本文選題：資產(chǎn)證券化　切入點：融資方式　出處：《北京交通大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：我國是一個消費大國,隨著人民生活水平的日益提高,旅游消費逐漸進入到人們的視野,成為了一項新的消費選擇。我國開展資產(chǎn)證券化試點已經(jīng)接近十年時間了,資產(chǎn)證券化融資方式有著降低融資門檻、節(jié)省融資成本、提高融資效率等一系列的優(yōu)勢。本文擬通過旅游資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品設(shè)計,為資產(chǎn)證券化應(yīng)用到旅游行業(yè)提供一種可行性參考。 本文首先介紹資產(chǎn)證券化的相關(guān)理論。包括資產(chǎn)證券化的概念、交易結(jié)構(gòu)的組成以及交易流程；解釋資產(chǎn)證券化的一個核心原理—未來預(yù)期現(xiàn)金流原理；三個基本原理—風險隔離原理、資產(chǎn)重組原理、信用增級原理,并說明這些原理在證券化過程中所起到的作用。之后文章對旅游資產(chǎn)證券化的可行性進行分析。通過對我國旅游發(fā)展的變革、旅游業(yè)需求分析、資產(chǎn)證券化與其他傳統(tǒng)旅游融資途徑的比較以及開展旅游資產(chǎn)證券化的法律支持這四方面的分析與研究,驗證出在我國通過旅游資產(chǎn)證券化方式為旅游企業(yè)融資是可行的。 我國現(xiàn)有的旅游融資方式審批較慢,融資成本高,不能適應(yīng)旅游企業(yè)的融資需求。針對如何將資產(chǎn)證券化融資方式運用到旅游企業(yè)中這個問題,在應(yīng)用環(huán)節(jié),本文首先對什么樣的旅游資產(chǎn)適合進行證券化進行了說明。接著以北京京西風光旅游開發(fā)股份有限公司為將其擁有的潭柘寺景區(qū)打造成5A級景區(qū)進行融資為例,進行相關(guān)旅游資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的設(shè)計。通過分析旅游上市公司所擁有的資源以及其財務(wù)數(shù)據(jù),選取潭柘寺和妙峰山這兩個景區(qū)未來的收益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。在產(chǎn)品設(shè)計環(huán)節(jié),對這兩個景區(qū)的未來現(xiàn)金流進行了預(yù)測,對產(chǎn)品交易層級進行了設(shè)計劃分,對產(chǎn)品不同層級的收益率進行了測算,最終設(shè)計出一款旅游相關(guān)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。在產(chǎn)品設(shè)計完成后,對設(shè)計出的產(chǎn)品償債能力、成本費用、產(chǎn)品效益以及敏感性以及盈虧區(qū)間進行分析,驗證出北京旅游通過該資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進行融資的可行性。最后在文章結(jié)論部分總結(jié)旅游資產(chǎn)證券化的成功關(guān)鍵點以及對未來資產(chǎn)證券化在旅游企業(yè)的應(yīng)用提出一些建議。
[Abstract]:China is a large consumer country, with the increasing improvement of people's living standards, tourism consumption has gradually entered the people's vision, has become a new consumption choice. China has been carrying out asset securitization pilot for nearly ten years. The financing method of asset securitization has a series of advantages, such as lowering the threshold of financing, saving the financing cost, improving the financing efficiency and so on. It provides a feasible reference for the application of asset securitization to tourism industry. This paper first introduces the related theories of asset securitization, including the concept of asset securitization, the composition of transaction structure and the transaction process, explains a core principle of asset securitization-the principle of expected cash flow in the future. Three basic principles-risk isolation, asset restructuring, credit enhancement, Then the paper analyzes the feasibility of the securitization of tourism assets. Through the reform of tourism development in China, the demand of tourism industry is analyzed. The comparison between asset securitization and other traditional ways of tourism financing, as well as the analysis and research on the legal support of tourism asset securitization, proves that it is feasible to finance tourism enterprises by means of securitization of tourism assets in our country. The existing tourism financing methods in our country are slow to approve and have high financing cost, so they can not meet the financing needs of tourism enterprises. In order to solve the problem of how to apply the asset securitization financing method to tourism enterprises, it is in the application link. This paper first explains what kind of tourism assets are suitable for securitization, and then takes Beijing Jingxi Scenic Tourism Development Co., Ltd. for example to build the Tanzhe Temple scenic spot it owns into a 5A class scenic spot for financing. Through the analysis of the resources owned by the tourism listed companies and their financial data, the future income rights of the two scenic spots Tanzhe Temple and Miaofeng Mountain are selected as the basic assets. The future cash flow of these two scenic spots is forecasted, the product transaction level is designed and divided, and the yield of different product levels is calculated. Finally, a tourism-related asset securitization product is designed. After the product design is completed, the solvency, cost, benefit, sensitivity, profit and loss interval of the designed product are analyzed. The feasibility of Beijing tourism financing through this asset securitization product is verified. Finally, the key points of success of tourism asset securitization are summarized in the conclusion of the paper, and some suggestions on the application of asset securitization in tourism enterprises in the future are put forward.
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F592.6;F832.51

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