本文選題：融資融券　切入點：價格發(fā)現(xiàn)　出處：《湖南大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：隨著國內(nèi)融資融券交易市場的不斷放開，融資融券對市場帶來的影響成為了學(xué)術(shù)界普遍關(guān)注的問題。目前國內(nèi)外相關(guān)的文獻不多，國外的相關(guān)研究相對更加成熟，而在國內(nèi)相關(guān)的研究及其匱乏，主要體現(xiàn)在實證研究方面，這主要是由我國市場融資融券交易時間段，市場交易數(shù)據(jù)不完善造成的。針對這些現(xiàn)狀，本文從實證方面對我國融資融券交易下的市場價格發(fā)現(xiàn)做了相對較為全面的研究。 本文以事件研究法為基礎(chǔ)研究方法，從融資融券標的證券調(diào)整的視角出發(fā)，以某只股票調(diào)入融資融券標的證券交易名單為基礎(chǔ)事件，通過對事件發(fā)生日前后標的股票的異常收益率以及累計異常收益率的統(tǒng)計分析和檢驗來研究融資融券的價格發(fā)現(xiàn)功能。于此同時，本文進行了嚴密的實證設(shè)計，分別從融資融券價格發(fā)現(xiàn)的規(guī)模效應(yīng)、市場效應(yīng)、公告效應(yīng)、轉(zhuǎn)融通效應(yīng)以及其他影響因素的視角出發(fā)，對我國融資融券交易下的市場價格形成機制進行研究，進行了大量的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，研究了融資融券的價格發(fā)現(xiàn)功能。得出了我國的融資融券交易的價格發(fā)現(xiàn)功能具有復(fù)雜性特點的結(jié)論，尤其是我國的融券交易更多的是一種短期的投機性交易，而不是出于對市場看空的理性預(yù)期的交易。同時我國融資融券價格發(fā)現(xiàn)功能具有明顯的市場效應(yīng)、公告效應(yīng)和轉(zhuǎn)融通效應(yīng)。在實證研究的同時也檢驗了事件研究法兩個主要研究模型(市場模型和市場調(diào)整模型)的有效性，說明了在相對成熟的市場中，市場模型更為有效，而相反，在相對不成熟的市場中，相對較為簡單的市場調(diào)整更為有效。 本研究希望通過大量的數(shù)據(jù)分析以及實證研究，檢驗我國融資融券交易的價格發(fā)現(xiàn)功能，，于此同時，為學(xué)術(shù)界后續(xù)相關(guān)領(lǐng)域的研究提供一定的參考。
[Abstract]:With the domestic margin trading market continues to open up, the impact of margin trading on the market has become a common concern in academic circles. At present not much relevant literature at home and abroad, foreign research relatively more mature, but in domestic related research and shortage, mainly reflected in the empirical research, this is mainly by me China's market margin trading period, the market transaction data not perfect. To solve these problems, this paper from the empirical aspects of China's margin trading under the market price discovery made a relatively comprehensive study.
In this paper, based on event study research methods, starting from the margin of the underlying securities to adjust the angle of view, to a stock transferred to the margin of the underlying securities transaction list based event, found abnormal return through the event day before and after the underlying stock price and the rate of statistical analysis and test of the cumulative abnormal return to study the margin. At the same time, this paper makes an empirical design tight, scale effect, respectively from the margin of price discovery market effect, the announcement effect of view factors of refinancing effect and other effects, mechanism of margin trading in China under the market price formation research, carried out a large number of the function of data statistics, found the margin of the price. The conclusion has the function of complexity found in China's margin trading price, especially in our country The margin trading is more of a short-term speculative trading, rather than rational expectations on the market bearish trading. At the same time our margin market price discovery function has obvious effect, the announcement effect and the refinancing effect. In the empirical study also tested the event study method of two main models (market model and market adjustment model) the validity, explained in a relatively mature market, the market model is more effective, but on the contrary, in the relatively mature market, relatively simple market adjustment is more effective.
This study hopes to test the price discovery function of margin trading in China through a lot of data analysis and empirical research. Meanwhile, it will provide some references for the follow-up research in related fields in the academic field.

【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1567316