中小企業(yè)是快速拉動經(jīng)濟增長的重要力量,是最富活力的經(jīng)濟主體。現(xiàn)階段中小企業(yè)的主要融資渠道是銀行貸款,而中國經(jīng)濟當(dāng)前正處于下行期,需求低迷,產(chǎn)能過剩,商業(yè)銀行信貸政策收緊,這在一定程度上加劇了企業(yè)的融資難度。2013年新三板的誕生,為眾多中小企業(yè)走向資本市場打開了大門,越來越多的中小企業(yè)選擇在新三板掛牌交易,從股票發(fā)行、定向增發(fā)、資產(chǎn)重組到擬試點開展雙創(chuàng)債,融資方式越來越多樣化,融資渠道不斷拓寬。企業(yè)在新三板掛牌后,對企業(yè)的融資活動產(chǎn)生了什么樣的影響,融資的效率水平是否得到提高,這些都是值得研究的問題。在新三板中醫(yī)療器械行業(yè)的企業(yè)數(shù)量占比、交易與融資規(guī)模一直很大,也是風(fēng)險投資機構(gòu)常調(diào)研的對象,本文旨在通過對新三板掛牌該行業(yè)企業(yè)融資效率及其因素的研究,為中小企業(yè)掛牌新三板實現(xiàn)多元融資,提升融資效率提供一定的理論依據(jù),同時,也對新三板制度建設(shè)提出具有參考價值的建議。本文首先概述了企業(yè)融資理論的相關(guān)理論,包括融資結(jié)構(gòu)理論、企業(yè)成長周期理論和融資效率理論。在梳理理論的基礎(chǔ)上分析、歸納新三板市場的發(fā)展現(xiàn)狀,首先介紹了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)自2006年成立以來的發(fā)展概況,包括掛牌規(guī)模、行業(yè)分布等,發(fā)現(xiàn)新三板市場雖... 

【文章來源】：湘潭大學(xué)湖南省

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

本文技術(shù)路線圖

產(chǎn)成本和代理成本，V 曲線表示負債企業(yè)且有破產(chǎn)成本和代理成本的市場臨界點 A 點代表企業(yè)處于破產(chǎn)的邊緣，企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)在 B 點。如圖所在負債比率從 0 到到 A 點這段區(qū)間，沒有 FA，產(chǎn)生主導(dǎo)作用的是負債的抵在負債比率高于 A 點后，企業(yè) FA 值與負債比率成正比，債務(wù)抵稅收益也會漸抵消。但只要 VD- Vu大于邊際破產(chǎn)成本，企業(yè)的市場價值持續(xù)變大；達界點 B 時，邊際破產(chǎn)成本等于邊際負債的減稅收益，V 達到最大值，取得資本結(jié)構(gòu)；在負債比率大于 B 點時，V 與負債比率成反比，。在這一階段，抵稅收益將不能覆蓋 FA 的增加。因此，根據(jù)權(quán)衡模型，企業(yè)要實現(xiàn)股東利大化，則需要取得最佳資本結(jié)構(gòu)，也就是要找到 B 點，而這前提是管理資構(gòu)。

企業(yè)融資結(jié)構(gòu)變動的規(guī)律可以從長期和動態(tài)視角出發(fā)進行解釋，具體見圖2-2 在企業(yè)剛成立時，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不大、相關(guān)業(yè)務(wù)不能很好的記錄，同時企業(yè)信息沒有處于相對透明狀態(tài)，導(dǎo)致中小企業(yè)不能輕易取得外部融資，因此在這一階段，企業(yè)的主要資金來源是所有者投入的本金；到了企業(yè)成長期，企業(yè)可以用來作為抵押的資產(chǎn)值變大、形成了適當(dāng)?shù)纳虡I(yè)信用、信息不透明程度得到改善，中小企業(yè)的資金來源渠道有所增加，包括了商業(yè)銀行和非正規(guī)金融形式貸款等，


本文編號：3376288