本文關鍵詞：宏觀經(jīng)濟環(huán)境、融資約束與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整速度，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)理財?shù)闹匾矫?學術界進行了廣泛和深入的探討。隨著面板數(shù)據(jù)的運用和計量經(jīng)濟學的發(fā)展,資本結(jié)構(gòu)的研究歷程經(jīng)歷了從靜態(tài)分析到動態(tài)分析,從單一學科研究到跨學科交叉研究,形成了多種資本結(jié)構(gòu)的理論和派系,如代理成本理論、融資優(yōu)序理論、市場擇時理論以及靜態(tài)、動態(tài)權(quán)衡理論。隨著研究的不斷深入和拓展,研究結(jié)果已經(jīng)表明,在探討資本結(jié)構(gòu)調(diào)整影響因素時,僅僅考慮企業(yè)微觀因素是不全面的,得出的實證結(jié)果可能會產(chǎn)生偏差,因此有關研究最終轉(zhuǎn)入宏觀經(jīng)濟環(huán)境對資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的影響這一方向上,越來越多的學者開始關注宏觀經(jīng)濟環(huán)境是如何通過企業(yè)微觀因素影響資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度。本文在回顧和總結(jié)國內(nèi)外學者研究成果的基礎上,從宏觀經(jīng)濟景氣度、融資成本權(quán)衡和融資容量受限這三個方面來探討這一論題,選取了一致指數(shù)、實際貸款利率、實際A股股市收益率、滬深兩市A股融資總額和金融機構(gòu)人民幣貸款額五個指標,通過構(gòu)建實證模型,采用GMM估計法對樣本數(shù)據(jù)進行實證分析,并且充分考慮了企業(yè)融資約束程度的不同而對樣本數(shù)據(jù)進行了分組檢驗。研究結(jié)果表明,由于調(diào)整成本較高,樣本企業(yè)只能對資本結(jié)構(gòu)進行部分調(diào)整,并且資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度與宏觀經(jīng)濟景氣程度、股市收益率、金融機構(gòu)信貸規(guī)模顯著正相關,與貸款利率顯著負相關：融資約束型企業(yè)在向目標資本結(jié)構(gòu)調(diào)整時受到經(jīng)濟景氣度、股市表現(xiàn)、信貸成本和信貸規(guī)模的影響程度更深；全樣本和分組樣本企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度對權(quán)益融資規(guī)模的變化均不敏感。
【關鍵詞】：資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整 宏觀經(jīng)濟環(huán)境 融資約束
【學位授予單位】：北京林業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.5
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 1 引言7-16
• 1.1 研究背景和意義7-9
• 1.1.1 研究背景7-8
• 1.1.2 研究目的與意義8-9
• 1.2 國內(nèi)外文獻綜述9-13
• 1.2.1 資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的文獻回顧9
• 1.2.2 宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的文獻回顧9-11
• 1.2.3 融資約束影響資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的文獻回顧11-12
• 1.2.4 文獻評述12-13
• 1.3 研究思路和方法13
• 1.4 研究框架及內(nèi)容安排13-16
• 1.4.1 研究框架13-15
• 1.4.2 內(nèi)容安排15-16
• 2 基本概念和相關理論16-23
• 2.1 基本概念16-18
• 2.1.1 資本結(jié)構(gòu)16
• 2.1.2 調(diào)整速度和調(diào)整成本16-17
• 2.1.3 宏觀經(jīng)濟環(huán)境17
• 2.1.4 融資約束17-18
• 2.2 相關理論18-23
• 2.2.1 融資優(yōu)序理論18-19
• 2.2.2 市場擇時理論19-20
• 2.2.3 權(quán)衡理論20-23
• 3 研究設計23-31
• 3.1 研究假設23-25
• 3.2 模型構(gòu)建及估計方法25-27
• 3.2.1 模型構(gòu)建25-26
• 3.2.2 模型估計方法26-27
• 3.3 變量定義27-29
• 3.3.1 被解釋變量定義27
• 3.3.2 解釋變量定義27-28
• 3.3.3 控制變量定義28-29
• 3.3.4 分組變量定義29
• 3.4 數(shù)據(jù)來源及樣本分組29-31
• 4 實證結(jié)果與分析31-40
• 4.1 描述性統(tǒng)計31-32
• 4.1.1 全樣本特征變量描述性統(tǒng)計31
• 4.1.2 分組樣本特征變量描述性統(tǒng)計31-32
• 4.2 相關性檢驗32-33
• 4.2.1 企業(yè)特征變量相關性檢驗32
• 4.2.2 宏觀經(jīng)濟變量相關性分析32-33
• 4.3 回歸結(jié)果與分析33-40
• 4.3.1 經(jīng)濟景氣程度對調(diào)整速度影響的實證分析34
• 4.3.2 股市收益對調(diào)整速度影響的實證分析34-35
• 4.3.3 貸款利率對調(diào)整速度影響的實證分析35-36
• 4.3.4 股權(quán)再融資規(guī)模對調(diào)整速度影響的實證分析36
• 4.3.5 信貸規(guī)模對調(diào)整速度影響的實證分析36-37
• 4.3.6 調(diào)整速度分布情況37-38
• 4.3.7 穩(wěn)健性檢驗38-40
• 5 結(jié)論、建議與研究不足40-43
• 5.1 研究結(jié)論40-41
• 5.2 政策建議41
• 5.3 研究不足與展望41-43
• 參考文獻43-47
• 個人簡介47-48
• 導師簡介48-49
• 獲得成果目錄49-50
• 致謝50

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