本文關(guān)鍵詞：我國高新技術(shù)上市公司股權(quán)激勵模式變更的效應研究

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【摘要】：股權(quán)激勵作為穩(wěn)定企業(yè)高管和核心員工的長期激勵方式,被視為解決委托代理問題的有力工具,也是公司治理中最重要的機制之一,在歐美等國的成熟資本市場中,股權(quán)激勵被廣泛運用并取得良好效果。相比之下,我國上市公司的股權(quán)激勵發(fā)展則較為滯后,但近年來我國證券市場飛速發(fā)展,股權(quán)激勵日益受到大量上市公司的青睞而紛紛公告股權(quán)激勵計劃,尤其是具有高成長性的高新技術(shù)企業(yè)。企業(yè)設計股權(quán)激勵方案的初衷是希望能更大程度調(diào)動公司員工的積極性,為公司創(chuàng)造更好的業(yè)績。隨著股權(quán)激勵實施的發(fā)展,如何選擇合理的股權(quán)激勵模式已成為我國上市公司最為關(guān)注的問題,而在公告股權(quán)激勵計劃的上市公司中,高新技術(shù)企業(yè)就達到354家,占很大比例,其中大部分企業(yè)公告實施過一次股權(quán)激勵計劃,但還有占比約10.5%的高新技術(shù)企業(yè)在不同時期公告過兩次股權(quán)激勵方案,在公告過兩次激勵計劃的企業(yè)中,有些企業(yè)兩次公告的激勵模式相同,有些則發(fā)生了變更。這不禁讓人產(chǎn)生疑問:激勵模式發(fā)生變更與否會給企業(yè)帶來怎樣的市場效應,公司的經(jīng)營績效會有明顯不同的效果嗎?高新技術(shù)企業(yè)是否應該變更激勵模式、以及選擇哪種激勵模式對企業(yè)的發(fā)展更為有利?這些問題都值得探究。文章在股權(quán)激勵計劃頻頻公告的這一宏觀環(huán)境中,研究我國高新技術(shù)上市公司股權(quán)激勵模式變更的效應問題。本文研究的意義在于揭示激勵模式是否要進行變更、以及具體的激勵模式如何選擇會更有利于我國高新技術(shù)上市公司的發(fā)展;相對于公告激勵方案后經(jīng)營績效不好的企業(yè),是受到哪些原因所影響,這對未來準備再次公告實施更完善的股權(quán)激勵方案的高新技術(shù)企業(yè)具有一定的借鑒作用。本文首先回顧了國內(nèi)外學者對股權(quán)激勵機制的相關(guān)研究,并在介紹股權(quán)激勵相關(guān)理論的基礎上,對我國高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)激勵模式變更的現(xiàn)狀進行了分析與總結(jié)。然后,選取從2005年1月至2014年6月期間公告過兩次股權(quán)激勵方案的37家高新技術(shù)上市企業(yè)為樣本,用事件研究法對比分析發(fā)現(xiàn),市場對企業(yè)公告激勵模式發(fā)生變更的信號更加認可和追捧;接下來對激勵模式的變更進行更深入的研究,利用經(jīng)營績效(以盈利能力、成長能力為代表)來側(cè)面反映激勵模式變更與否所產(chǎn)生的市場效應,得到的結(jié)果是激勵模式發(fā)生變更、以及選擇股票期權(quán)的激勵模式具有正向的市場效應,且對企業(yè)的經(jīng)營績效會產(chǎn)生有效的推動作用。最后將“用友軟件公司變更激勵模式”和“漢得信息公司未變更激勵模式”這兩個典型案例進行分析與對比,得到的結(jié)果也驗證了以上實證結(jié)論。本文的研究結(jié)果在一定程度上有助于高新技術(shù)企業(yè)準備再次進行股權(quán)激勵計劃的公告實施具有一定的借鑒作用,為促進股權(quán)激勵計劃的實施效果提供參考,但是受到主觀能力和客觀資源的局限,對于激勵模式變更與否對上市公司經(jīng)濟效果的影響研究還有很多不足的地方,比如由于我國資本市場實行股權(quán)激勵計劃的時間較晚,在2005年我國股權(quán)分置改革后才逐漸有上市公司開始實施股權(quán)激勵,公告過兩次股權(quán)激勵的上市高新技術(shù)公司數(shù)量較少,導致可供文章研究的樣本量也偏小,因此得到的研究結(jié)論可能比較局限。此外,由于本人能力有限,文章在一定程度上對激勵模式變更的經(jīng)濟效果進行了實證分析和對比研究,而其影響機理的探討還需更加深入,在今后的研究中,研究路徑還有待優(yōu)化,爭取挖掘出適用性更廣、更具普遍價值的研究結(jié)果。
【關(guān)鍵詞】：高新技術(shù)公司 股權(quán)激勵模式 股票期權(quán) 市場效應 經(jīng)營績效
【學位授予單位】：上海師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F276.44;F272.92
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-14
• 1.1 研究的背景10-11
• 1.2 研究的目的和意義11
• 1.3 研究的內(nèi)容、方法和結(jié)構(gòu)11-13
• 1.3.1 研究的內(nèi)容11
• 1.3.2 研究的方法11-12
• 1.3.3 研究的結(jié)構(gòu)12-13
• 1.4 本文的主要貢獻13-14
• 第2章 相關(guān)理論和文獻綜述14-24
• 2.1 股權(quán)激勵的概述14-18
• 2.1.1 股權(quán)激勵的概念14
• 2.1.2 股權(quán)激勵的契約要素14-16
• 2.1.3 股權(quán)激勵的模式16-18
• 2.2 股權(quán)激勵的相關(guān)理論18-19
• 2.2.1 人力資本理論18
• 2.2.2 公司治理與委托代理理論18-19
• 2.3 文獻綜述19-24
• 2.3.1 國外學者對股權(quán)激勵的研究19-21
• 2.3.2 國內(nèi)學者對股權(quán)激勵的研究21-22
• 2.3.3 文獻評述22-24
• 第3章 股權(quán)激勵模式變更的現(xiàn)狀分析24-27
• 3.1 高新技術(shù)企業(yè)的股權(quán)激勵概況24-25
• 3.2 高新技術(shù)企業(yè)的激勵模式變更情況分析25-27
• 第4章 樣本選取、數(shù)據(jù)與模型的設計27-37
• 4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源27-30
• 4.2 假設提出30-32
• 4.2.1 激勵模式變更的市場效應假設30-31
• 4.2.2 激勵模式變更的經(jīng)營績效假設31-32
• 4.3 模型構(gòu)建32-37
• 4.3.1 市場效應模型32-33
• 4.3.2 多元回歸模型33-37
• 第5章 實證分析過程37-49
• 5.1 市場反應分析37-41
• 5.2 多元回歸分析41-49
• 5.2.1 描述性統(tǒng)計41-42
• 5.2.2 變量相關(guān)性檢驗42-43
• 5.2.3 多元回歸結(jié)果及分析43-47
• 5.2.4 穩(wěn)健性檢驗47-49
• 第6章 案例分析49-58
• 6.1 案例介紹49-51
• 6.1.1 案例公司簡介49-50
• 6.1.2 提出問題50-51
• 6.2 原因及效果分析51-57
• 6.2.1 激勵方案比較51-54
• 6.2.2 經(jīng)營績效比較54-57
• 6.3 案例啟示57-58
• 第7章 結(jié)論58-60
• 致謝60-61
• 參考文獻61-63

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前7條

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本文編號：707926