本文關鍵詞：國內A股市場異常派現行為影響因素研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在西方成熟的證券市場,股利政策大都穩(wěn)健且能夠較好的傳遞公司經營能力等方面的信息,股利分配方式以現金股利為主,且股利支付水平較高。而我國由于監(jiān)管政策、公司治理、股權結構等諸多方面的不足,股利政策呈現連續(xù)性和穩(wěn)定性較差、不派現現象突出等特點。我國在2000年以后,不斷推出舉措,鼓勵上市公司分紅。2001年、2006年和2008年相繼出臺半強制性的分紅規(guī)定,將現金分紅與股權再融資掛鉤,制約上市公司的不派現行為,但是,“鐵公雞”、超能力派現等非理性的派現行為依然存在。本文首先依據股利政策的代理理論對“鐵公雞”和超能力派現兩類異常派現行為進行深入分析,在國內外已有的理論和實證研究的基礎上,首先對異常派現、“鐵公雞”和超能力派現進行定義,然后以2003年至2014年240家“鐵公雞”上市公司、3957家超能力派現上市公司為研究樣本,應用二元Logistic回歸模型,研究公司特征、公司治理、行業(yè)競爭性、分紅政策等方面的因素與兩種異常派現行為間的相關關系,對相關理論和假設進行驗證。研究發(fā)現:公司規(guī)模、償債能力與“鐵公雞”派現負相關;股權集中度與“鐵公雞”派現負相關、與超能力派現正相關;監(jiān)事會規(guī)模與超能力派現負相關;管理人員薪酬與“鐵公雞”、超能力派現均為負相關;管理人員持股比例與“鐵公雞”負相關、與超能力派現正相關;機構投資者持股能夠有效抑制“鐵公雞”及超能力派現行為;行業(yè)競爭性對兩類異常派現行為均有顯著影響;半強制分紅政策對“鐵公雞”的約束作用并不明顯。最后,文章根據理論及實證研究結果,從優(yōu)化股權結構、完善公司治理結構、強化行業(yè)競爭和分紅監(jiān)管政策、保護中小股東權益等角度出發(fā),提出治理兩種異常派現行為的對策和建議,最終促進我國資本市場的健康良性發(fā)展。
【關鍵詞】：異常派現 “鐵公雞” 超能力派現 公司治理 半強制分紅政策
【學位授予單位】：西華大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-16
• 1.1 研究背景9-13
• 1.2 研究意義13-14
• 1.2.1 理論意義13
• 1.2.2 實踐意義13-14
• 1.3 研究內容與方法14-15
• 1.3.1 研究內容14-15
• 1.3.2 研究方法15
• 1.4 相關概念的界定15
• 1.5 研究的創(chuàng)新點15-16
• 2 理論分析及文獻綜述16-22
• 2.1 理論分析16-17
• 2.2 文獻綜述17-22
• 2.2.1 國外相關文獻綜述17-19
• 2.2.2 國內相關文獻綜述19-22
• 3 上市公司“鐵公雞”派現的影響因素研究22-33
• 3.1 理論分析與研究假設22-25
• 3.1.1 公司特征因素與“鐵公雞”22-23
• 3.1.2 公司治理結構因素與“鐵公雞”23-24
• 3.1.3 外部環(huán)境因素與“鐵公雞”24-25
• 3.2 研究設計25-27
• 3.2.1 數據來源與樣本選取25
• 3.2.2 研究模型與變量定義25-27
• 3.3 實證結果及分析27-33
• 3.3.1 樣本特征描述性統(tǒng)計27-29
• 3.3.2 假設的初步檢驗29-30
• 3.3.3 回歸結果及分析30-33
• 4 上市公司超能力派現的影響因素研究33-43
• 4.1 理論分析與研究假設33-35
• 4.1.1 公司治理結構因素與超能力派現33-34
• 4.1.2 公司特征因素、外部環(huán)境因素與超能力派現34-35
• 4.2 研究設計35-37
• 4.2.1 數據來源與樣本選取35-36
• 4.2.2 研究模型與變量定義36-37
• 4.3 實證結果及分析37-43
• 4.3.1 樣本特征描述性統(tǒng)計37-39
• 4.3.2 假設的初步檢驗39-40
• 4.3.3 回歸結果及分析40-43
• 5 異常派現的治理對策與建議43-46
• 5.1 優(yōu)化股權結構43-44
• 5.1.1 合理把握大股東持股水平，避免“一股獨大”43
• 5.1.2 增大機構投資者持股比例，充分發(fā)揮機構投資者監(jiān)督作用43-44
• 5.2 完善公司治理結構44-45
• 5.2.1 完善獨立董事和監(jiān)事會制度，，強化約束機制44
• 5.2.2 完善管理層激勵機制，重視管理層激勵的治理效應44-45
• 5.3 保證適當的行業(yè)競爭性45
• 5.4 強化分紅監(jiān)管政策，重視中小股東權益保護45-46
• 6 研究結論及后續(xù)研究設想46-48
• 6.1 研究結論46-47
• 6.2 后續(xù)研究設想47-48
• 參考文獻48-51
• 攻讀碩士學位期間發(fā)表論文及科研成果51-52
• 致謝52-53

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本文編號：354432