本文關(guān)鍵詞：股指期貨市場與股票市場跨市場監(jiān)管研究

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【摘要】：股票和股指期貨跨市場監(jiān)管制度脫胎于股票市場和股指期貨市場的存在與發(fā)展過程之中。1987年美國大股災(zāi)中股票市場的震蕩使股指期貨市場的“瀑布效應(yīng)”廣為人知,也使人們充分意識到股指期貨市場風(fēng)險與股票市場風(fēng)險的密切關(guān)聯(lián)性。1988年,接受美國政府指定的布雷迪小組在形成的《布雷迪報告》中不僅深刻總結(jié)了大股災(zāi)的原因,而且不辱使命地提出了一系列股票和股指期貨跨市場監(jiān)管建議,預(yù)示著股指期貨與股票跨市場監(jiān)管思想與制度的產(chǎn)生。根據(jù)《布雷迪報告》的監(jiān)管思路,不僅美國,其他一些國家與地區(qū)的股指期貨與股票市場也相繼實施了跨市場監(jiān)管措施,有效促進(jìn)了金融市場的穩(wěn)定。由于以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的股指期貨衍生品具有規(guī)避價格風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)和提高資金配置效率等功能,因此,受到眾多市場投資者的青睞,進(jìn)行股票和股指期貨市場的跨市場交易。然而,交易意味著風(fēng)險,股指期貨等金融衍生產(chǎn)品所內(nèi)生的跨市場風(fēng)險將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出傳統(tǒng)的證券業(yè)和銀行業(yè),投資者同時參與股票與股指期貨市場活動所帶來的風(fēng)險也必將進(jìn)一步疊加和放大。。我國股票和股指期貨跨市場交易風(fēng)險的主要成因在于行業(yè)特性上,緣于股指期貨與股票市場的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性;立法方面,我國股票和股指期貨市場法律法規(guī)存在不足與缺陷;監(jiān)管體系上,我國股票和股指期貨市場跨市場信息披露制度、跨市場穩(wěn)定機(jī)制以及機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)部風(fēng)險控制制度亟需進(jìn)一步完善。我國的股指期貨市場是一個新興市場,一直充斥各種違規(guī)交易現(xiàn)象,風(fēng)險無時不在。因此必須建立完善的股票和股指期貨跨市場監(jiān)管法律制度、跨市場信息披露監(jiān)管制度和跨市場穩(wěn)定機(jī)制。其一,跨市場信息披露監(jiān)管制度方面,盡管各個國家和地區(qū)傳統(tǒng)文化、法律體系以及歷史背景等社會現(xiàn)實因素的不同,導(dǎo)致境外主要證券市場關(guān)于信息披露監(jiān)管目標(biāo)具有一定的差異,但也不乏共性,都旨在提高市場的透明度、降低和防范內(nèi)幕交易發(fā)生以及增強(qiáng)投資者的意愿和信心等。在借鑒美國、英國證券期貨市場“三級監(jiān)管”制度經(jīng)驗基礎(chǔ)上,應(yīng)在我國股票和股指期貨市場建立由證監(jiān)會、交易所以及行業(yè)協(xié)會三級監(jiān)管部門組成的跨市場信息監(jiān)管部門,并建立不同監(jiān)管級別之間與不同監(jiān)管級別內(nèi)部之間的跨市場信息共享和交流機(jī)制。同時,進(jìn)一步完善我國證券市場的信息披露：強(qiáng)化上市公司的信息披露、健全機(jī)構(gòu)投資者的信息披露和加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)信息披露的監(jiān)管等;其二,跨市場穩(wěn)定機(jī)制方面,熔斷機(jī)制是股票和股指期貨市場跨市場穩(wěn)定機(jī)制的核心部分,盡管不同國家與地區(qū)中各個交易所對穩(wěn)定機(jī)制的具體規(guī)定存在差別,但是都在不同程度上對股栗與股指期貨市場穩(wěn)定機(jī)制的設(shè)定進(jìn)行了相互協(xié)調(diào)與對應(yīng)。在建立健全我國股票與股指期貨市場跨市場穩(wěn)定機(jī)制時,應(yīng)參考成熟資本市場穩(wěn)定機(jī)制的標(biāo)準(zhǔn),結(jié)合我國的實際情況,樹立和遵循非頻繁性觸發(fā)、動態(tài)調(diào)整原則和便于市場重新運行原則,進(jìn)而不斷完善以下三個方面,即確立跨市場“斷路”機(jī)制;建立不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的跨市場信息交流和協(xié)作機(jī)制,積極發(fā)揮交易所的市場一線監(jiān)管作用。隨著股指期貨金融衍生品市場的深入發(fā)展,機(jī)構(gòu)投資者將成為我國股票和股指期貨市場從事跨市場交易的重要主體。機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險控制方面,健全機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)部風(fēng)險控制制度時應(yīng)滿足系統(tǒng)化、動態(tài)化和個性化的基本要求。并在此基礎(chǔ)上,建立健全機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)部風(fēng)險控制的具體制度,包括科學(xué)的風(fēng)險管理制度體系、順暢的信息共享和風(fēng)險報告制度以及有效的內(nèi)部監(jiān)督制度。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 GARCH模型 跨市場監(jiān)管 套期保值
【學(xué)位授予單位】：長沙理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F724.5
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-13
• 第一章 緒論13-18
• 1.1 研究背景與意義13-14
• 1.1.1 研究背景13
• 1.1.2 研究意義13-14
• 1.2 國內(nèi)外研究綜述14-17
• 1.2.1 國內(nèi)研究綜述14-16
• 1.2.2 國外研究綜述16-17
• 1.3 研究內(nèi)容與創(chuàng)新17-18
• 1.3.1 研究內(nèi)容17
• 1.3.2 本文的創(chuàng)新之處17-18
• 第二章 股指期貨市場與股票市場跨市場監(jiān)管的相關(guān)理論18-24
• 2.1 股指期貨市場與股票市場跨市場監(jiān)管理論概述18-20
• 2.1.1 跨市場監(jiān)管制度的社會起因——1987年的美國股災(zāi)18-19
• 2.1.2 跨市場監(jiān)管制度的理論來源——《布雷迪報告》19-20
• 2.2 股指期貨市場與股票市場跨市場監(jiān)管的理論基礎(chǔ)20-24
• 2.2.1 信息不對稱性理論20-22
• 2.2.2 金融期貨外部性理論22-23
• 2.2.3 功能性監(jiān)管理論23-24
• 第三章 股指期貨市場與股票市場聯(lián)動分析24-38
• 3.1 市場波動性的測度方法24-28
• 3.1.1 歷史信息法24-26
• 3.1.2 隱含波動率法26-28
• 3.2 波動性模型的比較與選擇28-31
• 3.2.1 ARCH&GARCH模型28-30
• 3.2.2 隨機(jī)波動率模型30-31
• 3.3 實證研究31-38
• 3.3.1 研究數(shù)據(jù)的選擇和處理31
• 3.3.2 滬深300股票指數(shù)的描述性統(tǒng)計分析31-33
• 3.3.3 考察序列的平穩(wěn)性33-34
• 3.3.4 加入虛擬變量的GARCH模型檢驗34-37
• 3.3.5 實證結(jié)果分析37-38
• 第四章 我國股票市場與股指期貨市場跨市監(jiān)管現(xiàn)狀問題38-44
• 4.1 我國股票和股指期貨市場立法的缺陷38-39
• 4.2 我國股票和股指期貨市場信息披露制度的不規(guī)范39-40
• 4.3 我國股票和股指期貨市場跨市場穩(wěn)定機(jī)制的不足40-41
• 4.4 我國機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險控制制度的不健全41
• 4.5 “8.16光大證券烏龍指事件”41-44
• 第五章 我國股票市場與股指期貨市場跨市場監(jiān)管對策44-63
• 5.1 完善股票與股指期貨跨市場信息披露監(jiān)管44-49
• 5.1.1 股指期貨市場存在條件下信息傳導(dǎo)的特性44
• 5.1.2 跨市場信息傳導(dǎo)的機(jī)制44-46
• 5.1.3 信息披露監(jiān)管的功能46-47
• 5.1.4 完善我國股票和股指期貨跨市場信息披露監(jiān)管建議47-49
• 5.2 完善我國股票與股指期貨跨市場穩(wěn)定機(jī)制49-58
• 5.2.1 穩(wěn)定機(jī)制的內(nèi)涵49-50
• 5.2.2 穩(wěn)定機(jī)制的作用50-52
• 5.2.3 美國金融市場穩(wěn)定機(jī)制設(shè)定分析與借鑒52-54
• 5.2.4 完善我國跨市場穩(wěn)定機(jī)制的建議54-58
• 5.3 完善機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)控制度58-63
• 5.3.1 機(jī)構(gòu)投資者投資行為的失范性58-59
• 5.3.2 建立健全我國機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)部風(fēng)險控制制度的建議59-63
• 結(jié)論與展望63-65
• 參考文獻(xiàn)65-69
• 致謝69-70
• 附錄 (攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表論文)70

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 甄紅線;;對國外股指期貨市場發(fā)展的思考[J];金融發(fā)展研究;2009年04期

2 邱敏;;股指期貨市場的發(fā)展現(xiàn)狀及建議[J];現(xiàn)代商業(yè);2010年26期

3 夏晶;;關(guān)于當(dāng)前我國股指期貨市場的若干思考[J];科技創(chuàng)業(yè)月刊;2010年12期

4 劉永薔;;股指期貨市場風(fēng)險與監(jiān)控論析[J];財經(jīng)界(學(xué)術(shù)版);2011年08期

5 王少飛;鄭享清;;境外股指期貨市場監(jiān)管體制對比研究[J];特區(qū)經(jīng)濟(jì);2011年10期

6 劉e，

本文編號：750874