本文關鍵詞：論風險投資退出機制的實務操作

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【摘要】：私募股權投資(PE)和風險投資(VC)作為兩種典型方式在我國發(fā)揮著重要作用。退出機制直接關系到投資目的的實現(xiàn),退出方式、投資協(xié)議效力問題在理論界和審判實務界爭論不休。本文重點分析了股權回購對賭協(xié)議、紅籌架構拆除時境外投資的退出問題。第一部分:風險投資概述,介紹了PE、VC的界定、運作流程。第二部分:扼要介紹了風險投資的一般退出方式:IPO、兼并收購、回購、清算。第三部分:特殊退出機制一:股權回購對賭。針對對賭協(xié)議在我國投資領域的廣泛使用,結合6個典型司法案例詳細分析了股權回購對賭約定的法律效力。鑒于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的特殊性及掛牌企業(yè)簽訂對賭協(xié)議的普遍性,分析了新三板對股權回購對賭協(xié)議的容忍程度及限制。第四部分:特殊退出機制二:境外風險投資的退出。結合暴風科技案例分析了境外投資退出的方式、外匯及稅務安排等問題。本文結合典型案例研究得出我國現(xiàn)階段司法實踐中對投資人與目標公司之間的股權回購約定基本持否定立場,而投資人與目標公司股東之間的股權回購約定獲得了人民法院和仲裁機構的普遍認可,但是對于該種對賭協(xié)議關于以固定收益回購股權的約定人民法院基本持否定態(tài)度,個別仲裁案例突破性的認可了該約定的合法性。本文通過暴風科技紅籌架構拆除案例分析境外PE通過境外融資平臺回購股權退出的模式,提示了境外投資退出時所得稅預提、外匯登記等注意事項。本文搜集了可公開查詢的87個涉及對賭協(xié)議的司法案例,并選取其中6個典型的訴訟、仲裁案例,在分析典型案例后概括了我國現(xiàn)階段股權回購對賭約定的司法裁判標準。本文還對37家新三板上市企業(yè)的對賭情況進行了統(tǒng)計,并分析了新三板對股權回購對賭約定的容忍及限制。
【關鍵詞】：私募股權投資 風險投資 股權回購 投資退出機制
【學位授予單位】：中國社會科學院研究生院
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：D922.287
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 緒論8-10
• 一、本文的選題背景和意義8
• 二、本文采用的研究方法8-10
• 第一章 風險投資概述10-14
• 一、PE、VC的界定及特征10-11
• （一）PE、VC的界定10
• （二）PE、VC的特征10-11
• 二、風險投資的運作機制11-14
• 第二章 風險投資的一般退出方式14-16
• 一、PE、VC的四種主要退出途徑14-15
• （一）首次公開發(fā)行14
• （二）兼并收購14
• （三）回購14
• （四）清算14-15
• 二、股權回購合法性檢驗15-16
• 第三章 特殊退出機制一股權回購對賭16-22
• 第一節(jié) 對賭的功能和類型16-17
• 一、對賭的功能16
• 二、對賭的類型16-17
• （一）對賭標的16
• （二）補償形式16-17
• 第二節(jié) 典型案例分析17-19
• 一、案例一17
• 二、案例二17-18
• 三、案例三18
• 四、案例四18
• 五、案例五18-19
• 六、案例六19
• 第三節(jié) 股權回購對賭的合法性檢驗19-20
• 一、與公司對賭回購的合法性檢驗19-20
• 二、與股東對賭回購的合法性檢驗20
• 第四節(jié) 新三板關于對賭的容忍與限制20-22
• 一、新三板對賭的現(xiàn)狀20
• 二、新三板關于對賭的容忍與限制20-22
• 第四章 特殊退出機制二境外投資的退出22-26
• 第一節(jié) 境外投資的退出模式22
• 一、紅籌架構的概念22
• 二、境外投資退出的模式22
• （一）境內(nèi)關聯(lián)機構受讓股權22
• （二）境外投資直接轉(zhuǎn)讓股權22
• 第二節(jié) 典型案例分析22-26
• 一、暴風網(wǎng)際紅籌架構的拆除23-24
• （一）暴風網(wǎng)際的紅籌架構23
• （二）紅籌架構的拆除23-24
• 二、案例評析24-26
• 結論26-27
• 參考文獻27-28
• 后記28

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本文編號：896498