本文關(guān)鍵詞：財(cái)政政策、企業(yè)性質(zhì)與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整——基于A股上市公司的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文以中國(guó)滬深兩市1995-2013年A股上市公司為研究樣本,采用固定效應(yīng)模型和部分調(diào)整模型(Partial-Adjustment Model)考察了中央、地方兩級(jí)財(cái)政支出政策對(duì)不同性質(zhì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響。研究表明:地方財(cái)政支出對(duì)企業(yè)目標(biāo)杠桿率具有正向影響,但主要影響國(guó)有企業(yè),對(duì)非國(guó)有企業(yè)的影響并不明顯;而中央財(cái)政支出對(duì)兩類企業(yè)目標(biāo)杠桿率都具有負(fù)向影響�；谔蕹�"機(jī)械效應(yīng)"后的動(dòng)態(tài)調(diào)整模型估計(jì)結(jié)果,本文發(fā)現(xiàn)非國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整速度高于國(guó)有企業(yè)。本文的發(fā)現(xiàn)有助于加深我們對(duì)財(cái)政刺激政策微觀效應(yīng)的認(rèn)識(shí),不同層面的財(cái)政政策刺激對(duì)企業(yè)的異質(zhì)性影響應(yīng)引起決策部門的重點(diǎn)關(guān)注。
【作者單位】： 中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院;招商銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部;
【關(guān)鍵詞】： 財(cái)政政策 企業(yè)性質(zhì) 資本結(jié)構(gòu) 動(dòng)態(tài)調(diào)整
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F812.0
【正文快照】： 一、引言 自MM理論提出以來(lái),越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始關(guān)注企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策研究,目前,已形成了以權(quán)衡理論、優(yōu)序融資理論和擇時(shí)理論為代表的資本結(jié)構(gòu)理論體系。在實(shí)證研究方面,學(xué)者們一直致力于檢驗(yàn)資本結(jié)構(gòu)理論的預(yù)測(cè)是否與實(shí)踐中的資本結(jié)構(gòu)決策行為相吻合,形成了以資本結(jié)構(gòu)的橫

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