本文關(guān)鍵詞：中國(guó)貨幣政策信貸渠道周期時(shí)變效應(yīng)研究——基于MS-VAR模型的分析

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【摘要】：通過在貨幣政策非對(duì)稱性理論基礎(chǔ)上,構(gòu)建包含信貸渠道、產(chǎn)出與價(jià)格變量的馬爾科夫區(qū)制變換向量自回歸模型(MS-VAR),檢驗(yàn)1998年1月至2016年3月中國(guó)貨幣政策信貸渠道的周期時(shí)變效應(yīng)的結(jié)果表明,在樣本時(shí)間區(qū)間內(nèi)貨幣政策信貸渠道存在通暢期和阻滯期兩區(qū)制狀態(tài),MS-VAR模型能夠有效捕捉信貸渠道周期變換時(shí)點(diǎn);而分區(qū)制廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)的結(jié)果顯示,信貸渠道通暢期貨幣政策產(chǎn)出與價(jià)格效應(yīng)明顯強(qiáng)于阻滯期。央行應(yīng)將傳導(dǎo)渠道非線性特征納入貨幣政策決策考慮范圍之內(nèi),增強(qiáng)對(duì)傳導(dǎo)渠道狀態(tài)轉(zhuǎn)變時(shí)點(diǎn)的敏感度,因時(shí)制宜確定政策方向和力度。
【作者單位】： 南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院;中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行南京分行;
【關(guān)鍵詞】： 貨幣政策 信貸渠道 周期時(shí)變效應(yīng) MS-VAR模型
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71173108)
【分類號(hào)】：F822.0;F832.4
【正文快照】： 虞晨陽中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行南京分行,江蘇南京210009一、引言“新常態(tài)”下中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨“三期疊加”矛盾,作為政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)最主要的手段之一,貨幣政策同樣面臨兩難困境。一方面,長(zhǎng)周期的增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換與短周期的危機(jī)性衰退迭加促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速換擋回落,平抑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的不良影響需

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