本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用效率研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：創(chuàng)業(yè)板自推出以來一直飽受“三高”問題的困擾,高發(fā)行價格、高市盈率和高超募率等現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板公司IPO過程中,特別是大量超募現(xiàn)象的存在使得創(chuàng)業(yè)板被打上“圈錢”的標(biāo)簽。由于證監(jiān)會及相關(guān)部門對創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用方面缺乏明確具體的監(jiān)管規(guī)則,導(dǎo)致大批超募資金出現(xiàn)閑置、過度投資等使用不當(dāng)?shù)默F(xiàn)象,這些問題不僅違背創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的初衷,造成大量資源浪費,而且會導(dǎo)致二級市場破發(fā),進而損害了投資者的利益,更是給資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展帶來了巨大的挑戰(zhàn)。因此,在當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板IPO超募資金閑置率較高的情況下,規(guī)范超募資金的管理和使用,提升超募資金的使用效率,對保護投資者利益,保障創(chuàng)業(yè)板健康發(fā)展具有深遠意義。針對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的超募問題,本文首先分析了我國創(chuàng)業(yè)板的超募現(xiàn)狀,包括創(chuàng)業(yè)板上市公司超募問題的普遍性和差異性,其次從宏觀經(jīng)濟因素、發(fā)行制度缺陷、承銷商利益驅(qū)動、投資者非理性行為等方面分析超募出現(xiàn)的原因,指出創(chuàng)業(yè)板超募資金使用不當(dāng)所造成的不利影響。在對超募資金使用現(xiàn)狀的分析中,本文將超募資金支出分為資本性支出和非資本性支出兩部分進行具體闡述,指出了我國當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板超募資金使用特征：第一,超募資金使用率不高；第二,超募資金項目投資缺乏科學(xué)性；第三,創(chuàng)業(yè)板超募企業(yè)業(yè)績分化趨勢明顯；第四,大量超募資金未按計劃使用。本文選取2009年10月至2014年12月我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募相關(guān)數(shù)據(jù),借助實證研究方法探究了影響我國超募資金使用效率的因素,實證結(jié)果表明：第一,承銷商聲譽與超募資金資本性投資比率正相關(guān)；第二,風(fēng)險投資參與與超募資金使用效率顯著正相關(guān)；第三,在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)層面,股權(quán)集中程度與超募資金的使用效率顯著負相關(guān),過度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)會抑制超募資金投資的有效性和回報率；第四,國有控股屬性與超募資金資本性投資比率顯著正相關(guān),但對資本收益率作用不明顯,甚至產(chǎn)生負作用。因此,可以從以下幾個方面著手提高我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用效率。第一,落實承銷商的審核和監(jiān)督責(zé)任,監(jiān)管和引導(dǎo)超募資金合理使用；第二,完善公司治理結(jié)構(gòu),提高超募資金投資決策效率；第三,引進經(jīng)驗豐富的投資機構(gòu),發(fā)揮風(fēng)險投資的增值服務(wù)功能；第四,強化監(jiān)管執(zhí)法力度,堅決打擊和懲戒超募資金違法違規(guī)使用行為。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 上市公司 超募資金 使用效率
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-10
• 第一章 緒論10-18
• 一、研究背景和意義10-11
• (一) 研究背景10
• (二) 研究意義10-11
• 二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-16
• (一) 國外研究現(xiàn)狀11-12
• (二) 國內(nèi)研究現(xiàn)狀12-16
• 三、研究思路和方法16-17
• (一) 研究思路16
• (二) 研究方法16-17
• 四、創(chuàng)新點和不足之處17-18
• (一) 可能的創(chuàng)新點17
• (二) 不足之處17-18
• 第二章 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募的現(xiàn)狀及成因分析18-27
• 一、我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募的現(xiàn)狀分析18-22
• (一) 創(chuàng)業(yè)板上市公司超募具有普遍性18-19
• (二) 創(chuàng)業(yè)板上市公司超募程度存在差異性19-22
• 二、我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募的原因分析22-24
• (一) 發(fā)行制度的缺陷22-23
• (二) 承銷商和發(fā)行人的利益驅(qū)動23-24
• (三) 投資者的非理性投資行為24
• 三、我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募的影響分析24-27
• (一) 導(dǎo)致社會資源配置不當(dāng)24-25
• (二) 損害了投資者的利益25
• (三) 加大了上市公司管理層投資經(jīng)營壓力25
• (四) 影響了資本市場的健康可持續(xù)發(fā)展25-27
• 第三章 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用的現(xiàn)狀分析27-36
• 一、我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用的基本概述27-28
• 二、我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用的差異分析28-29
• 三、我國創(chuàng)業(yè)板山市公司超募資金使用的具體投向分析29-33
• (一) 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金用于資本性支出分析30-31
• (二) 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金用于非資本性支出分析31-33
• 四、我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用特征分析33-36
• (一) 超募資金使用率不高33-34
• (二) 超募資金項目投資缺乏科學(xué)性34
• (三) 超募公司業(yè)績分化趨勢明顯34-35
• (四) 大量超募資金未按計劃使用35-36
• 第四章 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用效率的影響因素分析36-41
• 一、企業(yè)外部影響因素36-38
• (一) 監(jiān)管政策36-37
• (二) 承銷商聲譽37-38
• 二、企業(yè)內(nèi)部影響因素38-41
• (一) 公司治理結(jié)構(gòu)38
• (二) 企業(yè)的發(fā)展背景和屬性38-41
• 第五章 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用效率的實證分析41-52
• 一、變量的設(shè)定和研究假設(shè)41-43
• (一) 變量設(shè)定41-42
• (二) 研究假設(shè)42-43
• (三) 樣本數(shù)據(jù)43
• 二、模型構(gòu)建43
• 三、描述性統(tǒng)計43-46
• 四、分組t檢驗46
• 五、多重共線性檢驗46-47
• 六、多元回歸分析47-50
• 七、穩(wěn)健性檢驗50-52
• 第六章 結(jié)論和政策建議52-54
• 一、結(jié)論52
• 二、政策建議52-54
• 參考文獻54-58
• 致謝58-59
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄59

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本文編號：260073