本文關(guān)鍵詞： 高管過度自信 公司績效波動(dòng) 因子分析法 股權(quán)集中程度　出處：《浙江工商大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：公司高管作為公司的經(jīng)營者和決策者,對(duì)公司的經(jīng)營管理有著重大影響。高層梯隊(duì)理論認(rèn)為高管的個(gè)人特質(zhì)會(huì)通過影響高管所進(jìn)行的戰(zhàn)略選擇和決策,進(jìn)而影響到公司的績效和企業(yè)價(jià)值。因此,高管的心理特質(zhì)作為個(gè)人特質(zhì)的重要方面也會(huì)對(duì)公司的發(fā)展產(chǎn)生重大影響。高管過度自信作為典型的非理性心理特征之一,近些年一直受到學(xué)者的廣泛關(guān)注,它通過影響公司的日常行為決策而對(duì)公司的績效和價(jià)值產(chǎn)生影響。但是以往的研究主要關(guān)注公司的績效水平,而忽略了公司績效的另一方面:績效波動(dòng)性,它主要體現(xiàn)了公司經(jīng)營發(fā)展的穩(wěn)定性,同時(shí)也是衡量高管經(jīng)營管理水平的重要方面。因此,研究高管過度自信如何影響公司績效波動(dòng)這一課題有著重要的意義。本文主要研究高管過度自信對(duì)公司績效波動(dòng)產(chǎn)生的影響,而績效波動(dòng)包含橫向績效波動(dòng)和縱向績效波動(dòng)兩個(gè)方面。當(dāng)公司高管存在過度自信,他們往往會(huì)傾向于高估公司的收益和回收期、低估公司失敗的可能性和面臨的風(fēng)險(xiǎn),從而可能會(huì)做出非理性的行為決策,如:增加公司并購頻率、短期借款比例和頻率以及進(jìn)行非效率投資等。因此,可能會(huì)增加公司經(jīng)營發(fā)展的不確定性和各種風(fēng)險(xiǎn),從而可能會(huì)使得公司的績效產(chǎn)生較大的波動(dòng)。本文以我國滬深兩市A股上市公司2010-2014年的數(shù)據(jù)為研究樣本,采用因子分析法衡量高管過度自信,在控制一些其他因素的情況下,分別研究高管過度自信對(duì)公司橫向績效波動(dòng)和縱向績效波動(dòng)產(chǎn)生的影響。研究結(jié)果表明高管過度自信與公司績效波動(dòng)之間呈正相關(guān)關(guān)系,即當(dāng)高管過度自信時(shí),可能會(huì)增加公司績效的不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而對(duì)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。另外本文還繼續(xù)探討了在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和股權(quán)集中程度下,高管過度自信對(duì)公司績效波動(dòng)產(chǎn)生的影響。實(shí)證研究結(jié)果表明,與非國有上市公司相比,在國有上市公司中高管過度自信對(duì)公司績效波動(dòng)產(chǎn)生的影響更為顯著;與股權(quán)相對(duì)集中的上市公司相比,在股權(quán)相對(duì)分散的上市公司中高管過度自信對(duì)公司績效波動(dòng)產(chǎn)生的影響更為顯著。這一研究結(jié)果為我國上市公司的長期穩(wěn)定發(fā)展提供了一定的理論基礎(chǔ)和參考借鑒。最后,根據(jù)上述研究結(jié)論,本文從不同的主體角度提出了以下幾點(diǎn)建議:第一,加強(qiáng)高管對(duì)過度自信的心理認(rèn)知,以便盡可能從源頭上降低高管過度自信水平以及可能對(duì)公司產(chǎn)生的不利影響;第二,完善公司對(duì)高管的聘用、考評(píng)和激勵(lì)約束機(jī)制;第三,優(yōu)化公司的決策流程、加強(qiáng)監(jiān)督管理,保持適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)集中程度,以降低高管的行為決策出現(xiàn)極端不利的情形;第四,強(qiáng)化國有上市公司高管的市場(chǎng)意識(shí),并加快其市場(chǎng)化進(jìn)程,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。
[Abstract]:As the managers and decision makers of the company, the company executives have a significant impact on the management of the company. The theory of the top echelon holds that the personal characteristics of the executives will influence the strategic choices and decisions made by the senior executives. Therefore, the psychological characteristics of executives, as an important aspect of personal traits, will also have a significant impact on the development of the company. As one of the typical irrational psychological characteristics, the overconfidence of senior executives is one of the typical irrational psychological characteristics. In recent years, scholars have paid more and more attention to it, which influences the performance and value of companies by influencing their daily behavior decisions. However, previous studies have focused on the performance level of companies. While ignoring the other side of corporate performance: performance volatility, it mainly reflects the stability of the company's business development, and it is also an important aspect of measuring the level of executive management. It is of great significance to study how executive overconfidence affects corporate performance volatility. This paper focuses on the impact of executive overconfidence on corporate performance volatility. Performance volatility includes horizontal performance volatility and vertical performance volatility. When executives are overconfident, they tend to overestimate the company's earnings and payback period, underestimate the possibility of failure and risk faced by the company. As a result, irrational behavior decisions may be made, such as increasing the frequency of mergers and acquisitions, short-term borrowing ratio and frequency, and making inefficient investments, etc. Therefore, it may increase the uncertainty and various risks of the company's business development. In this paper, the data of A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen stock markets from 2010 to 2014 are taken as the research samples, and the factor analysis method is used to measure the overconfidence of senior executives, while controlling some other factors. The results show that there is a positive correlation between executive overconfidence and corporate performance volatility. It may increase the instability and risk of corporate performance, and then have a negative impact on the long-term development of the company. In addition, this paper continues to explore the nature of different property rights and the degree of equity concentration. The empirical results show that, compared with the non-state-owned listed companies, the overconfidence of high management overconfidence in state-owned listed companies has more significant impact on corporate performance volatility; Compared with listed companies with relatively concentrated shares, In the listed companies with relatively dispersed equity, the influence of overconfidence on corporate performance is more significant. This study provides a theoretical basis and a reference for the long-term stable development of listed companies in China. According to the above conclusions, this paper puts forward the following suggestions from different subjects: first, to strengthen the psychological cognition of overconfidence. In order to reduce the level of executive overconfidence and the possible adverse impact on the company; second, improve the company's hiring, evaluation, incentive and restraint mechanism; third, optimize the decision-making process of the company. Strengthen supervision and management, maintain proper concentration of equity, in order to reduce executive behavior decision-making extremely adverse situation; 4th, strengthen the market awareness of state-owned listed company executives, and speed up its market-oriented process, In order to achieve long-term and stable development of enterprises.
【學(xué)位授予單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51;F275;F272.91

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本文編號(hào)：1501225