發(fā)布時間：2018-06-20 13:09

  本文選題：股權(quán)再融資制度 + 變遷分析　； 參考：《貴州財經(jīng)大學》2016年碩士論文

【摘要】：股權(quán)再融資是繼首次公開發(fā)行后再次通過證券市場發(fā)售股票募集資金的融資行為。隨著股票市場不斷的發(fā)展,從1992年到2014年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出,基于我國特殊國情的再融資市場有股權(quán)再融資的偏好,股權(quán)再融資總額在逐年增加,2008年之前我國上市公司主要通過首次公開發(fā)行的方式籌集資金,但隨著我國股票市場的改革,對首次公開發(fā)行市場的門檻要求越來越高,更多的企業(yè)開始選擇股權(quán)再融資的方式籌集資金,2008年之后,上市公司股權(quán)再融資的規(guī)模已經(jīng)遠遠超過上市公司首次公開發(fā)行的規(guī)模,甚至在2013年首次公開發(fā)行的空窗期期間,股權(quán)再融資成為上市公司籌集資金的首選,股權(quán)再融資成為重要的直接融資模式。同時伴隨著股權(quán)再融資規(guī)模的擴大,其中出現(xiàn)了籌資者盲目融資,投資者利益受到損害等情形,這就需要有效的制度進行約束,規(guī)范股權(quán)再融資市場,使得資金在供給者和需求者間進行有效配置�；诖�,研究股權(quán)再融資制度變遷的原因、過程及制度機制對籌資者、投資者約束的有效性對未來制度的改進有一定的現(xiàn)實意義。因此本文以理論分析為基礎(chǔ),回顧并分析了自1992年到2104年配股和增發(fā)再融資的制度變遷及其起因和過程,總結(jié)其中變遷規(guī)律,在次基礎(chǔ)上運用描述性統(tǒng)計分析法對凈資產(chǎn)收益、股利政策、配股比例政策等進行統(tǒng)計分析,得出政策的變遷對籌資者會產(chǎn)生約束性,在政策變遷會對籌資者籌資額和投資者收益產(chǎn)生影響的假設(shè)前提下,運用多元線性回歸模型、單因素方差分析法等進行驗證,分析了制度變遷機制對股權(quán)再融資行為的約束力,得出如下結(jié)論:首先,股權(quán)再融資制度變遷過程所產(chǎn)生的變遷機制對籌資者籌資額產(chǎn)生有效影響。通過建立政策啞變量的多元線性回歸方程,進行驗證得出,控制籌資者盲目融資的政策有增發(fā)政策、凈資產(chǎn)收益率政策、股利政策。第二,股權(quán)再融資制度變遷過程所產(chǎn)生的機制對投資者收益率的有一定影響。通過方差檢驗的方式驗證得出增發(fā)方式變遷產(chǎn)生的約束力不顯著,而定價方式的變遷產(chǎn)生的約束力顯著。
[Abstract]:Equity refinancing is a kind of financing behavior that raises funds through the stock market after the initial public offering. With the continuous development of the stock market, from the statistics from 1992 to 2014, we can see that the refinancing market based on the special conditions of our country has a preference for equity refinancing. The total amount of equity refinancing is increasing year by year. Before 2008, the listed companies in our country mainly raised funds through the way of initial public offering, but with the reform of the stock market in our country, the threshold of the initial public offering market is becoming higher and higher. After 2008, the scale of equity refinancing of listed companies has far exceeded the scale of initial public offerings of listed companies, even during the empty window period of initial public offerings in 2013. Equity refinancing has become the first choice for listed companies to raise funds and equity refinancing has become an important direct financing mode. At the same time, with the expansion of the scale of equity refinancing, there are some cases such as blind financing by financiers and damage to the interests of investors, which requires effective system to regulate the equity refinancing market. So that funds between the supplier and the demand for effective allocation. Based on this, it is of practical significance to study the reasons, process and institutional mechanism of the institutional change of equity refinancing for the finder and investor to improve the system in the future. Therefore, based on theoretical analysis, this paper reviews and analyzes the institutional changes, causes and processes of rights issue and refinancing from 1992 to 2104, summarizes the law of change, and applies descriptive statistical analysis to the net assets income. Based on the statistical analysis of dividend policy and dividend proportion policy, it is concluded that the policy changes will have binding effect on the financiers, and on the assumption that the policy changes will have an impact on the fund-raising amount and investor returns, By using multiple linear regression model and single factor variance analysis method, this paper analyzes the binding force of institutional change mechanism on equity refinancing, and draws the following conclusions: first, The mechanism of the institutional change of equity refinancing has an effective effect on the amount of fund-raising. By establishing the multivariate linear regression equation of policy mute variables, it is concluded that the policy of controlling the blind financing of financiers includes the policy of additional issuance, the policy of net asset return, and the policy of dividend. Secondly, the mechanism produced by the institutional change of equity refinancing has a certain influence on the investors' return. By means of variance test, it is concluded that the binding force produced by the change of issuance mode is not significant, but the binding force of the change of pricing mode is significant.
【學位授予單位】：貴州財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51

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本文編號：2044363