本文關(guān)鍵詞：上海股市交易成本的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：經(jīng)過(guò)25年的發(fā)展,中國(guó)股票市場(chǎng)的交易機(jī)制不斷完善、效率不斷提升。但中國(guó)股市的一些特征仍在影響它的運(yùn)行效率,限制著它的進(jìn)一步發(fā)展。有鑒于此,對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)微觀特征進(jìn)行研究,了解影響股票市場(chǎng)波動(dòng)的深層原因是十分必要的。本文從投資者交易成本的角度來(lái)研究上海證券交易市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)特征。這其中,買賣價(jià)差是衡量交易成本最直接、也是最常見(jiàn)的一個(gè)指標(biāo)。由于中國(guó)股票市場(chǎng)實(shí)行指令驅(qū)動(dòng)制,本文選擇相對(duì)有效價(jià)差來(lái)衡量交易成本,RES=|P-I|/I,P表示股票成交價(jià)格,I表示最佳買入報(bào)價(jià)和最佳賣出報(bào)價(jià)的均值。本文選取上海證券交易所上證50指數(shù)成分股中的36只為研究樣本。研究期從2014年11月24日至2015年12月31日,包含了中國(guó)股票市場(chǎng)一輪完整的上漲和暴跌行情,并根據(jù)影響行情的重大政策事件將研究期分為第一階段(2014年11月24日至2015年1月16日)、第二階段(2015年1月19日至2015年6月12日)和第三階段(2015年6月15日至2015年12月31日)。在此基礎(chǔ)上,通過(guò)分筆交易數(shù)據(jù)對(duì)上海證券交易市場(chǎng)交易成本的日內(nèi)變動(dòng)特征、周內(nèi)變動(dòng)特征以及影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果表明：(1)上海證券交易市場(chǎng)的交易成本在不同行情下高低水平不同,在牛市行情中,交易成本較低且波動(dòng)較小,市場(chǎng)流動(dòng)性好,在熊市行情中,交易成本較高且波動(dòng)較大,市場(chǎng)流動(dòng)性差；(2)上海證券交易市場(chǎng)的交易成本在不同行情下變動(dòng)特征不同,在牛市行情中,日內(nèi)呈“L”型特征,周內(nèi)呈“L”型特征；在熊市行情中,日內(nèi)呈“U”型特征,周內(nèi)呈“U”型特征；(3)上海證券交易市場(chǎng)的交易成本在不同行情下影響因素不同,在牛市行情中,交易成本與股票價(jià)格水平負(fù)相關(guān),與股票風(fēng)險(xiǎn)和委托指令的報(bào)價(jià)深度正相關(guān)；在熊市行情中,這些影響因素失靈。本文的研究可以幫助投資者們精確估計(jì)交易成本,為投資者特別是機(jī)構(gòu)投資者在做交易決策時(shí)提供依據(jù)和參考。同時(shí)幫助市場(chǎng)組織者和監(jiān)管者改進(jìn)市場(chǎng)環(huán)境、推進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新。
【關(guān)鍵詞】：交易成本 買賣價(jià)差 影響因素
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-9
• 第一章 導(dǎo)言9-14
• 1.1 選題背景9-10
• 1.2 研究目的10-11
• 1.3 研究思路和結(jié)構(gòu)安排11-12
• 1.4 本文的創(chuàng)新與不足12-14
• 第二章 文獻(xiàn)綜述14-23
• 2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述14-19
• 2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述19-23
• 第三章 指令驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)下交易成本的衡量23-30
• 3.1 交易成本的估計(jì)模型23-27
• 3.2 指令驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)下的交易成本27-29
• 3.3 指令驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)下買賣價(jià)差的衡量29-30
• 第四章 上海證券市場(chǎng)交易成本的測(cè)算30-35
• 4.1 上海證券交易所概述30-31
• 4.2 樣本的選擇31-34
• 4.3 樣本數(shù)據(jù)的處理34-35
• 第五章 上海證券市場(chǎng)交易成本的變動(dòng)特征分析35-45
• 5.1 對(duì)三階段分段合理性的檢驗(yàn)35-36
• 5.2 交易成本的日內(nèi)變動(dòng)特征分析36-40
• 5.3 交易成本的周內(nèi)變動(dòng)特征分析40-43
• 5.3.1 數(shù)據(jù)的說(shuō)明40-41
• 5.3.2 三個(gè)階段中周內(nèi)相對(duì)有效價(jià)差的變動(dòng)狀況41-43
• 5.4 小結(jié)43-45
• 第六章 交易成本的影響因素分析45-51
• 6.1 交易成本影響因素分析中解釋變量的選取45-46
• 6.2 交易成本影響因素分析中被解釋變量的選取46-47
• 6.3 實(shí)證模型的構(gòu)建47
• 6.4 實(shí)證結(jié)果47-50
• 6.5 小結(jié)50-51
• 第七章 結(jié)論與政策建議51-55
• 7.1 結(jié)論51
• 7.2 政策建議51-55
• 參考文獻(xiàn)55-59
• 致謝59-60

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 張滌新;眭以寧;;深圳股票市場(chǎng)的日內(nèi)流動(dòng)性研究[J];系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué);2015年12期

2 田存志;王聰;吳u&;;中國(guó)證券市場(chǎng)報(bào)價(jià)制度的運(yùn)行績(jī)效——基于隱性交易成本和信息非對(duì)稱程度的分析視角[J];金融研究;2015年05期

3 陳輝;;日間數(shù)據(jù)計(jì)算買賣價(jià)差的兩種方法之比較與應(yīng)用[J];金融評(píng)論;2014年03期

4 張崢;李怡宗;張玉龍;劉翔;;中國(guó)股市流動(dòng)性間接指標(biāo)的檢驗(yàn)——基于買賣價(jià)差的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊);2014年01期

5 章順;;除息日買賣價(jià)差研究——基于高頻數(shù)據(jù)的實(shí)證[J];山西財(cái)政稅務(wù)�？茖W(xué)校學(xué)報(bào);2013年01期

6 霍紅;;中國(guó)股票市場(chǎng)買賣價(jià)差的決定因素[J];財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版);2011年10期

7 陳筱彥;;買賣價(jià)差估計(jì)與分解理論述評(píng)[J];經(jīng)濟(jì)論壇;2011年05期

8 雷覺(jué)銘;李平;曾勇;;深圳股市價(jià)差影響因素的實(shí)證研究[J];管理學(xué)報(bào);2010年10期

9 朱愛(ài)萍;;試論買賣價(jià)差對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱度量的適用性[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2010年07期

10 田存志;張飛;;滬深兩市信息非對(duì)稱程度及其對(duì)比:基于MRR方法的經(jīng)驗(yàn)研究[J];南方金融;2009年10期

  本文關(guān)鍵詞：上海股市交易成本的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：302817