本文關(guān)鍵詞： 股票市場 貨幣市場 關(guān)聯(lián)性 協(xié)調(diào)性　出處：《華南理工大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：在金融體系不斷開放、競爭持續(xù)升級的背景下，不斷完善中國的金融體系、加強其競爭力勢在必行。由于特殊的國情和歷史原因，中國對金融體系實行了一系列政策，比如“先發(fā)展資本市場，后發(fā)展貨幣市場”，一定程度上人為地隔離了股票市場和貨幣市場。在這種特定的政策背景下，針對中國的股票市場和貨幣市場的關(guān)聯(lián)性及協(xié)調(diào)性研究有著很大的理論及實踐意義。 為了衡量股票市場與貨幣市場的聯(lián)動性，本文運用了一系列的實證方法，從宏觀與微觀、靜態(tài)與動態(tài)、短期與長期的角度，首先進(jìn)行了中國股票市場價格指數(shù)與一系列貨幣市場利率的研究。研究發(fā)現(xiàn)股改前后股票市場和貨幣市場的關(guān)聯(lián)性增強，貨幣市場和股票市場的聯(lián)動具有時滯性和非對稱性。 本文又用相同的方法，對美國、日本和中國三個國家的股票市場進(jìn)行了宏觀與微觀、靜態(tài)與動態(tài)、短期與長期的研究，發(fā)現(xiàn)三個國家貨幣市場利率之間的相關(guān)性微弱，而三個股票市場之間的相關(guān)性顯著；股票市場與貨幣市場相關(guān)性方面，美國領(lǐng)先，日本次之，中國最弱；金融體系獲取信息能力方面，同樣是美國最好，日本次之，中國最弱，這與三個國家金融市場發(fā)展歷程及特點有關(guān)。 為了衡量股票市場和貨幣市場的協(xié)調(diào)性，本文建立了一個四個層次的簡單指標(biāo)體系，分別是經(jīng)濟適應(yīng)指標(biāo)、規(guī)模配比指標(biāo)、市場聯(lián)動指標(biāo)及功能發(fā)揮指標(biāo)，逐步遞進(jìn)地對兩個市場的協(xié)調(diào)關(guān)系進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn)相對于美國和日本，中國狹義貨幣市場與經(jīng)濟發(fā)展協(xié)調(diào)度較低，廣義貨幣市場與經(jīng)濟發(fā)展匹配度較高，中國股票市場與經(jīng)濟發(fā)展匹配度較低；同時，中國貨幣市場和股票市場匹配度較低，和股票市場相比，狹義貨幣市場發(fā)展滯后、規(guī)模偏小，而廣義貨幣市場發(fā)展超前、規(guī)模偏大，這是由于銀行貸款規(guī)模過大引起的。相對于美國和日本，，中國貨幣市場與股票市場聯(lián)動微弱；中國金融體系最基礎(chǔ)的功能未能得到充分發(fā)揮。 基于得到的研究結(jié)論，本文最后提出了增加短期貨幣市場上短期金融工具的種類、引入機構(gòu)投資者如貨幣市場基金、減少政府對股票市場的干預(yù)等政策建議。
[Abstract]:Under the background of the continuous opening of the financial system and the continuous upgrading of competition, it is imperative to continuously improve China's financial system and strengthen its competitiveness. Due to special national conditions and historical reasons, China has implemented a series of policies on the financial system. For example, "develop the capital market first, then the money market", to a certain extent, artificially isolate the stock market from the money market. It is of great theoretical and practical significance to study the relationship and coordination between stock market and money market in China. In order to measure the linkage between stock market and money market, this paper uses a series of empirical methods, from the macro and micro, static and dynamic, short-term and long-term perspective, This paper first studies the price index of Chinese stock market and a series of money market interest rates, and finds that the correlation between stock market and money market is stronger before and after the stock reform, and the linkage between money market and stock market has time delay and asymmetry. Using the same method, this paper studies the stock markets of the United States, Japan and China in macro and micro, static and dynamic, short and long term, and finds that the correlation between interest rates in the three countries' money markets is weak. The correlation between the three stock markets is significant; in terms of the correlation between the stock market and the money market, the United States leads, Japan takes the second place, and China is the weakest. In terms of the ability of the financial system to access information, it is also the best in the United States, followed by Japan, and China is the weakest. This with 3 countries financial market development course and characteristic concern. In order to measure the coordination of stock market and money market, this paper establishes a simple index system of four levels, namely, economic adaptation index, scale matching index, market linkage index and function exertion index. This paper analyzes the coordination relationship between the two markets step by step. It is found that compared with the United States and Japan, the narrow money market and the economic development of China have a lower degree of coordination, while the broad money market has a higher matching degree with the economic development. The matching degree between Chinese stock market and economic development is low. At the same time, the matching degree between Chinese money market and stock market is lower. Compared with the stock market, the narrow money market is lagging behind and the scale is small, while the broad money market is ahead of the others. China's currency and stock markets are weak relative to those of the United States and Japan, and the most fundamental functions of China's financial system have not been fully developed. Based on the research conclusions, this paper finally puts forward some policy suggestions such as increasing the types of short-term financial instruments in the short-term money market, introducing institutional investors such as money market funds, and reducing government intervention in the stock market.
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F822.0;F224

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：1547010