發(fā)布時間：2017-07-03 15:16

  本文關(guān)鍵詞：上市公司并購業(yè)績承諾與公司估值關(guān)系研究

  更多相關(guān)文章： 并購 業(yè)績承諾 公司估值 事件研究法

【摘要】：近年來,并購浪潮接連不斷,而作為一種創(chuàng)新性的交易安排,并購業(yè)績承諾也逐漸成為投資者關(guān)注的焦點。當(dāng)上市公司發(fā)生重大重組并購時,大股東對投資者做出的業(yè)績承諾到底對公司估值產(chǎn)生何種影響,這是本文探討的邏輯主線。在綜合前人學(xué)者的研究成果之上,本文采用了一個立體化的視角來剖析并購業(yè)績承諾與公司估值之間的關(guān)系。第一是短期視角,利用事件研究法計算并購公告日窗口期內(nèi)股票的超額累計收益率,比較上市公司是否做出業(yè)績承諾市場反應(yīng)的強弱。緊接著,在回歸模型中引入并購特征變量,試圖闡釋在不同的并購特征背景之下,業(yè)績承諾對上市公司股價的短期影響。第二是長期視角,以公司估值理論中的價格模型與收益模型為基礎(chǔ),討論并購業(yè)績承諾對上市公司股價與股票年回報率的影響,即討論業(yè)績承諾對公司估值的長期影響。通過模型分析,本文得到以下結(jié)論:1.在重大重組并購中,大股東做出業(yè)績承諾比未做出業(yè)績承諾對公司短期股價的影響更大更持久,且影響為正向。2.在重大重組并購中,并購的相對規(guī)模越大,大股東做出的業(yè)績承諾對上市公司短期的股價影響就越大,且影響為正向。3.在重大重組并購中,大股東做出業(yè)績承諾會對上市公司的估值產(chǎn)生長期影響,且影響為正向。綜合來看,當(dāng)上市公司發(fā)生重大重組并購時,大股東做出業(yè)績承諾會對公司估值產(chǎn)生正向影響,這也符合當(dāng)前資本市場重組并購中大股東紛紛做出業(yè)績承諾的趨勢。本文創(chuàng)新點在于運用不同的模型與視角對并購業(yè)績承諾與公司估值之間的關(guān)系進行解讀,且模型之間的結(jié)果也相互印證。而本文還有待開發(fā)的地方在于,可以進一步探討業(yè)績承諾的完成情況對上市公司估值的短期與長期影響,這樣就使得關(guān)于本文主題的探討更加全面,角度更加豐盈,使得投資者可以更加客觀的解讀上市公司并購業(yè)績承諾這一現(xiàn)象。
【關(guān)鍵詞】：并購 業(yè)績承諾 公司估值 事件研究法
【學(xué)位授予單位】：廣州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F271;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-9
• 1 緒論9-15
• 1.1 研究背景和意義9-11
• 1.2 研究目的與方法11-12
• 1.3 研究內(nèi)容結(jié)構(gòu)12-13
• 1.4 研究技術(shù)路線圖13-14
• 1.5 可能創(chuàng)新之處14-15
• 2 相關(guān)概念與文獻綜述15-21
• 2.1 并購業(yè)績承諾的相關(guān)概念15-17
• 2.2 公司估值理論17-18
• 2.3 事件研究法18
• 2.4 國內(nèi)外文獻綜述18-21
• 3 理論分析與研究假設(shè)21-23
• 3.1 業(yè)績承諾對公司短期股價影響的理論分析21-22
• 3.2 業(yè)績承諾對上市公司股價的長期影響22-23
• 4 上市公司并購業(yè)績承諾與公司估值關(guān)系研究的實證分析23-39
• 4.1 上市公司業(yè)績承諾對公司短期股價的影響23-29
• 4.2 業(yè)績承諾對上市公司短期股價影響的回歸分析29-33
• 4.3 業(yè)績承諾對上市公司長期股價影響的實證分析33-39
• 5 結(jié)論39-41
• 5.1 業(yè)績承諾對公司股價的短期影響39
• 5.2 業(yè)績承諾對公司股價的長期影響39-41
• 參考文獻41-44
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文44-45
• 致謝45

【參考文獻】

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本文編號：514158