發(fā)布時間：2017-03-18 03:04

  本文關(guān)鍵詞：基于調(diào)節(jié)效應(yīng)的縱向一體化與并購績效的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將為中國經(jīng)濟(jì)未來的行穩(wěn)致遠(yuǎn)發(fā)揮重要作用。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn),關(guān)鍵是提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效率,全面提升中國各方面的要素生產(chǎn)力。與傳統(tǒng)的粗放型發(fā)展不同,現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢已轉(zhuǎn)換為共同優(yōu)化存量與增量的效率型發(fā)展。但是產(chǎn)能過剩、成本高昂仍然是發(fā)展瓶頸,以工業(yè)為代表的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級已經(jīng)迫在眉睫。為進(jìn)一步發(fā)揮并購在要素效率優(yōu)化中的作用,企業(yè)需要對促進(jìn)資源整合、提升并購績效的因素加以重視�；诮灰踪M用理論,以我國1998—2014年的上市公司間并購事件為樣本,運用回歸分析法,進(jìn)行了縱向一體化對并購績效影響的研究。在此基礎(chǔ)上,引入調(diào)節(jié)變量進(jìn)一步探索 強(qiáng)化‖這種影響的因素。首先,檢驗了縱向一體化與并購后財務(wù)績效的關(guān)系,結(jié)果顯示,并購雙方在行業(yè)間的縱向相關(guān)關(guān)系越強(qiáng),企業(yè)并購后的財務(wù)表現(xiàn)越好。根據(jù)交易費用理論,縱向一體化可以使資源通過企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行交換,而不是以傳統(tǒng)的市場交易進(jìn)行,由此實現(xiàn)了交易費用的降低,同時,縱向相關(guān)程度越高表示企業(yè)間資源的相關(guān)度越高,由此帶來并購后資源整合的協(xié)同效應(yīng),最終有利于并購績效的提升。其次,對能夠強(qiáng)化縱向一體化的績效提升作用的因素進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)主并企業(yè)選擇的并購目標(biāo)若與自身在成長性、公司治理水平(高管持股比例和兩職兼任情況)等方面存在匹配與互補(bǔ)會正向促進(jìn)縱向一體化與并購績效之間的關(guān)系。這一結(jié)果說明除了并購雙方在資源上的相關(guān)性會對并購后的財富效應(yīng)產(chǎn)生影響外,并購主體間的能力匹配會進(jìn)一步催化協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)生。研究還發(fā)現(xiàn)若主并企業(yè)與被并企業(yè)在并購前存在社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系,如董事聯(lián)結(jié)關(guān)系、關(guān)聯(lián)方關(guān)系和政府中介關(guān)系等,其也會強(qiáng)化縱向一體化對并購績效的正向影響。原因在于以上社會資本在并購雙方的信息傳遞中發(fā)揮優(yōu)勢作用,除了進(jìn)一步降低信息費用外,資源的整合也更為靈活和高效,并購的績效表現(xiàn)也更易發(fā)揮。最后,研究發(fā)現(xiàn)并購雙方所處的市場化環(huán)境不同也會影響縱向一體化與并購績效間的關(guān)系,這是因為企業(yè)面臨的制度環(huán)境不同將直接影響市場信號反應(yīng)的及時性與準(zhǔn)確性,從而影響并購后整合行為的調(diào)整和整合成本的高低。最后,得出的結(jié)論有,縱向一體化確實能夠帶來顯著的績效提升,而企業(yè)基于自身能力匹配、企業(yè)間關(guān)系和市場化環(huán)境的不同層面,可以在實現(xiàn)縱向一體化的過程中強(qiáng)化協(xié)同效益的增加,并進(jìn)一步減少交易費用,從而輔助縱向一體化實現(xiàn)并購績效的提升。該結(jié)論不僅從交易費用理論出發(fā)來解釋縱向一體化的績效實現(xiàn),還將其拓展至協(xié)同效應(yīng)、社會資本和制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的綜合應(yīng)用。通過從不同方面探索能夠強(qiáng)化縱向一體化對并購績效的影響的因素,為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展中的并購決策提供了經(jīng)驗證據(jù)和決策參考。
【關(guān)鍵詞】：縱向一體化 能力匹配 社會資本 市場化程度 并購績效
【學(xué)位授予單位】：北京工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51;F271
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-20
• 1.1 選題背景10-14
• 1.1.1 并購活動的發(fā)展10-11
• 1.1.2 我國并購活動的特點11-14
• 1.1.3 縱向并購成為實現(xiàn)資源配置的有效途徑14
• 1.2 研究意義14-16
• 1.2.1 理論意義14-15
• 1.2.2 現(xiàn)實意義15-16
• 1.3 研究內(nèi)容與論文框架16-17
• 1.3.1 研究內(nèi)容16-17
• 1.3.2 論文框架17
• 1.4 研究方法17-18
• 1.5 本文的創(chuàng)新點18
• 1.6 本章小結(jié)18-20
• 第2章 文獻(xiàn)綜述20-28
• 2.1 交易費用理論與縱向一體化20-21
• 2.2 不同并購模式下的并購績效21-23
• 2.2.1 并購績效的衡量21-22
• 2.2.2 橫向、縱向和混合并購的績效22-23
• 2.3 對企業(yè)并購產(chǎn)生影響的外部因素23-25
• 2.3.1 并購雙方的能力匹配23-24
• 2.3.2 并購雙方的社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系24-25
• 2.3.3 并購雙方所處市場化環(huán)境25
• 2.4 文獻(xiàn)述評25-26
• 2.5 本章小結(jié)26-28
• 第3章 研究設(shè)計28-36
• 3.1 本研究探索的方向28
• 3.2 研究的概念模型28-30
• 3.3 研究假設(shè)的提出30-35
• 3.3.1 縱向一體化對并購績效的影響30
• 3.3.2 并購雙方能力匹配的調(diào)節(jié)作用30-32
• 3.3.3 并購雙方社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的調(diào)節(jié)作用32-33
• 3.3.4 并購雙方市場化程度差異的調(diào)節(jié)作用33-35
• 3.4 本章小結(jié)35-36
• 第4章 數(shù)據(jù)、變量與研究方法36-46
• 4.1 數(shù)據(jù)及樣本36-37
• 4.2 變量定義37-40
• 4.2.1 因變量37
• 4.2.2 自變量37-38
• 4.2.3 控制變量38-39
• 4.2.4 調(diào)節(jié)變量39-40
• 4.3 研究方法40-42
• 4.3.1 多元回歸分析方法40-41
• 4.3.2 績效的衡量方法41-42
• 4.4 回歸模型42-43
• 4.5 本章小結(jié)43-46
• 第5章 實證研究結(jié)果46-56
• 5.1 描述性統(tǒng)計46-48
• 5.2 回歸結(jié)果48-53
• 5.2.1 縱向一體化對并購績效的影響48
• 5.2.2 并購雙方能力匹配的調(diào)節(jié)作用48-50
• 5.2.3 并購雙方社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的調(diào)節(jié)作用50-52
• 5.2.4 并購雙方市場化程度差異的調(diào)節(jié)作用52-53
• 5.3 穩(wěn)健性檢驗53-54
• 5.4 研究結(jié)論54
• 5.5 對策和建議54-55
• 5.6 本章小結(jié)55-56
• 結(jié)論56-58
• 參考文獻(xiàn)58-64
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文64-66
• 致謝66

  本文關(guān)鍵詞：基于調(diào)節(jié)效應(yīng)的縱向一體化與并購績效的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：253831