本文關(guān)鍵詞：集團(tuán)控股上市公司衍生品投資與風(fēng)險(xiǎn)研究

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【摘要】：金融危機(jī)的爆發(fā),引發(fā)了商品價(jià)格的大幅波動,美元對人民幣持續(xù)貶值,人民幣匯率出現(xiàn)寬幅震蕩,企業(yè)面臨的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)及利率風(fēng)險(xiǎn)日益加劇,衍生品作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具受到了更多的關(guān)注。2013年,全球衍生品市場場內(nèi)期貨及期權(quán)合約交易量已達(dá)216.4億手,同時(shí),國內(nèi)期貨市場成交量也達(dá)到了20.62億手。但2008年金融危機(jī)爆發(fā)后,不當(dāng)操作衍生工具的公司遭受了巨大損失,深圳南山熱電股份有限公司、中國國際航空股份有限公司、中國遠(yuǎn)洋控股股份有限公司等眾多中央直管企業(yè)、地方國有企業(yè)和民營企業(yè)利用衍生工具對沖導(dǎo)致了巨大的損失,甚至拖垮集團(tuán)的案例比比皆是。由此期貨、期權(quán)、外匯合約及利率互換等衍生品作為風(fēng)險(xiǎn)控制的工具,其風(fēng)險(xiǎn)對沖的功能受到了質(zhì)疑。于是,我們希望了解衍生品是否是理想的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,衍生品投資能否降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平?在集團(tuán)層面,使用衍生品對風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避帶來的是正向還是負(fù)向的影響。在此背景之下,本文從理論和實(shí)證方面研究了運(yùn)用衍生品對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響。本文首先對金融衍生品及相關(guān)概念進(jìn)行了界定,對衍生品投資及其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的效果進(jìn)行了文獻(xiàn)回顧。在此基礎(chǔ)上,通過對2007-2013年深滬兩市各上市公司衍生品使用情況的整理,發(fā)現(xiàn)我國金融衍生品市場的發(fā)展仍存在著一些階段性問題。比如,我國上市公司使用金融衍生品進(jìn)行套期保值的歷史較短；參與到衍生品市場的上市公司的數(shù)量少,主要分布在有色金屬行業(yè)、木材家具行業(yè)、造紙、印刷行業(yè)以及電子行業(yè)；使用的金融衍生品種類也比較單一,主要集中在商品期貨合約以及遠(yuǎn)期外匯合約,對利率類衍生品使用較少；上市公司對衍生品使用情況的披露也不規(guī)范。本文通過實(shí)證檢驗(yàn)方法對上市公司使用衍生品投資對風(fēng)險(xiǎn)水平的影響,不同類型的衍生品對沖風(fēng)險(xiǎn)的效果以及上市公司的集團(tuán)控股背景對衍生品風(fēng)險(xiǎn)對沖效果的影響進(jìn)行分析。結(jié)果顯示,我國上市公司運(yùn)用衍生品投資能夠降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平；商品類以及外匯類衍生品的風(fēng)險(xiǎn)管理效果更好；集團(tuán)控制背景的上市公司在進(jìn)行衍生品投資時(shí),對風(fēng)險(xiǎn)的降低作用更為顯著。最后,本文從政府的監(jiān)督管理、市場建設(shè)以及企業(yè)本身的角度,對我國金融衍生品市場未來的發(fā)展提出一些政策建議。
【關(guān)鍵詞】：衍生品投資 風(fēng)險(xiǎn)控制 套期保值 集團(tuán)背景
【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.5
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-10
• 第一章 緒論10-18
• 第一節(jié) 研究背景及意義10-12
• 一、選題背景10-11
• 二、研究意義11-12
• 第二節(jié) 相關(guān)概念界定12-15
• 一、金融衍生品12-14
• 二、風(fēng)險(xiǎn)14-15
• 三、套期保值15
• 第三節(jié) 研究思路與研究內(nèi)容15-16
• 一、研究思路15-16
• 二、研究內(nèi)容16
• 第四節(jié) 研究方法和創(chuàng)新點(diǎn)16-18
• 一、研究方法16-17
• 二、創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• 第二章 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述18-27
• 第一節(jié) 理論基礎(chǔ)18-20
• 一、委托代理理論18
• 二、資本資產(chǎn)定價(jià)理論18-19
• 三、風(fēng)險(xiǎn)管理理論19-20
• 第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述20-27
• 一、國外研究20-23
• 二、國內(nèi)研究23-25
• 三、國內(nèi)外研究文獻(xiàn)評析25-27
• 第三章 我國金融衍生品市場的發(fā)展歷史與現(xiàn)狀27-34
• 第一節(jié) 金融衍生品市場的發(fā)展歷史27-28
• 第二節(jié) 我國金融衍生品市場的發(fā)展現(xiàn)狀28-34
• 一、我國上市公司使用金融衍生品的數(shù)量分析28-29
• 二、我國上市公司使用金融衍生品的種類分析29-30
• 三、我國上市公司使用金融衍生品的行業(yè)分析30-32
• 四、我國上市公司使用金融衍生品的動機(jī)分析32-34
• 第四章 實(shí)證研究34-50
• 第一節(jié) 研究假設(shè)34-36
• 第二節(jié) 樣本選取與數(shù)據(jù)來源36
• 第三節(jié) 變量定義和模型設(shè)計(jì)36-41
• 一、變量定義36-41
• 二、模型設(shè)計(jì)41
• 第四節(jié) 描述性統(tǒng)計(jì)41-42
• 第五節(jié) 相關(guān)性分析42-43
• 第六節(jié) 實(shí)證檢驗(yàn)43-50
• 一、衍生品的使用對上市公司風(fēng)險(xiǎn)影響43-45
• 二、不同種類的衍生品對上市公司風(fēng)險(xiǎn)的影響45-47
• 三、集團(tuán)控制背景的上市公司使用衍生品投資對風(fēng)險(xiǎn)的影響47-50
• 第五章 結(jié)論與政策建議50-53
• 第一節(jié) 結(jié)論50
• 第二節(jié) 政策建議50-51
• 一、調(diào)整監(jiān)管思路,完善相關(guān)制度建設(shè)51
• 二、鼓勵金融創(chuàng)新,提升衍生品市場的透明度51
• 三、增強(qiáng)套期保值的專業(yè)技術(shù)能力,健全風(fēng)險(xiǎn)防范體系51
• 第三節(jié) 研究局限與未來的研究展望51-53
• 參考文獻(xiàn)53-58
• 致謝58-59
• 在讀期間科研成果目錄59

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 韓翔;;玉米加工企業(yè)套期保值方案[J];飼料廣角;2008年07期

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 李江;套期保值在電解鋁企業(yè)中的運(yùn)用研究[D];蘭州大學(xué);2006年

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本文編號：848733