本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場波動的影響

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【摘要】：在經(jīng)濟(jì)動蕩的大背景下,人們規(guī)避風(fēng)險的強(qiáng)烈需求催生出股指期貨這樣一種工具。但是股指期貨的發(fā)展也并非一帆風(fēng)順,其作為風(fēng)險管理工具的功能和正面作用至今飽受爭議。到今年,滬深300股指期貨上市已有6年了,正在一步步走向成熟。但是,同國外的情況類似,至今人們?nèi)栽诓粩嗟貞岩善谥附灰资窃斐晒墒邢碌囊淮笠蛩�。尤其是滬�?00股指期貨上市的2010年和出現(xiàn)股災(zāi)的2015年。每當(dāng)股市發(fā)生大跌,懷疑的目光便一次次指向股指期貨。一時間,滬深股指期貨被認(rèn)為是變成了惡意做空的工具。為了配合救市,去年9月2日,中金所推出史上最嚴(yán)厲的限制措施,滬深300股指期貨的成交量出現(xiàn)斷崖式的下跌,股指期貨市場幾乎成了一潭死水。那么,造成股市動蕩的元兇到底是不是期指?它對現(xiàn)貨市場造成了什么樣的影響,是否應(yīng)該對其加以限制呢?本文就針對這些問題對股指期貨對現(xiàn)貨的影響展開研究。本文首先結(jié)合交易數(shù)據(jù)和指標(biāo)進(jìn)行了描述性分析：一是對影響機(jī)理和實際效果進(jìn)行描述性分析,二是對中金所對股指期貨實施限制措施這一事件的影響進(jìn)行了描述性分析。然后進(jìn)行了實證分析,對兩個重要的時間節(jié)點的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行建模分析,探討滬深300期指如何影響現(xiàn)貨指數(shù)。這兩個時間節(jié)點是：滬深300股指期貨推出前后(2007.1.4至2010.4.15,2010.4.16至2015.9.2)和中金所對滬深300股指期貨交易出臺限制政策前后(2014.12.11至2015.9.2,2015.9.7至2016.6.1)。分別對這兩個時間節(jié)點前后的現(xiàn)貨收益率波動情況進(jìn)行對比研究。以求從多個角度研究期指對現(xiàn)貨的影響。其中,對滬深300股指期貨推出前后,首先進(jìn)行描述性統(tǒng)計,然后是帶了虛擬變量的GARCH模型,最后用EGARCH逐步分析；對中金所實施限制前后,主要選用設(shè)置了虛擬變量的GARCH模型的方法展開分析。通過研究發(fā)現(xiàn)：雖然股指期貨交易并沒有明顯降低我國股票市場的波動,但是改善了我國股票市場信息傳遞的不對稱性,對穩(wěn)定股票市場有積極意義。股災(zāi)之后,監(jiān)管部門采取的限制交易措施的效果并沒有預(yù)想的那樣明顯,反而破壞了股指期貨市場的流動性,造成了市場基本功能的喪失。由此提出建議：首先應(yīng)盡快取消股指期貨交易限制,恢復(fù)期貨市場的正常功能；其次要提高監(jiān)管能力,建立更有針對性的監(jiān)管制度,在打擊投機(jī)的同時避免給市場造成不利影響；最后建議降低股指期貨參與門檻,加快金融創(chuàng)新,提供更多風(fēng)險管理工具,減輕單一市場的壓力。
【關(guān)鍵詞】：滬深300股指期貨 GARCH模型 EGARCH模型 限制措施
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F724.5
【目錄】：

• 摘要8-10
• Abstract10-12
• 第1章 緒論12-22
• 1.1 選題背景和研究意義12-14
• 1.1.1 選題背景12-13
• 1.1.2 研究意義13-14
• 1.2 文獻(xiàn)綜述14-19
• 1.2.1 國外文獻(xiàn)綜述14-17
• 1.2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述17-19
• 1.3 研究思路19-20
• 1.4 研究創(chuàng)新20-22
• 第2章 滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場影響的描述性分析22-32
• 2.1 滬深300股指期貨市場現(xiàn)狀分析22-25
• 2.2 股指期貨對現(xiàn)貨市場影響機(jī)制概述25-26
• 2.3 滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場影響機(jī)制的分析26-30
• 2.4 對滬深300指數(shù)歷史波動率的分析30-32
• 第3章 中金所股指期貨限制措施的影響分析32-37
• 3.1 限制措施出臺的背景32
• 3.2 限制措施的內(nèi)容32-33
• 3.3 與國外限制措施比較33-34
• 3.4 限制措施對市場的影響的分析34-37
• 第4章 滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場波動影響的實證分析37-51
• 4.1 模型介紹37-40
• 4.1.1 平穩(wěn)性37
• 4.1.2 格蘭杰因果檢驗37-38
• 4.1.3 GARCH模型族介紹38-40
• 4.2 樣本的選取及分析40-46
• 4.2.1 樣本選取40
• 4.2.2 描述性統(tǒng)計40-44
• 4.2.3 平穩(wěn)性檢驗44
• 4.2.4 格蘭杰因果檢驗44-45
• 4.2.5 ARCH效應(yīng)檢驗45-46
• 4.3 建立GARCH模型46-51
• 4.3.1 帶虛擬變量的GARCH模型分析期指期貨推出前后對現(xiàn)貨市場的影響46-47
• 4.3.2 EGARCH對期指推出前后對現(xiàn)貨市場非對稱性影響分析47-49
• 4.3.3 帶虛擬變量的GARCH模型分析期指期貨受限前后對現(xiàn)貨市場的影響49-51
• 第5章 實證分析結(jié)果、政策建議和展望51-56
• 5.1 實證分析結(jié)果51-52
• 5.2 對于相關(guān)政策的建議52-55
• 5.3 展望55-56
• 參考文獻(xiàn)56-59
• 致謝59-60
• 附件60

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：728168