本文關(guān)鍵詞：股指期貨影響現(xiàn)貨市場的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股指期貨是金融衍生品的一種,自美國首次推出以來,逐步推廣到世界各大的主要金融市場,其在金融市場中,有著不可替代的作用。股指期貨是基于股票指數(shù)為標的資產(chǎn)的金融產(chǎn)品,但相應的交易機制與股票市場有所不同,以此形成與指數(shù)現(xiàn)貨市場有著非常緊密的聯(lián)系和區(qū)別的期貨市場。在市場定價過程中,充斥著各種各樣的信息,這些信息被市場所吸收和反應,形成對價格的影響。在相互關(guān)聯(lián)的市場中,其信息的影響也是高度一致,對關(guān)聯(lián)市場的價格產(chǎn)生基本一致的影響,但由于兩者市場的細微區(qū)別,對信息的影響和反應效率有所差別,存在一個市場優(yōu)于另外一個市場的率先對信息進行反應,同時也存在市場對另一個市場的行為進行滯后響應。股指現(xiàn)貨市場與期貨市場的關(guān)聯(lián)性,具體表現(xiàn)為兩個市場在價格發(fā)現(xiàn)能力上的領(lǐng)先滯后關(guān)系。同時,當股指期貨推出,由于與現(xiàn)貨市場的高度關(guān)聯(lián)性,其波動也有明顯的趨同性。在金融學的領(lǐng)域內(nèi),一般認為在價格發(fā)現(xiàn)上,股指期貨領(lǐng)先股指現(xiàn)貨,具備價格發(fā)現(xiàn)功能,許多學者也采用多種方法對不同的金融市場進行研究,由于研究方法、研究對象、研究時間的不同,研究的結(jié)果也斑駁不一。但大部分研究成果表明,越成熟的金融市場其股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能越明顯。同時針對股指期貨推出是否對現(xiàn)貨市場的波動性產(chǎn)生影響,也有大量的研究。本文以滬深300股指期貨,以及近期上市的上證50股指期貨和中證500股指期貨為研究對象,從股指期貨與現(xiàn)貨市場的關(guān)聯(lián)性和股指期貨對現(xiàn)貨市場的波動性影響兩個方面進行研究。在股指期貨與現(xiàn)貨市場關(guān)聯(lián)性方面,主要通過使用協(xié)整、granger因果關(guān)系檢驗、誤差修正模型、向量自回歸模型、脈沖響應等分析方法對股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能進行實證研究。研究發(fā)現(xiàn)滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500指數(shù)期貨與現(xiàn)貨市場有長期的均衡關(guān)系,隨后用誤差修正模型分析了股指期貨與現(xiàn)貨市場的長短期內(nèi)的動態(tài)關(guān)系,發(fā)現(xiàn)相較現(xiàn)貨市場更具言,滬深300股指期貨、中證50股指期貨具備更強的價格發(fā)現(xiàn)能力,然而中證500股指期貨市場并沒有明顯的領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場的能力。同時通過脈沖響應分析,分析了不同市場對外部沖擊的吸收響應路徑,從信息吸收角度來看,股指期貨市場較現(xiàn)貨市場有明顯優(yōu)勢,同時發(fā)現(xiàn)貨市場對于信息的吸收反應存在明顯的滯后傾向,滯后期為5分鐘。在股指期貨對現(xiàn)貨市場的波動性影響方面,通過GARCH模型對股指期貨推出前后的波動性變化進行研究,得出滬深300股指期貨推出對現(xiàn)貨市場的波動性沒有顯著影響,而上證50指數(shù)和中證500指數(shù)在相應標的股指期貨推出,波動性有明顯的增大,同時通過EGARCH模型發(fā)現(xiàn),中證500指數(shù)和滬深300指數(shù)隨著股指期貨的推出,其杠杠程度有明顯的降低。最后筆者根據(jù)本文實證分析結(jié)果,結(jié)合中國的國情基礎,給出了政策建議。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 現(xiàn)貨市場 價格發(fā)現(xiàn) 波動性 向量自回歸模型 GARCH 模型
【學位授予單位】：暨南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F724.5
【目錄】：

• 中文摘要3-5
• Abstract5-8
• 1. 緒論8-20
• 1.1 研究背景及意義8-10
• 1.2 文獻綜述10-18
• 1.3 本文的研究思路及方法18-19
• 1.4 本文的創(chuàng)新之處與不足19-20
• 2. 股指期貨相關(guān)介紹20-29
• 2.1 股指期貨簡介20-22
• 2.2 股指期貨發(fā)展歷程22-25
• 2.3 我國股指期貨品種介紹25-29
• 3. 股指期貨與現(xiàn)貨市場關(guān)聯(lián)性的實證研究29-57
• 3.1 理論基礎29-31
• 3.2 實證模型介紹和數(shù)據(jù)說明31-36
• 3.3 滬深300股指期貨與滬深300指數(shù)的聯(lián)合分析36-43
• 3.4 上證50股指期貨與上證50指數(shù)聯(lián)合分析43-50
• 3.5 中證500指數(shù)期貨與中證500指數(shù)聯(lián)合分析50-57
• 4. 股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性的影響的實證研究57-73
• 4.1 理論基礎57-58
• 4.2 實證模型介紹和數(shù)據(jù)說明58-61
• 4.3 上證50股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性影響的分析61-65
• 4.4 中證500股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性影響的分析65-70
• 4.5 滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性影響的分析70-73
• 5. 本文結(jié)論73-77
• 5.1 實證分析結(jié)論73-75
• 5.2 政策建議75-77
• 參考文獻77-81
• 致謝81

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：股指期貨影響現(xiàn)貨市場的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：446872