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創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用效率研究

發(fā)布時(shí)間:2017-03-21 18:07

  本文關(guān)鍵詞:創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用效率研究,,由筆耕文化傳播整理發(fā)布。


【摘要】:創(chuàng)業(yè)板自推出以來一直飽受“三高”問題的困擾,高發(fā)行價(jià)格、高市盈率和高超募率等現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板公司IPO過程中,特別是大量超募現(xiàn)象的存在使得創(chuàng)業(yè)板被打上“圈錢”的標(biāo)簽。由于證監(jiān)會(huì)及相關(guān)部門對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用方面缺乏明確具體的監(jiān)管規(guī)則,導(dǎo)致大批超募資金出現(xiàn)閑置、過度投資等使用不當(dāng)?shù)默F(xiàn)象,這些問題不僅違背創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的初衷,造成大量資源浪費(fèi),而且會(huì)導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)破發(fā),進(jìn)而損害了投資者的利益,更是給資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展帶來了巨大的挑戰(zhàn)。因此,在當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板IPO超募資金閑置率較高的情況下,規(guī)范超募資金的管理和使用,提升超募資金的使用效率,對(duì)保護(hù)投資者利益,保障創(chuàng)業(yè)板健康發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。針對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的超募問題,本文首先分析了我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的超募現(xiàn)狀,包括創(chuàng)業(yè)板上市公司超募問題的普遍性和差異性,其次從宏觀經(jīng)濟(jì)因素、發(fā)行制度缺陷、承銷商利益驅(qū)動(dòng)、投資者非理性行為等方面分析超募出現(xiàn)的原因,指出創(chuàng)業(yè)板超募資金使用不當(dāng)所造成的不利影響。在對(duì)超募資金使用現(xiàn)狀的分析中,本文將超募資金支出分為資本性支出和非資本性支出兩部分進(jìn)行具體闡述,指出了我國(guó)當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板超募資金使用特征:第一,超募資金使用率不高;第二,超募資金項(xiàng)目投資缺乏科學(xué)性;第三,創(chuàng)業(yè)板超募企業(yè)業(yè)績(jī)分化趨勢(shì)明顯;第四,大量超募資金未按計(jì)劃使用。本文選取2009年10月至2014年12月我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募相關(guān)數(shù)據(jù),借助實(shí)證研究方法探究了影響我國(guó)超募資金使用效率的因素,實(shí)證結(jié)果表明:第一,承銷商聲譽(yù)與超募資金資本性投資比率正相關(guān);第二,風(fēng)險(xiǎn)投資參與與超募資金使用效率顯著正相關(guān);第三,在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)層面,股權(quán)集中程度與超募資金的使用效率顯著負(fù)相關(guān),過度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)抑制超募資金投資的有效性和回報(bào)率;第四,國(guó)有控股屬性與超募資金資本性投資比率顯著正相關(guān),但對(duì)資本收益率作用不明顯,甚至產(chǎn)生負(fù)作用。因此,可以從以下幾個(gè)方面著手提高我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用效率。第一,落實(shí)承銷商的審核和監(jiān)督責(zé)任,監(jiān)管和引導(dǎo)超募資金合理使用;第二,完善公司治理結(jié)構(gòu),提高超募資金投資決策效率;第三,引進(jìn)經(jīng)驗(yàn)豐富的投資機(jī)構(gòu),發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)投資的增值服務(wù)功能;第四,強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法力度,堅(jiān)決打擊和懲戒超募資金違法違規(guī)使用行為。
【關(guān)鍵詞】:創(chuàng)業(yè)板 上市公司 超募資金 使用效率
【學(xué)位授予單位】:安徽大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】:碩士
【學(xué)位授予年份】:2016
【分類號(hào)】:F275;F832.51
【目錄】:
  • 摘要3-5
  • Abstract5-10
  • 第一章 緒論10-18
  • 一、研究背景和意義10-11
  • (一) 研究背景10
  • (二) 研究意義10-11
  • 二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-16
  • (一) 國(guó)外研究現(xiàn)狀11-12
  • (二) 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀12-16
  • 三、研究思路和方法16-17
  • (一) 研究思路16
  • (二) 研究方法16-17
  • 四、創(chuàng)新點(diǎn)和不足之處17-18
  • (一) 可能的創(chuàng)新點(diǎn)17
  • (二) 不足之處17-18
  • 第二章 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募的現(xiàn)狀及成因分析18-27
  • 一、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募的現(xiàn)狀分析18-22
  • (一) 創(chuàng)業(yè)板上市公司超募具有普遍性18-19
  • (二) 創(chuàng)業(yè)板上市公司超募程度存在差異性19-22
  • 二、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募的原因分析22-24
  • (一) 發(fā)行制度的缺陷22-23
  • (二) 承銷商和發(fā)行人的利益驅(qū)動(dòng)23-24
  • (三) 投資者的非理性投資行為24
  • 三、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募的影響分析24-27
  • (一) 導(dǎo)致社會(huì)資源配置不當(dāng)24-25
  • (二) 損害了投資者的利益25
  • (三) 加大了上市公司管理層投資經(jīng)營(yíng)壓力25
  • (四) 影響了資本市場(chǎng)的健康可持續(xù)發(fā)展25-27
  • 第三章 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用的現(xiàn)狀分析27-36
  • 一、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用的基本概述27-28
  • 二、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用的差異分析28-29
  • 三、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板山市公司超募資金使用的具體投向分析29-33
  • (一) 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金用于資本性支出分析30-31
  • (二) 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金用于非資本性支出分析31-33
  • 四、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用特征分析33-36
  • (一) 超募資金使用率不高33-34
  • (二) 超募資金項(xiàng)目投資缺乏科學(xué)性34
  • (三) 超募公司業(yè)績(jī)分化趨勢(shì)明顯34-35
  • (四) 大量超募資金未按計(jì)劃使用35-36
  • 第四章 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用效率的影響因素分析36-41
  • 一、企業(yè)外部影響因素36-38
  • (一) 監(jiān)管政策36-37
  • (二) 承銷商聲譽(yù)37-38
  • 二、企業(yè)內(nèi)部影響因素38-41
  • (一) 公司治理結(jié)構(gòu)38
  • (二) 企業(yè)的發(fā)展背景和屬性38-41
  • 第五章 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用效率的實(shí)證分析41-52
  • 一、變量的設(shè)定和研究假設(shè)41-43
  • (一) 變量設(shè)定41-42
  • (二) 研究假設(shè)42-43
  • (三) 樣本數(shù)據(jù)43
  • 二、模型構(gòu)建43
  • 三、描述性統(tǒng)計(jì)43-46
  • 四、分組t檢驗(yàn)46
  • 五、多重共線性檢驗(yàn)46-47
  • 六、多元回歸分析47-50
  • 七、穩(wěn)健性檢驗(yàn)50-52
  • 第六章 結(jié)論和政策建議52-54
  • 一、結(jié)論52
  • 二、政策建議52-54
  • 參考文獻(xiàn)54-58
  • 致謝58-59
  • 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄59

【相似文獻(xiàn)】

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9 喬U

本文編號(hào):260073


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