本文關(guān)鍵詞：“發(fā)審委”聯(lián)系對我國IPO市場資源配置效率的影響研究

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【摘要】：我國新股發(fā)行核準制下,證監(jiān)會發(fā)行審核委員會掌握著上市資格的決策權(quán),上市資格成為一種“稀缺資源”,上市意味著“獲利”,IPO市場中就容易出現(xiàn)圍繞“發(fā)審委”的權(quán)力“尋租”現(xiàn)象,主要表現(xiàn)為擬IPO的公司通過各種途徑與發(fā)審委委員建立聯(lián)系。具體地,本文認為若擬IPO公司由現(xiàn)任發(fā)審委委員之前所任職的會計師或律師事務(wù)所之一提供中介服務(wù),則該公司具有“發(fā)審委”聯(lián)系。這種“聯(lián)系”理論上會降低IPO市場的資源配置效率,這也是促使我國政府逐步推進IPO注冊制改革的一個重要原因。那么“發(fā)審委”聯(lián)系是否降低了我國IPO市場的資源配置效率呢?為了解決這一問題,本文以2007—2014年向發(fā)審委提交IPO申請的A股市場公司為對象,手工搜集這些公司具有的“發(fā)審委”聯(lián)系數(shù)據(jù),實證分析與IPO市場資源配置效率相關(guān)的兩個關(guān)鍵問題：(1)限定其它條件,發(fā)審委聯(lián)系是否顯著增加了公司的過會概率?(2)限定其它條件,相較于沒有發(fā)審委聯(lián)系的公司,發(fā)審委聯(lián)系公司IPO后的業(yè)績相對于IPO前是否顯著更差?同時為了檢驗全樣本時所得結(jié)論的穩(wěn)健性,本文先將樣本按擬上市板塊分為主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板三類,接著將樣本以2013年為節(jié)點分為兩段探討問題(1)；然后分板塊研究問題(2)。結(jié)果表明：發(fā)審委聯(lián)系確實提高了擬IPO公司的過會概率,且過會概率與發(fā)審委聯(lián)系強度顯著正相關(guān),該結(jié)論在全樣本、中小板、創(chuàng)業(yè)板、2013年前申請IPO的樣本中成立；公司IPO后相對于IPO前的業(yè)績變化與發(fā)審委聯(lián)系及其強度顯著負相關(guān),該結(jié)論在全樣本、中小板和創(chuàng)業(yè)板樣本中成立。這說明發(fā)審委聯(lián)系確實降低了我國IPO市場的資源配置效率,且主要降低了中小板和創(chuàng)業(yè)板IPO市場的效率。本文的研究結(jié)論支持了正在進行中的新股發(fā)行注冊制改革政策,也為穩(wěn)步推進注冊制改革提供了重要的經(jīng)驗證據(jù)。
【關(guān)鍵詞】：發(fā)審委聯(lián)系 尋租 IPO過會概率 IPO前后業(yè)績變化
【學位授予單位】：南京理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 1 緒論10-17
• 1.1 研究背景與意義10-12
• 1.2 研究思路與方法12-14
• 1.2.1 論文研究思路12
• 1.2.2 主要研究方法12-14
• 1.3 研究內(nèi)容與框架14-17
• 1.3.1 主要研究內(nèi)容14-15
• 1.3.2 論文研究框架15-17
• 2 相關(guān)研究綜述17-28
• 2.1 制度背景17-21
• 2.1.1 新股發(fā)行審核制度變遷17-19
• 2.1.2 發(fā)行審核委員會制度19-21
• 2.2 文獻綜述21-28
• 2.2.1 IPO審核制度的發(fā)展演進21-22
• 2.2.2 擬IPO公司過會概率的影響因素22-25
• 2.2.3 公司IPO前后的業(yè)績表現(xiàn)25-28
• 3 假設(shè)提出與研究設(shè)計28-37
• 3.1 理論分析與研究假設(shè)28-31
• 3.2 模型設(shè)計與變量說明31-35
• 3.2.1 模型設(shè)計31-32
• 3.2.2 變量含義與度量32-34
• 3.2.3 模型說明34-35
• 3.3 樣本選取與數(shù)據(jù)來源35-37
• 3.3.1 樣本選取35-36
• 3.3.2 數(shù)據(jù)來源36-37
• 4 檢驗結(jié)果與分析37-44
• 4.1 發(fā)審委聯(lián)系對擬IPO公司過會概率的影響分析37-39
• 4.1.1 描述性統(tǒng)計分析37-38
• 4.1.2 實證研究結(jié)果及分析38-39
• 4.2 發(fā)審委聯(lián)系對公司IPO前后業(yè)績變化的影響分析39-44
• 4.2.1 描述性統(tǒng)計分析39-41
• 4.2.2 實證研究結(jié)果及分析41-44
• 5 穩(wěn)健性檢驗44-59
• 5.1 發(fā)審委聯(lián)系對不同板塊IPO公司過會概率的影響分析44-50
• 5.1.1 描述性統(tǒng)計分析44-47
• 5.1.2 實證研究結(jié)果及分析47-50
• 5.2 發(fā)審委聯(lián)系對2013年前后IPO公司過會概率的影響分析50-53
• 5.2.1 描述性統(tǒng)計分析50-51
• 5.2.2 實證研究結(jié)果及分析51-53
• 5.3 發(fā)審委聯(lián)系對不同板塊公司上市前后業(yè)績變化的影響分析53-59
• 5.3.1 描述性統(tǒng)計分析53-54
• 5.3.2 實證研究結(jié)果及分析54-59
• 6 結(jié)論與展望59-62
• 6.1 研究結(jié)論與啟示59-61
• 6.1.1 主要研究結(jié)論59-60
• 6.1.2 相關(guān)啟示與建議60-61
• 6.2 不足與未來研究方向61-62
• 致謝62-63
• 參考文獻63-66

【相似文獻】

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本文編號：559129