本文關(guān)鍵詞：貨幣政策對短期市場利率動態(tài)過程的影響——基于SHIBOR的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文基于上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR),構(gòu)建引入貨幣政策變動的短期市場利率GARCHJUMP模型,實證研究貨幣政策變動是否會促使SHIBOR發(fā)生劇烈的跳躍性現(xiàn)象。研究發(fā)現(xiàn):(1)貨幣政策變動有助于解釋短期市場利率的跳躍現(xiàn)象。其中,存款準(zhǔn)備金率變動對SHIBOR的影響存在時滯,每周貨幣凈投放變動則能夠引起當(dāng)期的利率跳躍;(2)引入每周貨幣凈投放的模型在SHIBOR發(fā)生跳躍的時點上具有最大的條件方差,且跳躍部分的條件方差解釋了該條件方差的絕大部分,而GARCH部分的條件方差則相對較小;(3)GARCHJUMP模型中,事前與事后的期望跳躍次數(shù)在SHIBOR發(fā)生巨大跳躍時也會相應(yīng)增加;(4)樣本外的預(yù)測表現(xiàn)再次說明GARCH-JUMP模型在預(yù)測短期市場利率動態(tài)方面具有最高的擬合優(yōu)度與最小的均方誤。
【作者單位】： 中央財經(jīng)大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)與管理研究院;北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 貨幣政策 公開市場操作 短期市場利率 SHIBOR GARCH-JUMP過程
【基金】：國家社科基金項目(項目編號:13CJY093)資助
【分類號】：F822.0;F832.5
【正文快照】： 一、引言為了扭轉(zhuǎn)2012年以來我國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑的不利局面,一些學(xué)者提出政府應(yīng)該盡快推動利率市場化改革,降低企業(yè)投融資成本,減輕實體經(jīng)濟(jì)運行的資金成本[1]。在市場化環(huán)境下,利率對經(jīng)濟(jì)活動的影響將進(jìn)一步增強(qiáng),并成為央行實施貨幣政策調(diào)控的主要工具之一[2]。央行通常選

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3 方先明;花e

本文編號：443309