本文關(guān)鍵詞：人口代際結(jié)構(gòu)對(duì)股票市場(chǎng)的影響分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：人作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的參與者,其具體的經(jīng)濟(jì)行為將給金融市場(chǎng)帶來(lái)極大的影響。少兒入口、勞動(dòng)年齡人口和老年人口的經(jīng)濟(jì)行為,如消費(fèi)行為、儲(chǔ)蓄行為、生產(chǎn)行為、投資行為等存在明顯差異。任何國(guó)家的中產(chǎn)階層都是買賣股票的主要力量,所以股票的中長(zhǎng)期走勢(shì)與代際人口年齡結(jié)構(gòu)有關(guān),尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家。二次大戰(zhàn),大部分參戰(zhàn)國(guó)家代際人口數(shù)量結(jié)構(gòu)存在差異,即戰(zhàn)后嬰兒潮一代人口數(shù)量較多,X一代人口數(shù)量普遍較少(X一代的父母因二次大戰(zhàn)死亡和傷殘導(dǎo)致生育率低)。大部分國(guó)家Y一代(嬰兒潮的下一代)與X一代數(shù)量基本相同,美國(guó)Y一代較多,發(fā)展中國(guó)家中國(guó)及印度等國(guó)X一代較多,但發(fā)展中國(guó)家中產(chǎn)階層數(shù)量占比較小,股市不規(guī)范所以發(fā)展中國(guó)家并沒(méi)有出現(xiàn)因X一代人口數(shù)量較多的大牛市。本文基于影響股市的最基本因素-人口因素,研究人口代際結(jié)構(gòu)對(duì)股市的影響。從宏觀和微觀兩個(gè)方面入手,宏觀上研究基于人口紅利和儲(chǔ)蓄推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從而對(duì)股市產(chǎn)生影響：微觀上研究不同年齡的投資者對(duì)金融資產(chǎn)配置以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的不同從而對(duì)股市產(chǎn)生影響。人口老齡化是人口轉(zhuǎn)變過(guò)程中由于各年齡結(jié)構(gòu)的人口數(shù)量不均衡變動(dòng)的結(jié)果,是每個(gè)國(guó)家必須面對(duì)的問(wèn)題,人口年齡結(jié)構(gòu)的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能產(chǎn)生比人口規(guī)模變化更大的影響。本文采用理論分析、經(jīng)驗(yàn)研究與實(shí)證分析相結(jié)合的方式進(jìn)行研究。在理論方面主要涉及生命周期儲(chǔ)蓄與資產(chǎn)選擇理論、人口紅利理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型以及代際交疊模型理論。具體來(lái)說(shuō),一個(gè)投資者在其生命的不同時(shí)期對(duì)勞動(dòng)收入和風(fēng)險(xiǎn)偏好是不同的,對(duì)金融資產(chǎn)的投資配置也就不同,顯然在供求關(guān)系下,人口結(jié)構(gòu)的變化影響了投資者對(duì)股票的需求,進(jìn)而影響股票的價(jià)格。在經(jīng)驗(yàn)研究方面主要以美國(guó)為研究對(duì)象,選取美國(guó)人口數(shù)據(jù)和股票市場(chǎng)數(shù)據(jù),從美國(guó)代際人口結(jié)構(gòu)特征出發(fā),對(duì)投資者年齡結(jié)構(gòu)、學(xué)歷分布、風(fēng)險(xiǎn)偏好、收入水平等方面與美國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)關(guān)系進(jìn)行分析。美國(guó)投資者74歲之后金融資產(chǎn)消耗殆盡,現(xiàn)在社會(huì)人口平均壽命延長(zhǎng),70歲以上才算老年人口,美國(guó)66歲退休且60歲以上人口持股比例較大,美國(guó)的養(yǎng)老金制度是退休后過(guò)70歲,退休基金機(jī)構(gòu)才將退休人口的股票賬戶清理掉,以美國(guó)為例的大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家都有醫(yī)療保險(xiǎn),并非醫(yī)療費(fèi)用增加迫使老人減持股票,而是不在報(bào)銷范圍內(nèi)的護(hù)理費(fèi)用和保健費(fèi)用以及退休后收入減少迫使老年人減持股票與其它金融資產(chǎn),因此美國(guó)的老年人口股票減持壓力成為美國(guó)股市下跌的重要因素。在實(shí)證分析方面選取中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)和股票市場(chǎng)數(shù)據(jù),通過(guò)建立模型進(jìn)行回歸分析,證實(shí)人口結(jié)構(gòu)對(duì)股市的影響關(guān)系。本文的實(shí)證分析結(jié)果表明：主要儲(chǔ)蓄人口占總?cè)丝诘谋壤c股票價(jià)格正相關(guān),接盤人口(下一代購(gòu)買股票的人口)數(shù)量與股票價(jià)格正相關(guān)。老年人口比例越高對(duì)股市的負(fù)面影響越明顯。具體表現(xiàn)為主要儲(chǔ)蓄人口和接盤人口比例高對(duì)股市的需求較高,對(duì)股市產(chǎn)生正向推動(dòng)作用；老年人口出于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避心理會(huì)拋售股票形成拋壓,對(duì)股市產(chǎn)生負(fù)向制約作用。本文最后對(duì)中國(guó)股市面臨的問(wèn)題進(jìn)行了分析,目前出生率在降低,老齡化現(xiàn)象日益加重,中國(guó)的人口紅利在逐漸消失,而中國(guó)的股票市場(chǎng)在過(guò)去的20年間波動(dòng)較大,正面臨發(fā)展時(shí)間短、股本高速擴(kuò)張、市場(chǎng)監(jiān)管制度不成熟的內(nèi)部問(wèn)題,以及房?jī)r(jià)增長(zhǎng)過(guò)快、貧富兩極分化、生活壓力加大等外部問(wèn)題,這些問(wèn)題的有效解決將會(huì)對(duì)中國(guó)股市健康發(fā)展產(chǎn)生積極作用。
【關(guān)鍵詞】：人口代際結(jié)構(gòu) 股票市場(chǎng) 代際交疊模型 投資者
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：C924.24;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-18
• 1.1 研究背景9-11
• 1.2 研究意義11-12
• 1.3 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述12-15
• 1.3.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述12-14
• 1.3.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述14-15
• 1.4 本文的研究方法與結(jié)構(gòu)安排15-16
• 1.5 本文的創(chuàng)新和不足16-18
• 1.5.1 本文可能有的創(chuàng)新之處16
• 1.5.2 本文存在的不足之處16-18
• 2 理論論述18-23
• 2.1 生命周期儲(chǔ)蓄與資產(chǎn)選擇18-19
• 2.2 人口紅利19-20
• 2.3 實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)定價(jià)20-21
• 2.4 人口代際疊代模型21
• 2.5 影響人口結(jié)構(gòu)發(fā)揮作用的因素21-23
• 3 美國(guó)人口結(jié)構(gòu)與股市發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)研究23-33
• 3.1 美國(guó)人口結(jié)構(gòu)與股票市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)系23-25
• 3.2 美國(guó)股市投資者結(jié)構(gòu)與各年齡段人口收入25-27
• 3.3 美國(guó)股市20年間牛熊轉(zhuǎn)換的原因分析--基于人口結(jié)構(gòu)27-33
• 3.3.1 1990年代美國(guó)股市牛市的原因分析28
• 3.3.2 2001年美國(guó)股市下跌的原因分析28-30
• 3.3.3 2008年美國(guó)股市下跌的原因分析30-31
• 3.3.4 2009年美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)股市迅速?gòu)?fù)蘇的原因分析31-33
• 4 中國(guó)人口結(jié)構(gòu)與股市發(fā)展的實(shí)證研究33-45
• 4.1 中國(guó)人口結(jié)構(gòu)變化33-35
• 4.2 實(shí)證分析35-38
• 4.2.1 模型建立35-36
• 4.2.2 數(shù)據(jù)的選取36-37
• 4.2.3 實(shí)證分析過(guò)程37
• 4.2.4 實(shí)證分析結(jié)果37-38
• 4.3 中國(guó)股市發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題38-43
• 4.4 中美人口代際結(jié)構(gòu)與股市發(fā)展的比較43-45
• 5 研究結(jié)論和政策性建議45-47
• 5.1 研究結(jié)論45
• 5.2 政策性建議45-47
• 參考文獻(xiàn)47-51
• 后記51-52

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：336306