本文關鍵詞：我國A股市場日歷效應的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著我國金融市場的不斷創(chuàng)新與發(fā)展,股票市場在國民經濟中的重要性也日益凸顯,其市場運行機制是否合理,市場波動是否有效,不僅在宏觀層面上影響國民經濟的發(fā)展,而且還在微觀層面上影響每個社會成員的財富可支配水平。因此,基于我國股票市場有效性的研究不僅可以豐富相關理論研究成果,而且還可對優(yōu)化我國國民經濟體制提供一些切實性的建議�；谑袌鲇行缘难芯渴加贔ama(1970)所提出的有效市場假說(EMH),即如果當前證券價格反映所有可以獲取的市場信息,那么該市場就是有效的。然而,許多學者通過實證分析發(fā)現,市場中存在許多不滿足有效市場假說的異象,因此,對于市場異象的研究就成為研究市場是否有效的一個重要環(huán)節(jié)。在眾多市場異象中,學者普遍關注的是日歷效應。所謂日歷效應,是指在證券市場上,股票的收益、方差等特征在日內、周內、月內或季節(jié)性的呈現出周期性的、穩(wěn)定的運動模式的現象。主要包括日內效應、星期效應、月份效應和節(jié)假日效應等。本文選取2005年4月1日-2015年4月1日滬深300指數和中證500指數的日收盤價作為樣本數據,分別代表我國股票市場中的大盤股和中小盤股市場,研究內容是我國股票市場中的周內效應和月份效應。研究方法是運用引入虛擬變量的修正GARCH-M模型對樣本數據進行實證分析,并得出我國股票市場存在顯著日歷效應的結論。本文共分為七個章節(jié),寄以闡述我國股票市場中日歷效應的問題。具體章節(jié)內容如下：第一章為緒論,主要從研究背景、研究目的與意義、創(chuàng)新點與不足之處和本文結構框架四個方面來對本文的研究做鋪墊。第二章為文獻綜述,分別從國外學者對日歷效應的研究和國內學者對日歷效應的研究兩個方面來梳理與總結以往學者對日歷效應問題的研究。第三章為相關理論與模型,對行為金融學相關理論和ARCH模型族等相關理論與模型進行簡要概述。第四章為樣本數據的統(tǒng)計描述,首先介紹樣本數據的選取,然后依次對其進行正態(tài)性檢驗、穩(wěn)定性檢驗、自相關檢驗以及異方差檢驗,綜合分析樣本數據的時間序列特征,證實在樣本區(qū)間內我國股票市場的滬深300指數和中證500指數收益率數據具有非正態(tài)性、穩(wěn)定性、多階自相關性以及存在高階異方差等特征,從而為下一步的實證檢驗做準備。第五章為日歷效應的實證分析,運用引入虛擬變量的修正的GARCH-M模型,對樣本數據的周內效應和月份效應進行實證檢驗,證實在大盤股市場上,就指數收益率而言,存在顯著為負的周四效應,但不存在顯著的月份效應；就指數收益率波動性而言,存在顯著的周二、周三和周四效應,且存在顯著的二月、三月、六月、七月、八月、九月、十月和十二月效應。在中小盤股市場上,就指數收益率而言,存在顯著為負的周四效應和顯著為正的周一效應,且存在顯著為負的六月效應;就指數收益率波動性而言,存在顯著的周二和周三效應,且存在顯著的三月、六月、八月、九月和十二月效應。第六章為日歷效應解釋,依據上一部分的實證結果,綜合行為金融學相關理論以及作者本人對于股票市場的理解,對我國股票市場上的日歷效應現象進行一定程度的解釋。最后一章為結論與建議,在總結本文研究成果的基礎上,對投資者提出一些投資建議：如盡量避免在周三買入股票,對于中小盤股票,可以考慮在周五買入股票等。對政策制定者提出完善上市公司信息披露制度,打擊內幕交易行為；政府應當審慎發(fā)布政策調整信息；加強對普通投資者的教育等建議。
【關鍵詞】：日歷效應 行為金融學 GARCH模型
【學位授予單位】：東北財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-13
• 1.1 選題背景9-10
• 1.2 研究目的和意義10-11
• 1.3 創(chuàng)新點與不足之處11
• 1.3.1 本文創(chuàng)新點11
• 1.3.2 本文不足之處11
• 1.4 本文結構框架11-13
• 2 文獻綜述13-17
• 2.1 國外關于日歷效應的研究綜述13-14
• 2.2 國內關于日歷效應的研究綜述14-17
• 3 相關理論與模型概述17-24
• 3.1 行為金融學理論概述17-19
• 3.2 ARCH模型族群介紹19-23
• 3.2.1 ARCH模型19-20
• 3.2.2 GARCH模型20-21
• 3.2.3 TGARCH模型21
• 3.2.4 EGARCH模型21-22
• 3.2.5 GARCH-M模型22-23
• 3.3 本章小結23-24
• 4 樣本數據統(tǒng)計描述24-31
• 4.1 數據選擇24
• 4.2 統(tǒng)計描述24-29
• 4.2.1 基本統(tǒng)計量描述24-25
• 4.2.2 正態(tài)性檢驗25-26
• 4.2.3 穩(wěn)定性檢驗26-27
• 4.2.4 自相關檢驗27-28
• 4.2.5 異方差檢驗28-29
• 4.3 本章小結29-31
• 5 實證分析31-40
• 5.1 模型構建31-32
• 5.2 周內效應實證分析32-35
• 5.2.1 周內效應統(tǒng)計分析32-33
• 5.2.2 基于修正EGARCH模型的周內效應實證分析33-35
• 5.3 月份效應實證分析35-39
• 5.3.1 月份效應統(tǒng)計分析35-36
• 5.3.2 基于修正EGARCH模型的月份效應實證分析36-39
• 5.4 本章小結39-40
• 6 日歷效應解釋40-45
• 6.1 日歷效應解釋40-44
• 6.1.1 周內效應解釋40-42
• 6.1.2 月份效應解釋42-44
• 6.3 本章小結44-45
• 7 本文結論與建議45-47
• 7.1 本文結論45
• 7.2 相關建議45-47
• 7.2.1 投資建議45-46
• 7.2.2 政策建議46-47
• 參考文獻47-51
• 后記51-52

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本文編號：257219