本文關(guān)鍵詞：利率和匯率對(duì)我國(guó)股票價(jià)格影響實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來,我國(guó)資本市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)步入快速發(fā)展階段。這一方面體現(xiàn)在我國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)模壯大、上市公司數(shù)量增加上；另一方面也反映在以融資融券、股指期貨、滬港通、股指期權(quán)為代表的一系列股票市場(chǎng)制度建設(shè)的完善和功能的齊全上。與此同時(shí),以利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化為代表的我國(guó)金融領(lǐng)域的市場(chǎng)化改革也有序地漸進(jìn)地進(jìn)行并取得了可喜的成績(jī)。至2015年10月24日,在央行利率政策調(diào)整之后,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存款利率上浮區(qū)間已由原先基準(zhǔn)利率的1.5倍轉(zhuǎn)換成完全取消的狀態(tài),這是繼金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)貸款利率上浮區(qū)間完全取消之后、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中的又一里程碑事件；同時(shí),人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間逐步擴(kuò)大、人民幣匯率形成機(jī)制更富有彈性。基于上述我國(guó)股票市場(chǎng)快速發(fā)展、利率和匯率市場(chǎng)化改革逐步推進(jìn)的事實(shí),一個(gè)自然的問題是作為經(jīng)濟(jì)生活中極為重要的金融資產(chǎn)價(jià)格的利率和匯率,它們的變動(dòng)將會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)帶來怎樣的影響、或者更進(jìn)一步地說金融市場(chǎng)之間又具有怎樣的聯(lián)動(dòng)性?這一問題引起了學(xué)者們的廣泛關(guān)注,研究這一問題的意義在于：一方面,有助于投資者把握利率和匯率變化對(duì)股票市場(chǎng)影響,從而根據(jù)利率、匯率的變化來調(diào)整投資策略；另一方面,對(duì)這一問題的研究有助于金融監(jiān)管者、政策制定者把握利率和匯率影響股價(jià)的規(guī)律,從而為我國(guó)金融市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)防范、利率和匯率市場(chǎng)化進(jìn)程中相關(guān)政策制定提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持。在利率和匯率的變動(dòng)對(duì)股票價(jià)格影響的研究中,研究者采用的研究方法和得出的研究結(jié)論均是多樣的,即學(xué)者們使用了多種計(jì)量工具、采集了不同時(shí)期的樣本得出了不盡相同的結(jié)論,因而,可以說利率和匯率對(duì)股票價(jià)格影響過程更是一個(gè)需要實(shí)證研究的問題。借鑒前人的研究經(jīng)驗(yàn),本文在介紹利率和匯率影響股票價(jià)格理論的基礎(chǔ)上,收集了2010年6月1日至2015月8月21日的股票指數(shù)、利率、匯率數(shù)據(jù),構(gòu)建了慣常使用的VAR模型,通過估計(jì)VAR模型、并使用格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)、Johansen協(xié)整檢驗(yàn)等配套分析檢驗(yàn)工具實(shí)證分析了利率和匯率對(duì)股價(jià)的影響過程,并對(duì)利率和匯率對(duì)股價(jià)的差異性影響作了比較研究。最終得出了如下實(shí)證結(jié)論并對(duì)所得結(jié)論作出了詳盡的解釋：第一,利率和匯率對(duì)不同風(fēng)格股票指數(shù)不具有顯著的差異性影響,VAR模型估計(jì)結(jié)果、格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)、協(xié)整關(guān)系等方面均未體現(xiàn)出差異性。第二,實(shí)證結(jié)論顯示了匯率和股票指數(shù)存在著雙向格蘭杰因果關(guān)系、而利率和股票指數(shù)之間卻不存在格蘭杰因果關(guān)系。第三,股票指數(shù)與利率、匯率三者之間存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系;然而分別將股票指數(shù)與利率、匯率進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)股票指數(shù)與利率之間存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系,而股票指數(shù)與匯率之間不存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系�；谏鲜鰧�(shí)證結(jié)果,本文在最后建議股票市場(chǎng)投資者短期內(nèi)關(guān)注匯率變動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響以及匯率變動(dòng)的板塊效應(yīng),而由于利率對(duì)股市的影響具有滯后性,在長(zhǎng)期應(yīng)關(guān)注利率的走勢(shì)并據(jù)此調(diào)整配置股市的資金量；建議金融監(jiān)管部門著力培育良好的股票市場(chǎng)投資環(huán)境,進(jìn)一步完善市場(chǎng)制度建設(shè),引導(dǎo)投資者形成價(jià)值投資的理念。最后從VAR模型本身的缺陷、未展開討論利率和匯率對(duì)股市影響的行業(yè)效應(yīng)、未考慮利率和匯率與股票指數(shù)之間的非線性關(guān)系等三個(gè)角度對(duì)本文的改進(jìn)方向作了說明。
【關(guān)鍵詞】：利率 匯率 股票價(jià)格 VAR模型 因果關(guān)系 協(xié)整關(guān)系
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F822.0;F832.6;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-12
• 1.1 研究背景與意義8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 研究方法10
• 1.3 緒論小結(jié)10-12
• 1.3.1 研究基本結(jié)論10-11
• 1.3.2 創(chuàng)新點(diǎn)11
• 1.3.3 論文布局11-12
• 2 理論分析與文獻(xiàn)綜述12-22
• 2.1 利率和匯率對(duì)股票價(jià)格影響的理論分析12-16
• 2.1.1 利率影響股票價(jià)格的邏輯解釋12-13
• 2.1.2 匯率影響股票市場(chǎng)的邏輯解釋13-16
• 2.2 利率和匯率對(duì)股票價(jià)格影響的文獻(xiàn)綜述16-19
• 2.2.1 利率對(duì)股價(jià)影響的研究綜述16-18
• 2.2.2 匯率對(duì)股票價(jià)格影響的文獻(xiàn)綜述18-19
• 2.2.3 利率、匯率對(duì)股票價(jià)格的影響19
• 2.3 利率和匯率與股票價(jià)格初步統(tǒng)計(jì)分析19-22
• 3 匯率和利率對(duì)股票價(jià)格影響的實(shí)證分析22-39
• 3.1 數(shù)據(jù)的來源與初始處理22-24
• 3.1.1 數(shù)據(jù)的來源22
• 3.1.2 數(shù)據(jù)的初始處理22-24
• 3.2 基于VAR模型的短期動(dòng)態(tài)關(guān)系刻畫24-28
• 3.2.1 VAR模型24-25
• 3.2.2 模型估計(jì)與分析25-27
• 3.2.3 VAR模型的三個(gè)檢驗(yàn)工具27-28
• 3.3 基于JOHANSEN技術(shù)的長(zhǎng)期關(guān)系刻畫28-34
• 3.3.1 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)30-32
• 3.3.2 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果32-34
• 3.4 實(shí)證結(jié)果的解釋34-39
• 3.4.1 利率對(duì)股票價(jià)格影響的解釋34-36
• 3.4.2 匯率對(duì)股票價(jià)格影響的解釋36-37
• 3.4.3 其他實(shí)證結(jié)論的解釋37-39
• 4 結(jié)論總結(jié)與研究改進(jìn)39-42
• 4.1 研究結(jié)論的總結(jié)39-40
• 4.2 政策建議40-41
• 4.3 論文改進(jìn)方向41-42
• 參考文獻(xiàn)42-45
• 后記45-46

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 郭福春;姚星垣;;中國(guó)匯率與股票價(jià)格聯(lián)動(dòng)的實(shí)證研究[J];廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào);2007年03期

2 ;股市是否觸底[J];建筑機(jī)械;2008年16期

3 林肖;;貨幣供應(yīng)量和股票價(jià)格水平相關(guān)性分析[J];中外企業(yè)家;2009年04期

4 邢彩玲;;股票價(jià)格對(duì)貨幣供應(yīng)量的吸收作用[J];科技情報(bào)開發(fā)與經(jīng)濟(jì);2010年21期

5 劉鳳玲;;股票價(jià)格與財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系研究[J];中國(guó)商界(下半月);2010年10期

6 尤s罨，

本文編號(hào)：342268