金融資本實施股權(quán)投資是資本市場引導(dǎo)資源優(yōu)化配置的重要手段,也是實現(xiàn)市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用的重要體現(xiàn)。然而,金融資本在股權(quán)投資中的利益訴求和權(quán)力邊界,會對被投資企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和公司業(yè)績產(chǎn)生重要影響。以資本方"寶能系"強勢進(jìn)入南玻和萬科并提出更換管理層的控制權(quán)爭奪事件為例,探討資本方獲取公司控制權(quán)以及參與公司治理的條件、途徑、結(jié)局以及局限性,發(fā)現(xiàn)股權(quán)分散、經(jīng)營業(yè)績良好、低估值的企業(yè)更容易成為資本方的獵物,企業(yè)治理模式、創(chuàng)始人個性、關(guān)系股東和管理層反爭奪方式是影響資本方能否獲得企業(yè)控制權(quán)的重要因素。同時,由于通常不具備上市公司實體企業(yè)經(jīng)營所要求的專業(yè)技能和行業(yè)經(jīng)驗,資本方直接經(jīng)營上市公司會帶來較大的負(fù)面影響。研究結(jié)果為客觀評價金融資本的作用提供了重要依據(jù),也對相關(guān)企業(yè)完善公司制度尤其是保護(hù)創(chuàng)始人權(quán)益具有一定的借鑒意義。

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【部分圖文】：

圖3不同治理模式下的利潤分配機制

首先，不同的企業(yè)治理模式對寶能系能否成為企業(yè)實際控制人有著不可或缺的影響。從南玻和萬科的治理模式來看，南玻屬于傳統(tǒng)的“股權(quán)至上”模式，企業(yè)經(jīng)營以實現(xiàn)股東利益最大化為目標(biāo)，而萬科于2014年創(chuàng)始人大會上首次提出了以“利益相關(guān)者”模式為指導(dǎo)的“事業(yè)合伙人制度”，會中共有1320位員....

圖5南玻和萬科的盈利能力變化趨勢

毛利率、總資產(chǎn)報酬率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）分別衡量了一個企業(yè)的產(chǎn)品盈利能力、資產(chǎn)盈利能力和股東盈利能力。圖5展示了南玻和萬科2012—2018年的毛利率、總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率的相對變化趨勢。由圖5中可以看出，自2016年以后，南玻的盈利能力下降趨勢明顯，凈資產(chǎn)收....

圖6南玻和萬科的償債能力變化趨勢

流動比率和速動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的常用指標(biāo)，比率高則說明企業(yè)短期償債能力較好。資產(chǎn)負(fù)債率考察了企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力，同時也反映了債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度，資產(chǎn)負(fù)債率高，則企業(yè)長期償債能力弱，反之，說明企業(yè)償債能力較好。南玻和萬科的流動比率、速動比率和資....

圖1案例分析框架

本文的案例分析框架如圖1所示。本案例的分析思路如下：首先，本文將回顧寶能系舉牌南玻和萬科的整個過程，梳理案例發(fā)展的時間線和脈絡(luò)，探究南玻和萬科為何成為寶能系的“獵物”；其次，本文從多個角度出發(fā)，對比分析寶能系入主南玻和萬科意圖罷免高管層，卻出現(xiàn)不同結(jié)果的原因；再次，結(jié)合南玻和萬科....

本文編號：4002052