本文關(guān)鍵詞：不同類型投資者參與對(duì)定向增發(fā)宣告效應(yīng)的影響研究

  更多相關(guān)文章： 定向增發(fā) 宣告效應(yīng) 機(jī)構(gòu)投資者 長(zhǎng)期超額收益率

【摘要】：定向增發(fā)是指上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者定向增發(fā)股份的行為。2006年5月《上市公司證券發(fā)行管理方法》頒發(fā)后,我國(guó)上市公司定向增發(fā)已經(jīng)成為我國(guó)上市公司融資主流模式之一。目前理論界的研究大多集中于定向增發(fā)的公告宣告效應(yīng)(即短期超額收益率)、大股東的利益輸送現(xiàn)象、發(fā)行定價(jià)等問題,而由于樣本數(shù)據(jù)的限制,關(guān)于定向增發(fā)的長(zhǎng)期超額收益率研究較少。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大和上市公司定向增發(fā)實(shí)踐的深入推進(jìn),當(dāng)前已基本具備研究定向增發(fā)長(zhǎng)期超額收益率的現(xiàn)實(shí)條件。本文以我國(guó)上市公司超額收益率為研究視角,將超額收益率分為短期超額收益率和長(zhǎng)期超額收益率,重點(diǎn)分析長(zhǎng)期超額收益率的影響。本文首先從理論上分析國(guó)內(nèi)外有關(guān)定向增發(fā)股價(jià)效應(yīng),總結(jié)出監(jiān)督效應(yīng)、信息不對(duì)稱效應(yīng)、管理者防御效應(yīng)、股東控制權(quán)力假說、時(shí)機(jī)窗口假說、成長(zhǎng)機(jī)會(huì)假說。其次本文對(duì)我國(guó)定向增發(fā)的特點(diǎn)、功能、融資現(xiàn)狀等進(jìn)行了詳細(xì)的分析。然后,本文選取2011年1月1日至2013年12月31日進(jìn)行定向增發(fā)的A股公司為研究樣本,對(duì)我國(guó)上市公司定向增發(fā)新股后的宣告效應(yīng)(即短期超額收益率)和長(zhǎng)期超額收益率、以及不同類型投資者參與對(duì)定向增發(fā)宣告效應(yīng)的影響進(jìn)行分析。本文的實(shí)證研究結(jié)果表明：1)我國(guó)定向增發(fā)的上市公司存在正的宣告效應(yīng)；2)定向增發(fā)中,機(jī)構(gòu)投資者參與會(huì)削弱其宣告效應(yīng)；3)我國(guó)進(jìn)行定向增發(fā)的上市公司長(zhǎng)期超額收益率為負(fù),這說明長(zhǎng)期來看,投資者對(duì)于定向增發(fā)上市公司的發(fā)展前景過度樂觀,上市公司的價(jià)值被高估；4)大股東或關(guān)聯(lián)方參與的定向增發(fā),其公司的長(zhǎng)期超額收益率要好于大股東或關(guān)聯(lián)方未參與的定向增發(fā)。
【關(guān)鍵詞】：定向增發(fā) 宣告效應(yīng) 機(jī)構(gòu)投資者 長(zhǎng)期超額收益率
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-20
• 1.1 課題研究背景和意義11-12
• 1.1.1 研究背景11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述12-17
• 1.2.1 國(guó)外定向增發(fā)宣告效應(yīng)文獻(xiàn)綜述12-15
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)對(duì)宣告效應(yīng)分不同參與對(duì)象的文獻(xiàn)綜述15-17
• 1.2.3 國(guó)內(nèi)外綜述評(píng)價(jià)17
• 1.3 本文研究方法與內(nèi)容17-19
• 1.3.1 研究方法17-18
• 1.3.2 研究?jī)?nèi)容18-19
• 1.4 研究創(chuàng)新點(diǎn)及不足19-20
• 1.4.1 研究創(chuàng)新19
• 1.4.2 研究不足19-20
• 第2章 我國(guó)上市公司定向增發(fā)理論分析20-30
• 2.1 定向增發(fā)的宣告效應(yīng)20-21
• 2.2 定向增發(fā)的對(duì)象分類21-22
• 2.3 理論分析及假設(shè)提出22-24
• 2.4 我國(guó)定向增發(fā)制度規(guī)定特點(diǎn)和融資現(xiàn)狀24-30
• 2.4.1 我國(guó)定向增發(fā)的制度規(guī)定特點(diǎn)24-26
• 2.4.2 我國(guó)A股市場(chǎng)融資現(xiàn)狀統(tǒng)計(jì)26-30
• 第3章 數(shù)據(jù)和模型30-36
• 3.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源30
• 3.2 研究方法30-36
• 3.2.1 事件研究法30-31
• 3.2.2 事件窗口的確定31
• 3.2.3 收益率的確定31-33
• 3.2.4 控制變量的選取33-34
• 3.2.5 模型構(gòu)建34-36
• 第4章 實(shí)證分析36-44
• 4.1 上市公司定向增發(fā)宣告效應(yīng)36-37
• 4.2 上市公司長(zhǎng)期超額收益率37-39
• 4.3 向不同對(duì)象定向增發(fā)新股的單因素分析39-41
• 4.4 回歸分析41-44
• 結(jié)論44-47
• 參考文獻(xiàn)47-51
• 附錄A 攻讀碩士學(xué)位期間所發(fā)表的論文51-52
• 致謝52

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 馬剛;;定向增發(fā):風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存[J];新財(cái)經(jīng);2006年09期

2 田婧;;定向增發(fā)機(jī)制研究[J];現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè);2007年08期

3 李獻(xiàn)剛;;上市公司實(shí)施定向增發(fā)的動(dòng)因分析[J];華東經(jīng)濟(jì)管理;2007年11期

4 楊洋;;上市公司定向增發(fā)機(jī)制研究——基于新舊比較的視點(diǎn)[J];中國(guó)商界(下半月);2008年09期

5 郝文;;房地產(chǎn)上市公司定向增發(fā)融資問題研究[J];財(cái)會(huì)通訊(學(xué)術(shù)版);2008年12期

6 曾勁松;;上市公司定向增發(fā)定價(jià)的影響因素研究[J];中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2009年05期

7 李紅波;;定向增發(fā)簡(jiǎn)析[J];現(xiàn)代商業(yè);2009年15期

8 張鳴;郭思永;;大股東控制下的定向增發(fā)和財(cái)富轉(zhuǎn)移——來自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];會(huì)計(jì)研究;2009年05期

9 姜來;羅黨論;賴媚媚;;掏空、支持與定向增發(fā)折價(jià)——來自我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2010年04期

10 張穎杰;;定向增發(fā)模式的選擇[J];法制與社會(huì);2010年36期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫 前7條

1 黎文靖;江偉;;制度安排、大股東支持與定向增發(fā)折價(jià)——來自中國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2008年學(xué)術(shù)年會(huì)（第十五屆年會(huì)）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理研討會(huì)論文集（上冊(cè)）[C];2008年

2 章衛(wèi)東;鄒斌;廖義剛;張蓉星;;定向增發(fā)股份解鎖后機(jī)構(gòu)投資者減持行為與盈余管理——來自我國(guó)上市公司定向增發(fā)新股解鎖的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[A];第三屆海峽兩岸會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2011年

3 俞靜;;究竟是大股東利益輸送抑或投資者樂觀情緒推高了定向增發(fā)折扣?——來自中國(guó)證券市場(chǎng)的證據(jù)[A];第四屆（2009）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2009年

4 吳育輝;魏志華;吳世農(nóng);;定向增發(fā)的時(shí)機(jī)選擇、停牌操控與控股股東掏空[A];第五屆（2010）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2010年

5 熊劍;陳卓;;大股東營(yíng)私:定向增發(fā)與減持套利——來自中國(guó)上市公司的證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

6 裘瑩;宋英慧;安亞人;;定向增發(fā)對(duì)象類型對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響研究——來自我國(guó)A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)(2006～2010)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

7 俞靜;徐斌;;發(fā)行對(duì)象、市場(chǎng)行情與定向增發(fā)市場(chǎng)反應(yīng)異象——基于中國(guó)證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 吳銘;定向增發(fā)尚存四道坎[N];中國(guó)證券報(bào);2003年

2 劉曉丹 田定斌;定向增發(fā)受青睞[N];中國(guó)證券報(bào);2003年

3 寧峻;定向增發(fā)滿堂彩[N];解放日?qǐng)?bào);2003年

4 張子學(xué);上市公司定向增發(fā)法律問題研究[N];金融時(shí)報(bào);2004年

5 本報(bào)記者 邵小萌;定向增發(fā) 一個(gè)巴掌拍不響[N];證券時(shí)報(bào);2003年

6 本報(bào)記者 馮飛;定向增發(fā)或成B股再融資主流[N];證券時(shí)報(bào);2003年

7 宋振慶;定向增發(fā)潮的初次“碰壁”[N];中國(guó)房地產(chǎn)報(bào);2007年

8 ;定向增發(fā)進(jìn)程最新統(tǒng)計(jì)[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

9 本報(bào)記者 熊欣;定向增發(fā)熱局部降溫加大開放[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

10 本報(bào)記者　 張歆 實(shí)習(xí)記者 萬敏;定向增發(fā)成融資“第一高手”[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前8條

1 王莉婕;定向增發(fā)定價(jià)及經(jīng)濟(jì)后果研究[D];中央財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

2 趙根;我國(guó)上市公司定向增發(fā)定價(jià)偏好及經(jīng)濟(jì)后果研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

3 蔣雪琴;定向增發(fā)前大股東操縱行為及其偏好研究[D];華南理工大學(xué);2015年

4 曹立z，

本文編號(hào)：900485