發(fā)布時(shí)間：2017-10-18 05:48

  本文關(guān)鍵詞：滬港兩地股市聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的實(shí)證分析

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【摘要】：股市聯(lián)動(dòng)性是各國(guó)（地區(qū)）股市間存在的一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,近幾年內(nèi)受到了學(xué)者們的廣泛研究,隨著我國(guó)RQFII制度以及滬港通制度等的實(shí)施,內(nèi)地與香港市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng),研究滬市與港市的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)具有很強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文以經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)假說(shuō)、市場(chǎng)傳染假說(shuō)和金融危機(jī)傳染理論為理論依據(jù)分三個(gè)階段來(lái)研究滬港兩市的聯(lián)動(dòng)效應(yīng),分別從基于擴(kuò)散和跳躍視角對(duì)滬港兩市間長(zhǎng)期均衡關(guān)系、短期收益聯(lián)動(dòng)效應(yīng)、波動(dòng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)以及跳躍聯(lián)動(dòng)效應(yīng)等問(wèn)題進(jìn)行了相關(guān)研究。本文的選取了2008年1月1日到2015年8月17日期間的上證綜指以及恒生綜指的日收益率數(shù)據(jù),將它們分為三個(gè)不同的時(shí)間段,利用協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)、DCC-Garch檢驗(yàn)、BNS檢驗(yàn)和ABD檢驗(yàn)來(lái)分析滬港兩地聯(lián)動(dòng)效應(yīng),主要得出如下結(jié)論:第一,在上海市場(chǎng)和香港市場(chǎng)的長(zhǎng)期均衡方面,在RQFII制度實(shí)施前,滬港兩市之間沒(méi)有協(xié)整關(guān)系,但在RQFII政策實(shí)施后滬港兩市就存在“同漲同跌”的長(zhǎng)期均衡關(guān)系,且這種長(zhǎng)期均衡關(guān)系在滬港通制度實(shí)施后更加顯著,說(shuō)明滬港兩市間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)隨著我國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)程的加深而更加顯著;第二,內(nèi)地市場(chǎng)通過(guò)對(duì)外貿(mào)易、金融傳染等渠道,可以對(duì)周?chē)鷧^(qū)域產(chǎn)生一定的影響。從短期影響的格蘭杰因果關(guān)系來(lái)看,滬港兩市間存在著顯著的收益聯(lián)動(dòng)效應(yīng),且中國(guó)正在逐步的影響香港市場(chǎng);第三,與此同時(shí),自RQFII和滬港通政策實(shí)施以來(lái),滬港兩市收益率的波動(dòng)也存在著顯著的聯(lián)動(dòng)效應(yīng),并且滬港通實(shí)施后收益波動(dòng)的聯(lián)動(dòng)程度更高;第四,通過(guò)BNS和ABD兩種非參數(shù)模型的檢驗(yàn)結(jié)果顯示滬港股市存在跳躍聯(lián)動(dòng)性,且兩者呈現(xiàn)出聯(lián)合跳躍情況,但是聯(lián)動(dòng)跳躍性較弱。本文的研究有助于投資者了解滬港兩市聯(lián)動(dòng)關(guān)系的變動(dòng)情況,可基于一個(gè)市場(chǎng)的變化情況來(lái)預(yù)估另一個(gè)市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì),對(duì)投資組合進(jìn)行合理操作,降低風(fēng)險(xiǎn),提高收益。此外還有利于管理層依據(jù)我國(guó)內(nèi)地與香港股市的聯(lián)動(dòng)變化情況,適時(shí)調(diào)整RQFII及滬港通政策等相關(guān)制度,從而增強(qiáng)資金的跨市場(chǎng)流動(dòng),提高資本市場(chǎng)資源配置水平,完善我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制,進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)股市的國(guó)際化進(jìn)程。
【關(guān)鍵詞】：股市聯(lián)動(dòng) 收益聯(lián)動(dòng)性 波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性 跳躍聯(lián)動(dòng)性 實(shí)證研究
【學(xué)位授予單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 第一章 緒論10-20
• 1.1 研究背景和意義10-11
• 1.2 文獻(xiàn)綜述11-16
• 1.2.1 關(guān)于國(guó)際股市間的聯(lián)動(dòng)研究11-14
• 1.2.2 關(guān)于中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)研究14-16
• 1.2.3 文獻(xiàn)簡(jiǎn)評(píng)16
• 1.3 研究問(wèn)題的提出16-17
• 1.4 研究?jī)?nèi)容與創(chuàng)新17-20
• 1.4.1 研究?jī)?nèi)容17-19
• 1.4.2 研究方法19
• 1.4.3 本文的研究創(chuàng)新19-20
• 第二章 股市聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的理論基礎(chǔ)20-26
• 2.1 股市聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的相關(guān)理論20-23
• 2.1.1 經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)假說(shuō)20-21
• 2.1.2 市場(chǎng)傳染假說(shuō)21-22
• 2.1.3 金融危機(jī)傳染理論22-23
• 2.2 滬港市場(chǎng)間聯(lián)動(dòng)的機(jī)理分析23-25
• 2.2.1 資本自由化23-24
• 2.2.2 貿(mào)易自由化24
• 2.2.3 市場(chǎng)一體化24-25
• 2.3 本章小結(jié)25-26
• 第三章 基于擴(kuò)散視角的滬港兩市聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的實(shí)證研究26-43
• 3.1 樣本處理26-27
• 3.1.1 研究階段劃分26
• 3.1.2 數(shù)據(jù)處理26-27
• 3.2 理論模型與方法：27-31
• 3.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)27-28
• 3.2.2 協(xié)整檢驗(yàn)28-29
• 3.2.3 向量誤差修正模型（VEC）29
• 3.2.4 Granger因果檢驗(yàn)29-30
• 3.2.5 DCC-GARCH檢驗(yàn)30-31
• 3.3 基于擴(kuò)散視角的聯(lián)動(dòng)分析31-41
• 3.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)31-32
• 3.3.2 單位根檢驗(yàn)32-34
• 3.3.3 協(xié)整檢驗(yàn)34-37
• 3.3.4 誤差修正模型37-38
• 3.3.5 格蘭杰因果檢驗(yàn)38
• 3.3.6 DCC-GARCH模型檢驗(yàn)38-41
• 3.4 本章小結(jié)41-43
• 第四章 基于跳躍視角的滬港兩市的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的實(shí)證研究43-52
• 4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源43
• 4.2 研究模型理論與方法43-45
• 4.2.1 BNS跳躍檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/span>43-45
• 4.2.2 ABD檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/span>45
• 4.3 基于高頻數(shù)據(jù)的跳躍性研究45-50
• 4.3.1 BNS檢驗(yàn)45-46
• 4.3.2 ABD檢驗(yàn)46-50
• 4.4 本章小結(jié)50-52
• 第五章 結(jié)論和政策建議52-55
• 5.1 相關(guān)研究結(jié)論52-53
• 5.2 政策建議53-55
• 結(jié)束語(yǔ)55-56
• 參考文獻(xiàn)56-60
• 致謝60-61
• 在學(xué)期間的研究成果及發(fā)表的學(xué)術(shù)論文61

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前7條

1 張昭;李安渝;秦良娟;;滬港通對(duì)滬港股市聯(lián)動(dòng)性的影響[J];金融教學(xué)與研究;2014年06期

2 王健;;中美股市聯(lián)動(dòng)性——基于極大重疊離散小波變換的研究[J];世界經(jīng)濟(jì)文匯;2014年02期

3 Jian Wang;Junfeng Zhu;Feifei Dou;;Who Plays the Key Role among Shanghai,Shenzhen and Hong Kong Stock Markets?[J];China & World Economy;2012年06期

4 石建勛;鐘建飛;李海英;;金融危機(jī)前后內(nèi)地與香港股市聯(lián)動(dòng)性及引導(dǎo)性變化的實(shí)證研究[J];統(tǒng)計(jì)與信息論壇;2011年02期

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6 謝家泉;;滬港臺(tái)三地股市波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)研究[J];統(tǒng)計(jì)與信息論壇;2010年03期

7 孫培源 ,施東暉;中國(guó)證券市場(chǎng)羊群行為實(shí)證研究[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2004年08期

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本文編號(hào)：1053292