本文關(guān)鍵詞：內(nèi)外部人異質(zhì)信念、控制權(quán)租金與企業(yè)融資決策

  更多相關(guān)文章： 異質(zhì)信念 控制權(quán)租金 融資決策

【摘要】：本文在存在內(nèi)外部人異質(zhì)信念的假定下,基于隨機過程以及實物期權(quán)等方法,構(gòu)建了內(nèi)生化控制權(quán)租金以及權(quán)益或債務(wù)市場時機等因素的控制大股東最優(yōu)融資決策模型,并在使用數(shù)值模擬方法對模型進行具體量化的基礎(chǔ)上提出了本文的實證研究假設(shè)。我們進一步使用我國上市公司2004~2013年的樣本數(shù)據(jù)進行實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn),權(quán)益融資相較于債務(wù)融資對內(nèi)外部人異質(zhì)信念下的市場時機更為敏感,企業(yè)的融資決策主要是受到內(nèi)外部人異質(zhì)信念下權(quán)益市場時機的影響;當外部人相對內(nèi)部人樂觀程度較高時,我國上市公司的控制大股東存在抓住市場時機的機會主義行為,表現(xiàn)為在外部融資中傾向于選擇權(quán)益融資的方式。更為重要的是,控制大股東攫取控制權(quán)租金的行為能夠抑制控制大股東在內(nèi)外部人異質(zhì)信念下通過過度權(quán)益融資抓住有利市場時機的傾向。
【作者單位】： 中山大學管理學院;國信證券;
【關(guān)鍵詞】： 異質(zhì)信念 控制權(quán)租金 融資決策
【基金】：國家自然科學基金項目“市場折(溢)價與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決定及動態(tài)性研究”(批準號71272203)的支持
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言 近年來金融學的研究成果表明,無論是在理性還是在非理性框架下,信息或個體的異質(zhì)性導致異質(zhì)信念普遍地存在(Hong and Stein,2007;Hackbarth,2008;Banerjee,2011;Bhamra and Uppal,2014)。這種異質(zhì)信念或者體現(xiàn)在投資者之間,或者體現(xiàn)在內(nèi)外部人之間。本文關(guān)注的是異

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 任維 ,羅龍;跨國企業(yè)融資決策制約因素分析[J];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學學報;1989年06期

2 陳歡;馬永強;;貨幣政策調(diào)整與房地產(chǎn)企業(yè)融資決策:由2008～2011年房地產(chǎn)上市公司觀察[J];改革;2013年05期

3 ;[J];;年期

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 王學峰;關(guān)注軟信息在企業(yè)融資決策中的作用[N];中國城鄉(xiāng)金融報;2006年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 易欣;重慶市微型企業(yè)融資決策研究[D];重慶師范大學;2012年

，

本文編號：780847