【摘要】：確定繳費(fèi)型企業(yè)年金(簡稱DC型企業(yè)年金),特別是退休前企業(yè)年金積累階段的投資組合選擇問題,是金融、保險(xiǎn)等研究領(lǐng)域中的熱點(diǎn)問題之一,此類研究以職工在退休時(shí)總財(cái)富的期望效用最大化為目標(biāo),探究并給出最優(yōu)的投資策略. 現(xiàn)有的關(guān)于DC型企業(yè)年金的最優(yōu)投資問題的研究,通常都假定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格(包括工資水平)服從幾何布朗運(yùn)動(dòng).但是,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格往往會因?yàn)槭艿街卮笮畔_擊的影響而存在跳躍性現(xiàn)象：另外,企業(yè)年金持有者的工資水平也是隨機(jī)波動(dòng)的甚至呈跳躍性增長. 鑒于此,本文基于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和工資水平服從跳-擴(kuò)散過程的假設(shè)下,研究DC型企業(yè)年金的組合選擇問題.該問題可視為已有DC型企業(yè)年金投資問題的一個(gè)自然推廣. 首先,本文針對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格過程服從跳-擴(kuò)散模型,研究DC型企業(yè)年金在退休之前積累階段的最優(yōu)投資策略問題.在特定的效用函數(shù)下,通過建立HJB方程、Legendre變換以及對偶理論,求出該問題的顯性解. 其次,本文進(jìn)一步考慮了隨機(jī)工資帶有跳躍項(xiàng)的情況,并以隨機(jī)工資水平為基準(zhǔn),在均值方差的框架下,利用最優(yōu)控制原理,討論了含跳躍隨機(jī)工資的DC型企業(yè)年金的最優(yōu)投資策略問題,給出了該投資組合問題的有效前沿.
[Abstract]:It is one of the hot issues in finance, insurance and other research fields to determine the investment portfolio selection of contributory enterprise annuity (DC), especially the accumulation stage of pre-retirement enterprise annuity. This kind of research aims at maximizing the expected utility of employees' total wealth at the time of retirement, and explores and gives the optimal investment strategy. The existing researches on the optimal investment of DC type enterprise annuity usually assume that the price of risk assets (including wage level) is driven by geometric Brownian motion. However, the price of risk assets is often affected by the impact of major information shocks and there is a jump phenomenon: in addition, the wage level of enterprise annuity holders is also random fluctuations or even jump growth. In view of this, based on the assumption of the jump-diffusion process of risk assets and wage level, this paper studies the combinatorial selection problem of DC type enterprise annuity. This problem can be regarded as a natural generalization of the investment problem of DC type enterprise annuity. Firstly, this paper studies the optimal investment strategy of DC enterprise pension in the accumulation stage before retirement for the price process service model of risky assets. Under the specific utility function, the explicit solution of the problem is obtained by establishing the Legendre transformation of the HJB equation and the duality theory. Secondly, in this paper, we further consider the case of random wage with jump term, and take the random wage level as the benchmark, under the frame of mean variance, we use the optimal control principle. In this paper, the optimal investment strategy of DC type annuity with jump random wages is discussed, and the efficient frontier of the portfolio problem is given.
【學(xué)位授予單位】：南京理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F830.59;F224

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 魯忠明;郭文旌;;在不允許賣空條件下的最優(yōu)比例再保險(xiǎn)投資[J];經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué);2011年02期

2 郭文旌;雷鳴;;跳躍盈余下的保險(xiǎn)最優(yōu)投資[J];蘭州大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2008年04期

3 郭文旌;;跳擴(kuò)股價(jià)市場下基于財(cái)富最優(yōu)增長模型的投資決策[J];蘭州大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2012年05期

4 劉利敏;肖慶憲;;跳-擴(kuò)散模型帶停時(shí)的隨機(jī)控制問題[J];河南師范大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2014年01期

5 郭文旌;趙成國;袁建輝;;跳躍擴(kuò)散市場的最優(yōu)保險(xiǎn)投資決策[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2011年04期

6 閆偉;李樹榮;;帶有匯率因素的不連續(xù)價(jià)格過程的最優(yōu)投資組合研究[J];運(yùn)籌與管理;2008年03期

7 李玉萍;劉利敏;;Heston模型的最優(yōu)投資組合[J];揚(yáng)州大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2007年03期

8 伍慧玲;李仲飛;;帶轉(zhuǎn)移機(jī)制且股票價(jià)格服從幾何Levy過程的連續(xù)時(shí)間均值-方差投資組合選擇[J];中山大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2011年01期

9 王紅;王永茂;管巍;呂會茹;馬亮文;;隨機(jī)控制下的資產(chǎn)投資策略[J];揚(yáng)州大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2013年03期

10 石學(xué)芹;費(fèi)為銀;胡慧敏;鮑品娟;;奈特不確定環(huán)境下固定供款型養(yǎng)老基金最優(yōu)投資策略[J];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)學(xué)報(bào);2014年03期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前3條

1 閆偉;匯率波動(dòng)下石油期貨價(jià)格建模及隨機(jī)最優(yōu)投資組合的研究[D];中國石油大學(xué);2008年

2 柏立華;隨機(jī)控制理論在金融和保險(xiǎn)中的應(yīng)用[D];南開大學(xué);2009年

3 鄧留保;帶跳的不確定最優(yōu)控制及應(yīng)用[D];南京理工大學(xué);2013年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前8條

1 魯忠明;均值—方差準(zhǔn)則下保險(xiǎn)公司最優(yōu)再保—投資策略的選擇[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

2 佘玉云;一類投資競爭混沌模型的復(fù)雜性分析及控制[D];江蘇大學(xué);2006年

3 沈秀專;基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的時(shí)間離散系統(tǒng)的演化分析[D];青島科技大學(xué);2009年

4 謝精斌;基于跳擴(kuò)散模型的商品房價(jià)格研究[D];浙江大學(xué);2010年

5 陳海清;倒向隨機(jī)微分方程在開放式基金贖回風(fēng)險(xiǎn)控制中的應(yīng)用[D];暨南大學(xué);2013年

6 王偉;均值—方差再保險(xiǎn)—投資策略選擇問題[D];中南大學(xué);2013年

7 劉琦;隨機(jī)微分博弈在金融市場和石油市場上的應(yīng)用[D];中南大學(xué);2013年

8 陸雯婷;基于CVaR風(fēng)險(xiǎn)測度的連續(xù)時(shí)間投資組合選擇[D];南京理工大學(xué);2014年

，

本文編號：2238774