本文關(guān)鍵詞：控股股東代理問題、現(xiàn)金股利與權(quán)益資本成本　出處：《經(jīng)濟與管理研究》2017年05期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文基于控股股東代理問題的視角分析現(xiàn)金股利分配對權(quán)益資本成本的影響,并探討這種影響在控股股東特征不同的公司中所呈現(xiàn)出的差異。本文以股權(quán)分置改革后2006—2011年滬、深兩市A股上市公司為樣本進(jìn)行實證檢驗,發(fā)現(xiàn)公司支付現(xiàn)金股利能夠顯著降低權(quán)益資本成本,并且這一效果在控股股東為非國有股東以及終極控股股東兩權(quán)分離的公司中表現(xiàn)得更為顯著。本文的研究結(jié)果表明,現(xiàn)金股利能夠作為一種有效的公司治理機制緩解控股股東代理問題,從而使得公司權(quán)益資本成本下降。
[Abstract]:This paper analyzes the influence of cash dividend distribution on the cost of equity capital from the perspective of controlling shareholder agency problem. This paper takes Shanghai and Shenzhen A-share listed companies as samples after the split share structure reform from 2006 to 2011 to test the differences of this kind of influence in the companies with different controlling shareholder characteristics. It is found that the cash dividend can significantly reduce the cost of equity capital. And this effect is more obvious in the company where the controlling shareholder is non-state-owned shareholder and the ultimate controlling shareholder is separated. Cash dividend can be used as an effective corporate governance mechanism to alleviate the agency problem of controlling shareholders, thus reducing the cost of equity capital.
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目“基于控股股東市場擇時動機的公司投融資行為研究”(71272230) 教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計劃“中國上市公司權(quán)益資本成本研究”(NCET-13-0437) 國家社會科學(xué)基金項目“我國上市公司股利決策與投資效率研究”(14BGL043)
【分類號】：F275.3;F832.51
【正文快照】： 一、問題提出 在完美資本市場中,投資者可以通過自制股利的方式實現(xiàn)資本利得與現(xiàn)金股利的完全替代,股利政策與公司資本成本無關(guān)[1]。然而,現(xiàn)實生活中存在較為嚴(yán)重的委托代理問題,公司經(jīng)理基于自身利益最大化原則進(jìn)行的公司決策往往以犧牲中小股東利益為代價。投資者預(yù)期到公

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1360238