本文關(guān)鍵詞：基于多標(biāo)度分形理論的金融風(fēng)險(xiǎn)管理方法研究

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【摘要】：現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論和方法(如VaR模型等)以及其它許多經(jīng)典的金融理論和模型(如CAPM、Black—Scheoles期權(quán)定價(jià)理論等)都是建立在Fama的“有效市場(chǎng)假說(shuō)”(Efficient Market Hypothesis, EMH)基礎(chǔ)之上的。然而，20世紀(jì)70年代以后世界金融市場(chǎng)出現(xiàn)了許多EMH無(wú)法解釋的“異�，F(xiàn)象”(Anomalies)。于是，在20世紀(jì)80年代后期興起的“行為金融學(xué)”(Behavioral Finance)和20世紀(jì)90年代中后期興起的“經(jīng)濟(jì)物理學(xué)”(Econophysics)，或者也有人稱(chēng)之為“物理金融學(xué)”(Phynance)的研究正逐漸成為金融市場(chǎng)理論研究的前沿和熱點(diǎn)。本文所開(kāi)展的金融市場(chǎng)的多標(biāo)度分形(Multifractal)分析也正是“經(jīng)濟(jì)物理學(xué)”研究中的一個(gè)非常重要和前沿的研究領(lǐng)域。近年來(lái)的許多國(guó)內(nèi)外實(shí)證研究表明，金融市場(chǎng)的時(shí)間序列，如匯率、股票價(jià)格及其收益率等的波動(dòng)除了存在混沌(Chaos)和分形(Fractal)等非線(xiàn)性特征之外，還普遍具有明顯的多標(biāo)度分形特征。雖然從理論上講，通過(guò)對(duì)金融市場(chǎng)的多標(biāo)度分形研究，可以得到許多有關(guān)金融資產(chǎn)價(jià)格在不同時(shí)間標(biāo)度上的不同幅度(特別是極端情況下)的波動(dòng)信息，可以為我們探究金融市場(chǎng)的復(fù)雜性開(kāi)辟一個(gè)嶄新的天地。但是，目前絕大多數(shù)的相關(guān)研究?jī)H僅還停留在對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的多標(biāo)度分形特征的實(shí)證檢驗(yàn)上，還無(wú)法進(jìn)一步從多標(biāo)度分形分析中提煉出具有實(shí)際可操作性的金融管理決策支持信息。另外，我們知道，有關(guān)金融市場(chǎng)在不同時(shí)間標(biāo)度上的不同幅度(特別是極端情況下)的波動(dòng)信息正是金融風(fēng)險(xiǎn)管理所必需的，，因此，本文在“金融市場(chǎng)并非有效市場(chǎng)”的理論假設(shè)基礎(chǔ)之上，借鑒“經(jīng)濟(jì)物理學(xué)”的研究方法，首次提出了在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中引入多標(biāo)度分形理論和方法的全新風(fēng)險(xiǎn)管理研究思路，并沿著這一思路建立了基于多標(biāo)度分形理論的新的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)模型。具體研究?jī)?nèi)容如下： 1．概述了金融學(xué)的發(fā)展歷史，總結(jié)了現(xiàn)代金融學(xué)，主要是“有效市場(chǎng)假說(shuō)”以及現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理理論所面臨的困難和挑戰(zhàn)；綜述了“經(jīng)濟(jì)物理學(xué)”的產(chǎn)生和發(fā)展歷程以及最新的研究成果；指出了多標(biāo)度分形理論在金融學(xué)研究中運(yùn)用的不足及其前景展望。 2．實(shí)證研究了中國(guó)股票市場(chǎng)這一新興資本市場(chǎng)的種種異�，F(xiàn)象，主要包括中國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的自相關(guān)性特征、持久性特征以及收益率的胖尾分布特征等；發(fā)現(xiàn)了滬、深股指恢復(fù)正態(tài)分布假設(shè)的特征時(shí)間標(biāo)度；研究了滬、 西南交通大學(xué)博士研究生學(xué)位論文 第n頁(yè) 深股市交易日內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)特征:分析了滬、深股市高頻價(jià)格數(shù)據(jù)波動(dòng)的可 預(yù)測(cè)性。 3.概述了與金融市場(chǎng)研究有關(guān)的分形及多標(biāo)度分形理論;考察了經(jīng)濟(jì)系 統(tǒng)中的多標(biāo)度分形現(xiàn)象，并實(shí)證研究了中國(guó)股票市場(chǎng)的多標(biāo)度分形特征。 4.提出了在風(fēng)險(xiǎn)管理中引入多標(biāo)度分形理論和方法的全新風(fēng)險(xiǎn)管理研 究思路，并實(shí)證檢驗(yàn)了這一研究思路的可行性。 5.建立了基于多標(biāo)度分形譜的全新風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)，驗(yàn)證了其有效性，建 立了基于該風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)預(yù)測(cè)模型，并就該指標(biāo)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的預(yù) 測(cè)作用進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)和理論解釋。 6.在論文前面的研究基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確提出了應(yīng)該在金融風(fēng)險(xiǎn)管理研 究中引入非線(xiàn)性和復(fù)雜性科學(xué)理論以及行為金融理論及其研究方法的開(kāi)放型 風(fēng)險(xiǎn)管理研究思路。
【關(guān)鍵詞】：多標(biāo)度分形 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度 復(fù)雜性
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2004
【分類(lèi)號(hào)】：F224
【目錄】：

• 第1章 緒論12-27
• 1.1 金融理論發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究概述12-17
• 1.1.1 金融理論發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究概述12-14
• 1.1.2 現(xiàn)代金融理論與風(fēng)險(xiǎn)管理理論所面臨的挑戰(zhàn)14-17
• 1.2 經(jīng)濟(jì)物理學(xué)(Econophysics)對(duì)金融市場(chǎng)的全新思考17-23
• 1.3 多標(biāo)度分形理論在金融學(xué)研究中運(yùn)用的歷史回顧及主要問(wèn)題23-24
• 1.4 論文研究的思路與方法、理論假設(shè)以及內(nèi)容構(gòu)架24-27
• 1.4.1 研究思路與方法24-26
• 1.4.2 理論假設(shè)26
• 1.4.3 內(nèi)容構(gòu)架26-27
• 第2章 有效市場(chǎng)假說(shuō)與中國(guó)股票市場(chǎng)的異�，F(xiàn)象27-63
• 2.1 中國(guó)股票市場(chǎng)的持久性現(xiàn)象研究28-41
• 2.1.1 中國(guó)股市波動(dòng)的自相關(guān)特征研究28-34
• 2.1.2 中國(guó)股市波動(dòng)的持久性特征研究34-41
• 2.2 中國(guó)股票市場(chǎng)收益率分布的胖尾現(xiàn)象研究41-56
• 2.2.1 中國(guó)股市的胖尾分布現(xiàn)象研究41-49
• 2.2.2 中國(guó)股市“正態(tài)分布假設(shè)”的恢復(fù)條件研究49-56
• 2.3 中國(guó)股票市場(chǎng)交易日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)特征研究56-59
• 2.4 中國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的可預(yù)測(cè)性研究59-61
• 2.5 本章小結(jié)61-63
• 第3章 多標(biāo)度分形理論與中國(guó)股票市場(chǎng)多標(biāo)度分形特征的實(shí)證研究63-83
• 3.1 分形與多標(biāo)度分形理論簡(jiǎn)介63-66
• 3.1.1 分形(Fractal)的誕生63-65
• 3.1.2 分形的定義與分類(lèi)65-66
• 3.2 經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的多標(biāo)度分形現(xiàn)象66-75
• 3.3 滬深股市價(jià)格波動(dòng)的多標(biāo)度分形特征研究75-78
• 3.4 滬深股市收益率波動(dòng)的多標(biāo)度分形特征研究78-81
• 3.5 本章小結(jié)81-83
• 第4章 多標(biāo)度分形與金融風(fēng)險(xiǎn)管理83-118
• 4.1 多標(biāo)度分形理論與金融風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系初探83-89
• 4.1.1 中國(guó)股票市場(chǎng)的標(biāo)度分析83-86
• 4.1.2 運(yùn)用多標(biāo)度分形進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究的初步設(shè)想86-89
• 4.2 基于多標(biāo)度分形理論的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)研究89-105
• 4.2.1 風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法概述89-92
• 4.2.2 多標(biāo)度分形及多標(biāo)度分形譜f(α)的計(jì)算92-99
• 4.2.3 新的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)的定義99-103
• 4.2.4 基于多標(biāo)度分形譜的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)有效性驗(yàn)證103-105
• 4.3 基于多標(biāo)度分形理論的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)方法研究105-110
• 4.4 基于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)方法的投資效益實(shí)證分析110-116
• 4.5 本章小結(jié)116-118
• 第5章 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理研究思路的進(jìn)一步設(shè)想118-128
• 5.1 風(fēng)險(xiǎn)管理研究應(yīng)該引入非線(xiàn)性和復(fù)雜性科學(xué)研究方法118-121
• 5.2 風(fēng)險(xiǎn)管理研究還應(yīng)該考慮市場(chǎng)參與者的心理和行為特征121-128
• 結(jié)論128-132
• 致謝132-133
• 參考文獻(xiàn)133-140
• 攻讀博士期間發(fā)表的論文及科研成果140-141

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本文編號(hào)：904355