本文選題：管理層討論與分析 + 股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)　； 參考：《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2017年12期

【摘要】：本文采用文本向量化的方法 ,對(duì)2007—2015年中國(guó)A股上市公司年報(bào)的管理層討論與分析(MDA)所披露的信息含量加以度量,研究其對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響。研究發(fā)現(xiàn),MDA的信息含量越高,未來(lái)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)越低。將MDA進(jìn)一步劃分為回顧部分和展望部分后發(fā)現(xiàn),僅有展望部分中的信息含量能夠顯著降低未來(lái)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。在控制內(nèi)生性問(wèn)題之后,本文的結(jié)論依然成立。本文還分別從文本可讀性和信息不對(duì)稱的角度出發(fā),研究它們對(duì)二者關(guān)系的影響。結(jié)果表明,信息的可讀性越高,信息不對(duì)稱程度越高,展望部分的信息含量對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的降低作用越大。在重新定義股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算區(qū)間以及控制股價(jià)同步性之后,MDA展望部分的信息含量依然能夠顯著降低股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn),表明本文的結(jié)論是穩(wěn)健的。本文從文本信息的角度豐富了股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的研究,同時(shí)也從增量信息的角度完善了MDA信息有用性的研究,具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
[Abstract]:This paper uses the method of text vectorization to measure the information content disclosed by the management discussion and analysis (MDA) of the annual report of Chinese A-share listed companies from 2007 to 2015, and to study its influence on the risk of stock price collapse. The study found that the higher the information content of MDA, the lower the risk of future stock price collapse. After further dividing MDA into review and outlook sections, it is found that only the information content in the outlook section can significantly reduce the risk of future stock price collapse. After controlling the endogenous problem, the conclusion of this paper is still valid. From the perspective of readability and information asymmetry, this paper also studies their influence on the relationship between the two. The results show that the higher the readability of information, the higher the degree of information asymmetry, and the greater the effect of information content on the risk of stock price collapse. After redefining the calculating range of stock price crash risk and controlling stock price synchronism, the information content of MDA forecast part can still significantly reduce the stock price crash risk, which shows that the conclusion of this paper is robust. This paper enriches the research on the risk factors of stock price collapse from the perspective of text information, and improves the research on the usefulness of MDA information from the perspective of incremental information, which has important theoretical and practical significance.
【作者單位】： 中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院;中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)黨委辦公室(綜合部);
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目“賣(mài)空機(jī)制、私有信息與知情交易”(批準(zhǔn)號(hào)71772174);國(guó)家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目“機(jī)構(gòu)投資者股權(quán)集中度影響股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)路徑研究”(批準(zhǔn)號(hào)71602053) 財(cái)政部全國(guó)會(huì)計(jì)科研課題重點(diǎn)項(xiàng)目“會(huì)計(jì)信息化發(fā)展研究”(批準(zhǔn)號(hào)2015KJA010)
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51

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本文編號(hào)：2096690