(jiān)會的備案權(quán)和異議權(quán)35-36
• （三）完善注冊制的各項配套機制36-38
• 1.擴大信息公開程度36
• 2.嚴(yán)格保薦人、承銷商等中介的責(zé)任承擔(dān)，，完善詢價機制36-37
• 3.建立嚴(yán)格的退市制度和分紅制度37-38
• 結(jié)語38-39
• 注釋39-41
• 參考文獻41-43
• 攻讀學(xué)位期間取得的科研成果43-44
• 致謝44

本文編號：964491