本文關(guān)鍵詞：融資融券對我國A股波動性的影響分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：融資融券交易即信用交易,我國于2010年3月31日開展融資融券交易,發(fā)展時間將近六年,融資融券對股市波動情況的影響一直是學(xué)術(shù)界的熱點,然而由于各學(xué)術(shù)研究的角度、研究方法、研究對象等因素的不同,至今這一課題研究都沒有達成一致的觀點。有些學(xué)者保持積極態(tài)度,認為融資融券交易能夠緩解股市,提供一個活躍的市場氛圍;但也有學(xué)者保持消極態(tài)度,認為融資融券交易市場不成熟,自身的風(fēng)險特點加劇了股市波動,是股市波動的催化劑,易造成股市不合理的上漲和下跌。融資融券交易作為我國的一種新制度,新制度的存在能否有助于市場制度的完善,提高市場效率等影響問題仍是值得探討的,為證券市場的發(fā)展提供指導(dǎo)意見�？偟膩碚f,融資融券對證券市場的影響主要通過兩個方面表現(xiàn)出來,即流動性和波動性,由于市場流動與市場波動相互影響的關(guān)系,市場流動性高,進而降低股市波動性,由此本文以市場波動性作為證券市場受到影響的體現(xiàn),分析融資融券交易對證券市場運行質(zhì)量的影響。文章的研究路徑包含理論和實證兩條路徑。在理論方面,首先對融資融券和股市波動性的基本概念進行定義,之后比較分析信用交易特點,交易模式,以及分解融資和融券交易影響股市波動的過程;其次,立足于我國信用市場發(fā)展情況,提出我國兩融業(yè)務(wù)發(fā)展存在的不足之處。在實證研究方面,選定滬深300指數(shù)作為我國A股市場的代表性指數(shù),以融資融券業(yè)務(wù)常規(guī)運行時間為起點,劃分不同的股市走勢,并縱向分析不同走勢期間的兩融交易與A股波動性的聯(lián)系。實證結(jié)果表明:全局樣本區(qū)間下,融資融券交易對股市波動具有一定的減緩作用,并且融資的減緩力量大于融券的。盡管如此,融資和融券交易對股市波動性都不具有非常明顯的抑制波動作用。分析認為可能是由于我國融資和融券交易整體規(guī)模比較小,其交易量占A股總成交量的比值不到百分之十。而信用交易市場上基本是融資交易,占比高達百分之九十九,融資和融券發(fā)展不協(xié)調(diào),信用交易市場主要向融資交易傾斜。牛市階段的討論結(jié)果是融券與A股市波動變化趨勢相反,而融資幾乎不影響A股波動性;在熊市走勢期間的討論,融資融券都有減小股市波動區(qū)間的作用,并且融資的作用更為明顯。對比牛市和熊市下的探討結(jié)果,得出兩融交易在熊市下控制股市波動的作用表現(xiàn)更突出。
【關(guān)鍵詞】：融資交易 融券交易 波動性 GARCH模型
【學(xué)位授予單位】：南昌大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 第1章 緒論8-17
• 1.1 選題背景及意義8-10
• 1.1.1 選題背景8-10
• 1.1.2 研究意義10
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀10-14
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀12-14
• 1.2.3 國內(nèi)外研究評述14
• 1.3 論文研究思路與方法14-15
• 1.3.1 研究思路14-15
• 1.3.2 研究方法15
• 1.4 創(chuàng)新與不足15-16
• 1.5 論文的基本框架16-17
• 第2章 融資融券基本理論闡述17-27
• 2.1 基本概念界定17
• 2.2 融資融券交易特點17-19
• 2.3 境外融資融券主要模式19-23
• 2.3.1 分散信用模式19-20
• 2.3.2 集中授信模式20
• 2.3.3 雙軌制授信模式20-21
• 2.3.4 幾種融資融券模式的比較21-23
• 2.4 融資融券對波動性的具體影響過程23-27
• 2.4.1 融資對波動性的作用過程24-25
• 2.4.2 融券對波動性的作用過程25-27
• 第3章 我國融資融券分析27-37
• 3.1 我國融資融券發(fā)展階段27-30
• 3.2 我國融資融券交易模式30-31
• 3.3 我國融資融券發(fā)展問題31-37
• 第4章 實證分析融資融券對波動性的影響37-64
• 4.1 數(shù)據(jù)來源與變量選取37-41
• 4.1.1 數(shù)據(jù)來源及股市形態(tài)劃分37-40
• 4.1.2 變量選取40-41
• 4.2 研究方法設(shè)計41
• 4.3 實證分析41-60
• 4.3.1 GARCH模擬滬深300指數(shù)收盤價41-44
• 4.3.2 各變量的平穩(wěn)性檢驗44-48
• 4.3.3 兩融交易對A股波動性的影響分析—基于總樣本48-54
• 4.3.4 兩融交易對股市波動性的影響分析—牛市樣本54-57
• 4.3.5 兩融交易對股市波動性的影響分析—熊市樣本57-60
• 4.4 實證結(jié)果及分析60-64
• 4.4.1 實證結(jié)果60
• 4.4.2 實證結(jié)果分析60-64
• 第5章 研究結(jié)論及政策建議64-67
• 5.1 研究結(jié)論64
• 5.2 政策建議64-67
• 5.2.1 有序擴大標(biāo)的證券范圍64-65
• 5.2.2 適時放松融資融券限制65-66
• 5.2.3 完善轉(zhuǎn)融通機制66
• 5.2.4 完善監(jiān)管機制66-67
• 致謝67-68
• 參考文獻68-70

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 丁淼;;融資融券[J];股市動態(tài)分析;2006年33期

2 張銳;;融資融券:股市的“助推器”[J];中國外資;2006年09期

3 李琳;;融資融券：魔鬼之后是天使[J];新遠見;2006年06期

4 張銳;;融資融券:給股市一個支點[J];中國房地產(chǎn)金融;2007年01期

5 魏s，

本文編號：256414