本文選題：互聯(lián)網(wǎng)金融　切入點(diǎn)：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸　出處：《清華大學(xué)》2014年博士論文

【摘要】：我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),受到了來自全球各地專家學(xué)者以及業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示,截至2014年6月,我國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到714家,預(yù)計(jì)到2014年底P2P網(wǎng)貸行業(yè)的全年累計(jì)成交額將有可能超過3000億元。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)已經(jīng)成為了中國(guó)民間金融中的重要借貸渠道。但目前我國(guó)缺乏完善的信用評(píng)分體系及個(gè)人信用數(shù)據(jù)的積累,使得網(wǎng)貸平臺(tái)上的借款人披露的信息未必充分有效,這使得個(gè)體投資者處于信息劣勢(shì),那么投資者在這樣的借貸環(huán)境下是否具有信息識(shí)別能力?投資者是否能夠通過信息識(shí)別從而對(duì)訂單的風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行識(shí)別并做出有效判斷?那些經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)明顯不足的投資者如何進(jìn)行信息識(shí)別?投資者對(duì)信息的識(shí)別是否完全?這些問題都有待探索。本文利用我國(guó)人人貸P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的交易數(shù)據(jù)對(duì)投資者信息識(shí)別問題進(jìn)行了深入的實(shí)證研究,得出了以下三個(gè)主要結(jié)論:第一,盡管我國(guó)缺乏完善的個(gè)人信用評(píng)分體系、借款人披露的個(gè)人信息未必充分有效,使得P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的利率定價(jià)機(jī)制不完全,借款利率未必能反應(yīng)借款人風(fēng)險(xiǎn),但是即使在如此嚴(yán)重不對(duì)稱的信息環(huán)境下,我們通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)投資者仍然能夠根據(jù)借款人披露的個(gè)人信息和訂單信息,對(duì)借款人披露信息的價(jià)值進(jìn)行識(shí)別,說明這些投資者具有一定程度的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。這為我國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展提供了一定的基礎(chǔ)。第二,本文進(jìn)一步研究了投資者能否通過觀察他人投資行為進(jìn)行信息識(shí)別的問題。研究發(fā)現(xiàn):人人貸平臺(tái)上投資者行為存在明顯的羊群效應(yīng),且這種羊群效應(yīng)背后有明顯的信息傳遞證據(jù)。第三,在前兩部分的基礎(chǔ)上,本文繼續(xù)檢驗(yàn)了投資者對(duì)信息識(shí)別是否完全的問題。本文試圖通過尋找投資者行為偏差的方式來證實(shí)投資者信息識(shí)別不完全性,結(jié)果發(fā)現(xiàn)投資者進(jìn)行信息識(shí)別的時(shí)候存在明顯的地域歧視,該結(jié)果說明投資者的信息識(shí)別程度是不完全的。本論文的研究為理解信息不對(duì)稱情況下個(gè)體投資者的信息識(shí)別提供了新的視角;同時(shí)對(duì)于理解利率市場(chǎng)化、投資者行為等相關(guān)話題也具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
[Abstract]:The development of P2P network lending industry in China shows a explosive growth trend, which has attracted the attention of experts and scholars from all over the world as well as the industry.Data show that as of June 2014, the number of P2P network lending platforms in China has reached 714.It is expected that by the end of 2014, the total annual turnover of P2P loan industry will probably exceed 300 billion yuan. P2P lending platform has become an important lending channel in Chinese private finance.However, the lack of a perfect credit scoring system and the accumulation of personal credit data in our country make the information disclosed by borrowers on the Internet loan platform not fully effective, which makes individual investors in the information disadvantage.Do investors have the ability to identify information in such a lending environment?Can investors identify the risk level of an order by identifying the information and make an effective judgment?How do those investors with a clear lack of experience and knowledge carry out information identification?Is the investor's recognition of the information complete?These questions need to be explored.Based on the transaction data of peer-to-peer lending online lending platform in China, this paper makes an in-depth empirical study on the identification of investors' information, and draws the following three main conclusions: first, despite the lack of a perfect personal credit scoring system in China,The personal information disclosed by the borrower may not be sufficiently effective, which makes the interest rate pricing mechanism of P2P network and lending platform incomplete, and the borrowing rate may not reflect the borrower's risk, but even in such a severely asymmetric information environment,Through empirical research, we find that investors can still identify the value of information disclosed by borrowers according to the personal information and order information disclosed by borrowers, indicating that these investors have a certain degree of risk identification ability.This provides a certain basis for the development of P2P network loan industry in China.Secondly, this paper further studies whether investors can identify information by observing the investment behavior of others.It is found that the herding behavior of investors on peer-to-peer lending platform has obvious herding effect, and there is obvious evidence of information transmission behind this herding effect.Thirdly, on the basis of the first two parts, this paper continues to examine whether investors' information recognition is complete.This paper tries to prove the incompleteness of investor information identification by looking for the way of investor behavior deviation. The result shows that there is obvious regional discrimination when investors identify information.The results show that the degree of information recognition of investors is incomplete.The research in this paper provides a new perspective for understanding the information identification of individual investors under the condition of asymmetric information. At the same time, it has certain theoretical and practical significance for understanding the interest rate marketization, investor behavior and other related topics.
【學(xué)位授予單位】：清華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F724.6;F832.4

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本文編號(hào)：1705500