本文關(guān)鍵詞：中國(guó)商品期貨回報(bào)與現(xiàn)貨價(jià)格變化測(cè)度研究——基于便利收益模型的視角

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【摘要】：本文基于便利收益模型(CYM)的視角推導(dǎo)出商品期限結(jié)構(gòu)、期貨回報(bào)并對(duì)期貨回報(bào)進(jìn)行分解。選取我國(guó)三個(gè)商品期貨交易所相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本,對(duì)我國(guó)商品期貨回報(bào)與現(xiàn)貨價(jià)格變化進(jìn)行測(cè)度研究。研究發(fā)現(xiàn),在樣本期內(nèi),商品期貨回報(bào)和現(xiàn)貨價(jià)格變化之間不存在密切關(guān)系;以展期收益或預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格變化為條件的商品風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)具有時(shí)變性;平均展期收益反映了現(xiàn)貨價(jià)格變化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的預(yù)期偏離;期貨期限結(jié)構(gòu)、便利收益和展期收益準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)了現(xiàn)貨價(jià)格變化。上述研究結(jié)果為我國(guó)商品期貨回報(bào)與現(xiàn)貨價(jià)格變化的測(cè)度和管理以及商品期貨投資決策設(shè)計(jì)提供了一些有幫助的理論借鑒和操作性較強(qiáng)的方法選擇。
【作者單位】： 華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 便利收益模型 商品期貨回報(bào) 展期收益 期限結(jié)構(gòu) 現(xiàn)貨價(jià)格變化
【分類號(hào)】：F724.5
【正文快照】： 1引言便利收益模型(CYM)是以套利為基礎(chǔ)的商品期貨定價(jià)的主要方法之一。由于商品兼具最終消費(fèi)品、中間產(chǎn)品或資產(chǎn)的多重特點(diǎn),使得商品期貨合約定價(jià)通常比金融資產(chǎn)及其其他衍生品的定價(jià)更為復(fù)雜。在國(guó)外,與套利和便利收益相關(guān)的均衡資產(chǎn)定價(jià)理論從20世紀(jì)30年代盛行至今。最早可

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