本文關(guān)鍵詞：不同賬面市值比股票信息擴(kuò)散的領(lǐng)先滯后效應(yīng)研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：Lo and Mackinlay(1990)研究了美國證券市場上股票的領(lǐng)先滯后效應(yīng),其研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)小公司組合的股票周收益滯后于大公司組合的股票周收益,反之并不成立。也就是說,當(dāng)收益的時(shí)間序列穩(wěn)定時(shí),由于不同規(guī)模公司的相關(guān)性較強(qiáng),使得在一定程度上不同股票之間的收益在短期內(nèi)是可以預(yù)測的。另外,也有不少的研究學(xué)者對歐美市場不同股票收益的領(lǐng)先滯后效應(yīng)進(jìn)行了研究,如不同交易量、不同行業(yè)股票收益間的領(lǐng)先滯后效應(yīng)等。而我國的證券市場發(fā)展比較晚,與西方國家相比具有一定的特殊性,市場中存在的領(lǐng)先滯后關(guān)系也較為復(fù)雜,在這樣的市場背景下,領(lǐng)先滯后效應(yīng)的程度與西方國家也不盡相同。本文以市場摩擦理論和價(jià)格調(diào)整延遲為基礎(chǔ),借鑒Hou and Moskowitz(2005)構(gòu)建價(jià)格延遲度指標(biāo)的方法,以我國在上海證券交易所上市的公司為研究對象,采用價(jià)格延遲度去分析了我國股票市場2009-2014年信息擴(kuò)散的領(lǐng)先滯后效應(yīng)。文章首先按Hou and Moskowitz (2005)的方法構(gòu)建了價(jià)格延遲度指標(biāo),并用該指標(biāo)對領(lǐng)先滯后效應(yīng)的交易量效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)進(jìn)行了驗(yàn)證。在進(jìn)行驗(yàn)證的過程中作者發(fā)現(xiàn),即使是交易量和規(guī)模極其相似的公司,他們對公共信息的擴(kuò)散速度仍存在差異,這與Gebka(2008)的研究結(jié)論相似。即交易量和規(guī)模只能部分地解釋領(lǐng)先滯后效應(yīng)。聯(lián)系到Fama and French (1992)的收益因素模型及賬面市值比、關(guān)注度和價(jià)格調(diào)整之間的相關(guān)關(guān)系,作者整理了不同公司的特征值,發(fā)現(xiàn)交易量和規(guī)模相似的公司在對信息的反應(yīng)速度方面之所以還存在差異,是因?yàn)樗麄兊馁~面市值比還存在著較大差異。所以作者大膽假設(shè)公司的賬面市值比影響著信息的擴(kuò)散速度,并采用面板數(shù)據(jù)模型對該假設(shè)進(jìn)行了驗(yàn)證。經(jīng)過實(shí)證分析我們得出：股票收益間的領(lǐng)先滯后關(guān)系不僅存在著規(guī)模效應(yīng)和交易量效應(yīng),股票的賬面市值比也影響著股票收益的領(lǐng)先滯后效應(yīng)。具體表現(xiàn)為賬面市值比低的公司信息擴(kuò)散領(lǐng)先于賬面市值比高的公司。我國股票收益存在的領(lǐng)先滯后效應(yīng)對個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行理性投資具有深刻的指導(dǎo)意義。
【關(guān)鍵詞】：領(lǐng)先滯后效應(yīng) 價(jià)格調(diào)整延遲 價(jià)格延遲度 賬面市值比
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-22
• 1.1 研究背景及問題的提出11-13
• 1.1.1 研究背景及意義11-12
• 1.1.2 問題的提出12-13
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀13-18
• 1.2.1 國內(nèi)外關(guān)于信息擴(kuò)散領(lǐng)先滯后的研究13-15
• 1.2.2 國內(nèi)外關(guān)于賬面市值比的研究15-17
• 1.2.3 國內(nèi)外關(guān)于價(jià)格延遲度的研究17-18
• 1.3 研究內(nèi)容、方法、框架及創(chuàng)新18-22
• 1.3.1 研究內(nèi)容18-19
• 1.3.2 研究方法19-20
• 1.3.3 論文的結(jié)構(gòu)框架20
• 1.3.4 論文可能的創(chuàng)新點(diǎn)20-21
• 1.3.5 論文存在的不足21-22
• 第2章 信息擴(kuò)散領(lǐng)先滯后效應(yīng)的理論基礎(chǔ)22-36
• 2.1 信息交易與領(lǐng)先滯后效應(yīng)的理論基礎(chǔ)22-29
• 2.1.1 有效市場假說和市場摩擦理論22-23
• 2.1.2 信息交易與交叉序列領(lǐng)先滯后關(guān)系23-26
• 2.1.3 信息不完全與交叉序列領(lǐng)先滯后關(guān)系26-29
• 2.2 關(guān)于領(lǐng)先滯后效應(yīng)的相關(guān)解釋的理論基礎(chǔ)29-36
• 2.2.1 價(jià)格調(diào)整的延遲29-33
• 2.2.2 異步交易33-36
• 第3章 實(shí)證研究36-51
• 3.1 數(shù)據(jù)的選取36-37
• 3.2 價(jià)格延遲度指標(biāo)的構(gòu)建37-38
• 3.3 價(jià)格延遲度對交易量效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)的驗(yàn)證38-39
• 3.4 價(jià)格延遲度與賬面市值比39-41
• 3.5 構(gòu)建價(jià)格延遲度及賬面市值比的面板數(shù)據(jù)模型41-49
• 3.5.1 變量選取41-42
• 3.5.2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)42-43
• 3.5.3 變量之間的相關(guān)性分析43-44
• 3.5.4 建立價(jià)格延遲度與賬面市值比的面板模型44-49
• 3.5.5 實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性檢驗(yàn)49
• 3.6 本章小結(jié)49-51
• 第4章 結(jié)論與建議51-54
• 4.1 結(jié)論51
• 4.2 對投資者的建議51-54
• 致謝54-55
• 參考文獻(xiàn)55-59
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及科研成果59

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  本文關(guān)鍵詞：不同賬面市值比股票信息擴(kuò)散的領(lǐng)先滯后效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：365246